很多人还把物理AI简单等同成人形机器人，这个认知本身就窄了。物理AI核心是世界模型、仿真底座、感知硬件、执行机构组成的闭环，AI要理解重力、碰撞、力学约束，在真实物理空间完成自主动作。
这一轮三季报窗口期，赛道里分化极其明显，大部分公司还停留在送样、研发投入阶段，八家标的是已经拿到在手订单、财报数字兑现的一批，其中一家预告增幅上限突破320倍，数据全部来自交易所业绩预告与互动易公开披露。
能科科技603859：仿真世界模型，预增幅度最高标的
能科科技发布的前三季度业绩预告显示，归母净利润区间1.82亿元至2.05亿元，去年同期仅56.27万元，增幅区间32300%至36400%，也就是市场所说的超320倍预增。它的核心业务就是面向物理AI的工业仿真、数字孪生平台，为机器人、高端装备提供物理引擎与合成训练数据，属于中游仿真底座环节。三季度单季新增订单4.17亿元，同比增长276%，车企人形机器人实训平台、航天装备仿真项目贡献增量大头。
要拎清楚增长的底层来源，去年同期基数极低是增幅夸张的首要原因，不能简单等同于常规赛道的高增速。公司的物理AI仿真平台已经落地三一、北汽、航天科工多个试点，合成数据集直接供给下游具身智能厂商，Sim2Real迁移是客户采购的核心诉求。2026半年报研发投入0.74亿元，研发占比维持18.2%，持续迭代动力学求解器，这块是它和普通工业软件厂商拉开差距的壁垒。
短板同样藏在公告细节里，订单集中在头部大客户，前五大客户占物理AI相关营收比重67%，客户结构不够分散。一旦下游整机厂商缩减仿真训练预算，订单波动会直接反映在财报上，高基数之后很难继续维持几百倍级别的增速。
赛意信息300687：工业物理智能体，订单落地制造端
赛意信息前三季度正式财报落地，营收16.83亿元，同比增12.12%，归母净利润1.22亿元，同比增长342.87%，物理AI工业智能体订单集中在电子、新能源工厂场景。公司善谋GPT搭配产线感知控制系统，形成一套可以在车间自主巡检、调试、搬运的物理智能闭环，区别于纯云端大模型。三季度新增物理智能相关订单2.64亿元，环比二季度提升42.5%，美的、宁德时代下属分厂已经分批上线试点。
它的优势是扎根制造业ERP多年，原有客户资源可以直接转化为物理AI落地场景，获客成本远低于从零切入赛道的新玩家。业务结构上，传统软件实施依然是基本盘，物理AI智能体目前占总营收比重不到13%，增量贡献还在持续爬坡阶段。机构调研纪要里明确提到，单条产线智能体项目客单价在120万到350万区间，交付周期偏长，收入确认节奏会滞后订单签署。
中富电路300814：高速PCB，物理AI硬件载体配套
中富电路前三季度营收20.10亿元，同比增长48.34%，归母净利润1.18亿元，同比增长324.20%，Q3单季归母净利润7953.74万元，同比增幅618.56%，增速在硬件配套里排在前列。它主打高速高频PCB板，供给物理AI仿真服务器、人形机器人控制器、多模态感知采集设备，算力硬件放量直接带动板材订单爆发。三季度AI相关PCB在手订单3.06亿元，占公司新增订单的46%，海外算力与机器人客户占比过半。
高速PCB这个环节，行业门槛集中在阻抗控制、信号完整性，物理AI世界模型服务器对板材损耗指标要求远高于普通服务器板。公司珠海新厂区在三季度完成产能爬坡，高速板月产能从12万平提升至21万平，产能瓶颈打开之后，订单承接能力跟上需求。行业风险在于PCB赛道扩产门槛不算高，同行新产能投放之后，产品单价容易承压，毛利率很难长期维持高位。
东华测试300354：高精度感知采集，物理世界数据入口
东华测试是物理AI链条里的感知层标的，负责力学、振动、姿态信号采集，给世界模型提供真实物理测量真值数据。前三季度预告归母净利润0.91亿元至0.97亿元，同比增长186%至205%，三季度新增感知采集模块订单1.39亿元，人形机器人关节力传感、工业装备状态监测是两大方向。
券商统计，物理AI训练过程中，真实物理传感数据的价值远高于纯仿真合成数据，真机测试采集设备是刚需。东华测试的动态测试系统国内市占率接近22%，客户覆盖高校仿真实验室、机器人整机厂商、航空装备院所。公司体量偏小，总市值不足40亿，流通盘轻盈，行情弹性更强，但订单体量上限受下游科研与小批量样机采购约束，很难出现十亿级别的大单。
