我们有一种奇怪的心态，怕谈居民收入。

居民消费者价格指数CPI已经连续6年不达预期。但专家的解释是，中国老百姓不差钱，差的是对未来就业与收入的预期。这后一句说对了，前一句是欠抽。

中国与民生相关指数差不多都在全球平均水平之下，不仅如此，基尼系数远高于大多数经济发达国家。

看平均数，中国人均存款近12万元，实际上，按西南财大的研究，有近5.6亿人没有存款。而人均存款12万元在全球排名69位，也是一个很低的水平。更要说的是，它打破了二八定律。招商银行2024年数据，约81.85%的存款集中在2.49%的高净值人群中。

我们真的是没有勇气说出：中国的老百姓不差钱。老百姓明明很差钱，还在拼命存钱，这就是时代经济中的灰度，他们怕的是什么？

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因为还有一个财富锚往下落，这就是房子。它的确是用来住的，但也有金融属性。作为资产，占了城镇居民家庭总资产近70%。这是一个非常可怕的数字，说明土地财政、开发商用钢筋水泥置换了居民70%的现金流。而在最近5年，这个重资产大幅缩水了。这已经不单是预期的问题，而是资产缩水的降维打击。它的一个反向的灵魂拷问是，虹吸了居民70%的流动性，都用去干什么了？是否遵循了基本的“取之于民、用之于民”的良性循环原则？

房子是城镇居民财富的底座，形成了负财富效应，抵压品贬值。对银行来说，财富锚成了风险源，所有预期都会跟着走。无论是企业还是购买者，立即进入辜朝明的资产负债表衰退，从利润最大化的赚钱预期，转向负债最小化的预期。妥妥的发出了经济衰退的预警信号。

在这种背景下，不谈居民收入谈生产，其实是一种危险的选择。我们在拼命的用科技转型拉住钢丝绳的一头，拖着步履沉重的GDP往前走。而钢丝绳的另一头是居民收入，消费是收入的函数。不谈居民收入，谈了也是空对空导弹，没有任何刚性指标，那问题就出来了。市场消化不了产能，在生产财富的同时，也在生产债务。缺少一个消费者买单的市场，那就是钢丝绳上的独舞，危险！

记住斯密的话，消费是一切生产的唯一目的。