东哥第965篇原创 · 财富系列
财联社最近一篇文章蛮有意思。
讲的啥？
因错过AI行情，上半年基金经理们向投资者道歉；
而进入三季度，科技股大幅回调。
科创50指数单季暴跌30.7%，创业板指下跌27.8%。
一些重仓AI的基金，三个月就亏掉了30%，甚至40%以上。
10万元本金，三个月就亏掉3万元。
此前重仓AI的基金经理开始检讨投资操作，又是一波新画风。
错过AI要道歉，重仓AI也致歉。
网址如下，感兴趣的朋友可以去研究下。
https://www.cls.cn/detail/2512611
东哥自己的投资，比较老登。
AI这些新赛道，不符合自己的投资策略，所以也就是看看热闹。
一分钱没往里面放。
但是这个事儿挺值得我们琢磨下。
如果说投资有道，那么大体上，不应该出现买了要道歉、不买也要道歉这种事。
但偏偏，它就发生了。
这怎么解读？
专业的投资者，可以从很多方面解释。
比如说流动性的评估、仓位控制、短期和长期之间的张力之类。
但这些说法，对我们普通散户，意义不大。
哥买你操盘的基金，不是为了听你的解释。
你上嘴皮碰下嘴皮，说完了事儿；
我的账面亏损怎么办？
那么为什么会出现这种尴尬的局面呢？
其实这就是基金投资这种品类原生带来的问题。
怎么说？
基金这种东西，你可以简单理解为，代客炒股。
你把钱买入某支基金，这个只是第一步。
下一步，就是基金经理要把这笔钱投出去。
买入具体的股票、债券之类的东西。
这就会有几个问题。
根据中国证券投资基金业协会最新公布的数据，截至 2026年8月31日，中国境内公募基金共有 14,585只，约1.46万只。
其中，股票型和混合型基金合计约9,000只，占全部公募基金的 61.6%。
那么你怎么选出合适的基金？
理论上，你应该深入研究。
比如基金的持仓风格，比如是价值型、成长型还是平衡型；
是侧重大盘、中盘还是小盘。
前十大重仓股是哪些、行业集中度怎样……
问题是，这么多基金，你怎么选？
最常见的一种思路，就是先看看各种排行榜，然后在其中挑五星或者至少四星的基金分析。
但这个思路，有个坑。
因为你是在基金排行榜上看到的它，而且排名靠前。
那也就意味着，它在过去一年，涨了很多。
已经到了排名第一的程度，那么它的价格，就需要警惕。
资本市场博收益，通常要求是好产品 + 好价格。
什么是好价格？
被低估的才是好价格。
也就是说，现在市场上几千支产品，那些现在默默无闻的、甚至亏损的，可能更被低估；
而你在排行榜上看到的明星产品，大概率已经不算便宜。
但问题是，如果他们排名不靠前，你就根本看不到他们。
于是基金经理很难真的长期做价值投资。
每个季度、每个月甚至每周，都得面对一次业绩排名。
涨涨跌跌的排名，对应着自己每个月的奖金。
那么如果现在，市场上最热的题材是AI，而他没有进入，那么他的业绩，大概率会落后。
就会被淹没在几千支默默无闻的基金里。
就没有办法赚到管理费，没有办法满足公司考核的要求。
尽管他知道，买AI其实不合适，也没办法。
因为更安全的一个策略是，大家买啥，他也买啥。
行情好，赚到了，自然皆大欢喜；
行情翻转，亏损了，也无所谓。
反正不是他一个人亏损，行业都亏嘛。
市场不好嘛。
到时候发个通告，承认个错误就可以了。
反正管理费已经赚到手了。
这就是，激励不相容。
广大投资者想要的收益，和基金公司想要在短期内就做大规模之间，利益目不一致。
所以你总能看到基金在赚钱，但偏偏自己买的基金，就不赚钱。
就是这个原因。
那么同样是拿客户的钱去投资，为什么保险公司就不会有这个问题？
还是一个逻辑，激励兼容。
首先，保险公司无需面对像基金公司那样，强烈的短期业绩的对比。
你无论是用储蓄险做养老储备也好，做孩子的教育计划也好，大体上都是10年打底的规划。
不会今天买入，明天就看看产品排名。
那么保险公司就可以安心的做长期投资。
用长期持有优质资产的方式，分享经济发展的红利。
尤其香港是金融自由港，更是可以投资在全世界的优质资产上。
充分享受世界经济发展的红利。
而在长期面前，这些短期波动就宛如浮云。
第二，利益一致。
基金公司赚的是管理费，至于投资者赚不赚钱，不是核心考虑因素。
而保险公司在机制设计上，就规避了这个问题。
就比如香港某保司设计的分红产品，采用的是90/10的收益分配原则。
分红业务产生的相关利润，90%分给客户，10%留给保险公司。
那么客户赚的越多，它自己也就赚的越多。
这就从机制上，保证了彼此目标一致。
所以，同样是把钱交给别人打理，背后的机制却可能完全不同。
一种是投资者天天盯基金排名，基金经理天天盯着市场热点。
另一种，是通过长期资金安排和利益分享机制，让保险公司有条件把眼光放得更远。
这也是东哥更喜欢用香港储蓄险，来给客户做长期财富规划的一个重要原因。
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