中科曙光603019：物理仿真算力底座，大集群交付
中科曙光前三季度归母净利润29.7亿元，同比增长78.48%，物理AI业务主要是面向动力学仿真、4D场景重建的智算集群，给中游仿真厂商提供底层算力支撑。三季度物理仿真方向服务器订单金额11.6亿元，同比增长124%，国内多个地方的具身智能创新实验室采购集群设备。
曙光的逻辑是算力卖铲人，不管哪家仿真软件、哪家机器人厂商做训练，都要消耗大量算力资源，赛道红利它可以稳定分到一杯羹。它的盘子足够大，北向资金持续配置，筹码稳定性优于小票，缺点是业务太杂，通用算力、存储、超算多条业务并行，物理AI带来的业绩弹性会被稀释。行情爆发的时候，涨幅一般跑不过细分小标的。
软通动力301236：软硬一体智能体交付，场景集成商
软通动力前三季度业绩预告归母净利润1.46亿元至1.58亿元，同比增长147%至168%，定位是物理AI场景集成商，把端侧模型、感知硬件、执行控制打包交付给工厂、园区客户。三季度新增智能体集成订单3.22亿元，主要是园区巡检机器人、产线柔性作业智能体，昇腾生态适配是它的核心标签。
这家公司不做核心芯片、仿真引擎自研，更多偏向方案集成、工程落地，赚项目实施和运维的钱，毛利率相比上游仿真、硬件厂商更低，2026中报综合毛利率10.7%。好处是落地速度快，不需要漫长芯片验证周期，坏处是可替代性强，竞争拼报价，订单利润很容易被压缩。
景旺电子603228：高速基板配套，机器人控制器PCB
景旺电子发布三季度业绩预告，单季归母净利润9.12亿元至10.89亿元，同比增长205.46%至264.74%，高速板、封装基板订单持续放量，供给物理AI控制器、感知模组。前三季度AI相关订单合计5.73亿元，海外机器人、智驾客户持续追加订单，江西基地高速板产能持续释放。
对比中富电路，景旺电子客户结构更均衡，通信、算力、汽车电子三线并行，单一赛道波动对整体业绩冲击有限。它的技术路线偏保守，优先做已经验证成熟的高速板材，前沿高端基板投入节奏慢，在最前沿物理AI样机供应链里面，渗透率不如专精小厂。
风语筑603466：3D空间重建，4D场景数据集
风语筑前三季度归母净利润2.13亿元，同比增长29.68%，业务聚焦三维空间重建、4DGS场景资产，给物理AI世界模型提供空间基础素材。三季度空间数字资产订单1.14亿元，同比增长93%，机器人训练场、数字孪生园区项目持续落地。
它在八家里面增速最低，赛道位置属于配套素材环节，价值量不高，单项目金额偏小，很难走出业绩爆发式增长。资金选择它，更多是做物理AI板块低位补涨，不是业绩主线标的。优势是现金流稳定，没有重资产投入，风险系数偏低，行情退潮阶段回撤幅度通常更小。
订单结构区分，看清物理AI和普通AI的本质差别
Wind行业统计数据显示，2026年三季度国内物理AI相关新增订单总规模47.2亿元，同比增幅192%，其中仿真平台、感知采集硬件增速遥遥领先，集成方案、配套PCB紧随其后。普通大模型订单，大多是软件授权、API调用，收入确认快、边际成本低；物理AI订单不一样，里面包含硬件、调试、现场标定，交付周期拉长到3到9个月，订单签了不等于利润立刻兑现。
这里面藏着很多散户容易踩的坑，订单分样机订单、小批量订单、规模化框架订单，含金量天差地别。能科科技、东华测试的订单大量来自研发样机、实验室实训，客单价高但持续性弱；赛意信息、软通动力拿到的是工厂落地框架订单，周期更长，持续性更强，但回款速度偏慢。PCB硬件标的的订单最容易量化，直接跟着下游整机排产节奏走，可跟踪性最好。
物理AI这条赛道，当下还处在从实验室走向小批量落地的阶段，和已经成熟的通用算力赛道完全不是一个周期阶段。八家标的放在一起，增速天花板最高的是仿真软件，确定性最强的是算力与高速硬件配套，弹性最弱的是场景集成和空间素材。预增320倍只是低基数下的数字奇观，不能直接等同于赛道已经进入全面规模化盈利阶段，订单的持续性、复购率，才是后续财报持续兑现的核心标尺。
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