• 三星和SK海力士在人工智能驱动下的主导地位，正使韩国成为美国科技走势的早期风向标。
  • 分析师警告称，美韩市场联动性增强会削弱分散投资的效果，并在人工智能支出放缓时放大风险。
打开网易新闻 查看精彩图片

随着人工智能支出将美国科技巨头与韩国存储芯片制造商的命运紧密相连，华尔街科技股走势与韩国股市正联动得越来越紧密。

据锐联提供的数据，韩国综合股价指数与纳斯达克100指数近期的60天滚动相关性已升至约0.50，为2021年以来最高水平。

这种日益增强的关联反映出三星电子和SK海力士的主导地位不断上升，这两家公司合计占韩国综合股价指数权重的过半。两家公司都处于人工智能硬件供应链的核心，为美国科技巨头运营的数据中心提供所需的存储芯片。

“相关性上升是因为韩国综合股价指数已经变成了一个半导体指数，”Futurum Group分析师罗尔夫·巴尔克通过电子邮件对CNBC表示。

三星和SK海力士日益依赖同样的超大规模云计算厂商支出，而这类支出也驱动着美国半导体和科技公司的盈利。巴尔克表示，数据中心需求占全球DRAM需求的比例已从去年的约40%今年升至一半以上，他预计这一占比还将进一步上升。DRAM也就是动态随机存取存储器，用在人工智能服务器上。

这为亚洲投资者在华尔街开盘前提供了一个提前感知全球人工智能交易势头的窗口。

“三星和SK海力士率先以可交易的实时行情反映出隔夜影响全球AI需求的动态，”Fibonacci Asset Management创始人Jung In Yun表示。“SK海力士尤其已成为一个重要风向标，因其在高带宽内存领域的较大敞口，而这是人工智能供应链中最关键的组件之一。”

近期行情印证了这一联动关系。7月13日，韩国综合股价指数下跌超过8%，受SK海力士暴跌15%、创最大跌幅拖累。纳斯达克100指数当日随之收跌1.88%。大型科技股当天集体走低。美光科技 收跌4%，闪迪 大跌12%，英特尔 跌了6%。

KB金融集团全球投资策略主管Peter Kim表示，韩国存储芯片股的行情启动晚于纳斯达克，因为美国投资者最初更关注大型云计算巨头。然而，近期上涨的规模和波动性促使全球投资者将韩国视为更广泛AI行情的先行指标。

三星电子的业绩指引也是每个季度最早反映AI需求状况的具体信号之一。该公司通常在美国主要半导体公司发布财报前约两周公布业绩。

不过，分析师警告称，韩国和美国科技股是同步波动的，而不是一方始终领先另一方。

“美国科技股和韩国科技股的走势正日益受到一个共同潜在因素的驱动，那就是对AI硬件交易的市场情绪，”Rayliant Global Advisors研究主管Phillip Wool表示。

当美国市场休市期间出现与AI相关的消息时，三星电子和SK海力士可以充当风向标，帮助判断华尔街重新开盘后投资者可能如何反应。当AI相关动态在美国交易时段出现时，纳斯达克同样能为下一个韩国交易时段提供预览。

更紧密的关系也伴随着风险。业内资深人士也持相同看法：日益上升的相关性削弱了投资者传统上通过持有美国和韩国股票所寻求的分散化收益。

“韩国市场已无法为美国科技股提供分散化对冲。由于韩国指数有一半与单一周期性主题绑定，超大规模云服务商资本支出的放缓对韩国市场的打击将比大多数其他市场更严重，”Bulk表示。

他补充说，韩国存储芯片股本质上也比许多美国芯片制造商更具波动性，杠杆ETF的资金流动进一步放大了波动。

Wool也类似地强调指出，随着人工智能主题日益成为韩国和美国科技股的主导驱动因素，投资者正在失去同时持有这两个市场的主要原因之一：地理多元化。

“当所有这些市场基本上都被同一个重大风险因素牵着走时，你会发现，当初让你想去投资美国、韩国这些地域分散市场的那份好处——国际分散化——已经没了。”

尽管如此，时间长了，走势也可能拉开更大差距。Kim表示，美光、三星和SK海力士目前都受益于DRAM价格的同一波上涨，但资本支出、产品结构以及美国对国内芯片生产的支持等方面的差异，最终可能让它们的业绩拉开差距。

他补充说，中国进军存储芯片，也是一个新冒出来的风险。虽然中国生产商在技术上仍落后于全球竞争对手，但它们的进展常常超出投资者预料。芯片制造商长鑫科技集团的股价周一在上海以科技股为主的科创板上市首日飙升466%，成为中国市值最高的上市公司。