SemiAnalysis创始人抛出了三个问题：AI投资还能撑多久，英伟达的护城河还能不能守住，内存荒什么时候结束。围绕这三个问题，他给出的判断集中在成本、供应链和竞争三条线上。

打开网易新闻 查看精彩图片

AI基础设施投资正面临多重压力：融资成本在上升，半导体供应链存在瓶颈，定制芯片带来的竞争也在加剧。英伟达仍保有性能优势，但市场份额正在被挤压。

内存短缺的时间跨度可能比预期更长，或将延续到2028年之后。企业级AI应用的采购方式也在变化，未来主要是购买token，而不是自建算力。