别只盯母猪数量，PSY已到25头！最新研判：3000万头母猪足矣，若盲目乐观明年猪价或将低至4元/斤
母猪减了，明年猪肉真不一定少。
三季度末，全国能繁母猪存栏3602万头，同比降10.7%，首次跌破3750万头红线——按以往“经验”：明明该涨的猪价，生猪期现价格却双双齐跌。
据新猪派调研，症结在“减母猪不减肉”：2026年平均PSY已攀升至25头，效率对冲了产能去化节奏，3602万头母猪对应理论年出栏约8.5亿头，远超年均约7.2亿头的消费需求；叠加人均消费连续回落，供给偏多、需求走弱，行情最怕的就是一致看好。经统计数据测算，母猪需降至3000万头方能平衡供需——若行业不自减产能，盲目乐观，明年猪价低至4元/斤，并非危言耸听。
供需错配下：中国养猪业PSY连续5年上升
猪肉需求量却连年下降
能繁母猪存栏量如大家预期回落，猪价却还趴在9.8元/公斤的深亏泥潭里。按以往“经验”，母猪少了，猪价该涨一涨了，但市场行情这边再次让我们失望，矛盾就在于母猪数量*PSY之间的相互制衡。
据国家统计局最新数据，2026年三季度末，全国能繁母猪存栏3602万头，同比下降10.7%，首次实质性跌破正常保有量红线。去化不可谓不快，猪价反弹的信号却纹丝不动，根源在近些年猪企养殖效率大爆发。
中国养猪业平均PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）正一路攀升：2009年16.5头，2020年非瘟后加速提升，2025年已达24.5头，2026年预计站上25头。新猪派调研显示，11家头部猪企平均PSY已从年初的27.8头提升至28.2头，神农、巨星等第一梯队站上31头关口。母猪单产效率的提升，都在悄悄填补存栏下降留下的缺口——母猪少了，肉却在增加。
最新实证数据佐证了这一点：2026年前三季度猪肉产量4508万吨，同比仍增3.2%；全年出栏预计达7.39亿头，创2020年以来新高。按PSY25头、育肥成活率95%测算，3602万头母猪对应理论年出栏约8.5亿头，而国内年均消费需求约7.2亿头——多出来的1.3亿头，就是压着猪价的那块石头。反推来看，7.39亿头出栏对应约3110万头母猪，换句话说，母猪降到3000万头左右，供需才能实现平衡，这也是长期以来困扰我们猪价难以上涨的根源所在。
近十五年来，我国人均猪肉消费量在2022年冲高至43.49公斤后连续回落，2025年降至41.69公斤；猪肉在肉类消费结构中的占比，从2018年的62%滑落至58%左右，鸡肉、牛羊肉持续分流。居民家庭人均猪肉消费量从30.5公斤降至26.6公斤，降幅达12.8%。替代品分流、消费退潮，致使猪价上涨的空间被一再压低。
一边是效率撑着产能不降，一边是需求拖着价格下行。供强需弱的格局下，控母猪数量必须动真格。技术进步是人类文明的进步，无法割舍，PSY还在连年涨，若产能压减执行不到位，按10个月的传导期，明年中旬前后供给如果再度抬升——彼时猪价低至4元/斤，不是说说而已。
仔猪降至100元/头，连续3月环比下降
仔猪数量供给充足，反映了母猪产能居高不下
据新猪派调研，7kg仔猪均价已跌至103元/头，连续3个月低于260-280元/头的成本线，卖一头倒亏150元以上。仔猪价格低迷，想补栏的也不敢冲动，市场对远期行情的悲观，写在每一次观望里。
猪市的冷暖，仔猪价格最先知道。从配种到出栏近10个月，仔猪价格反映的不是当下猪价，而是半年后行情的预期：贵，说明市场抢着补栏、看好后市；跌破成本无人问津，说明市场在用真金白银投票——明年行情，不看好。
据新猪派数据显示，7月仔猪价格还在成本线附近258元/头，10月已跌至105元/头，跌幅近六成，部分地区破百；连续12周环比下跌、连续8周创近3年新低，各省份无一上涨；仔猪价格罕见连续7周低于猪肉价，时隔近3年再现。
仔猪越跌，越印证母猪产能依然庞大。仔猪是母猪产能的“现货价格”，连月跌破成本，说明上游多出来的母猪还没减到位。按PSY25头测算，母猪降至3000万头、年出栏约7.1亿头，供需有望彻底改善。
期货价格近2个月持续下行
向现货回归，市场转向趋冷
据新猪派调研，生猪期货2701合约10月21日收盘价10145元/吨，折合现货价5.07元/斤，较当前现货价格仅一步之遥——市场前期给远月合约的升水，已被抹平大半。近2个月，生猪主力合约全线持续下行，期货价格向现货回归，无论是资金还是市场情绪，对明年生猪板块行情预期，正在一步步下移。
期货定价的，是对未来交割价格的预期。年初以来，期货价格长期高于现货，说明市场一度对后市抱有期待；如今升水收窄、远月回落，意味着到期交割大概率以低价成交，进而拖拽现货价格下探。2705合约的逻辑更直白：春节后三、四月是传统消费淡季，腌腊退场、居民买肉减少，需求季节性走弱，远期定价自然更低。
综合考虑明年的市场供需情况，三个维度的信号给出市场警示：在供给端，母猪虽降至3602万头，PSY效率提升抵消了部分母猪去化，产能依旧过剩；需求端，仔猪价格冰点无人补栏、人均消费回落，补栏与消费双双走弱；在未来定价端，期货高位回落、资金不再为高价生猪市场买单，对明年行情集体看空。三者叠加，若行业不自减产能，明年猪价低至4元/斤，并非危言耸听啊。
猪周期的反转剧情，从来不是等来的，过去那套逻辑已然失效。
政策托底，托不起供需失衡的价格；盘面定价，改不了产能过剩的现实。
盈亏拐点只会在产能出清到位、供需重归平衡后出现。再次发出呼吁号召：全行业积极主动控母猪、淘汰低效产能、用心提供好猪肉，是行业穿越周期的唯一出路，也是明年猪价不至于跌破4元的最后屏障。
【版面编辑】郑振坤
【数据调研】郑振坤
【内容采写】郑振坤
【图片制图】郑振坤
【内容审核】李 丹
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