比特币这轮买盘的主力，换人了。Coinbase Institutional 的一份报告给出了一组对比：自8月以来，美国现货比特币ETF净流入约64亿美元，成为比特币的主要买方；同期企业财库的购买量只有约15亿美元。

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换句话说，过去常被拿来当叙事主线的"企业买币"，在资金体量上已经被ETF甩开。ETF成了承接需求的那一端，企业财库退到了配角位置。

买方结构变了，压力却从另一个方向来。宏观面上，美国9月PPI环比上涨1.3%，期货市场对12月加息的定价概率接近80%。报告认为，这加大了比特币价格回调的风险。

关键位置也给了参照：当前支撑位在8万至8.2万美元。若跌破，可能下探7.3万至7.5万美元；若向上突破9万美元，则可能加速进入更高的供应区。

一边是ETF持续吸筹，一边是加息预期压顶，两股力量正卡在这几个价位上。