为保持银行体系流动性充裕，中国人民银行10月26日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展7000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作。由于当月MLF到期量为9000亿元，本次操作落地后，MLF口径实现净回笼2000亿元。

不过，MLF的缩量并不等同于中期流动性收紧。10月央行还开展了19000亿元买断式逆回购操作，对冲15000亿元到期量后实现净投放4000亿元。两项工具合并计算，当月中期流动性整体仍为净投放2000亿元，连续第4个月保持净投放。

东方金诚首席宏观分析师王青分析，本次MLF适度缩量主要有三方面考虑：一是买断式逆回购已加量续作，中期流动性总量依然充裕；二是近期政府债券发行规模较为温和，缩量不会影响政府债券顺利发行；三是节后市场流动性偏于宽松，10月10日以来DR001持续运行在1.30%之下，一定幅度低于政策利率，MLF缩量有助于引导短端利率适度回升。王青同时预计，四季度将迎来今年政府债券融资高峰期，包括安排使用地方政府债务结存限额5500亿元在内，融资规模较去年同期增加1.5万亿元左右，8000亿元新型政策性金融工具也将持续投放，这些都需要央行在流动性方面给予支持。

从全年操作节奏看，本次7000亿元操作规模在年内已披露的月度MLF操作中处于次高水平，低于9月的8000亿元，高于8月、7月、6月的5000亿元和5月的6000亿元。央行副行长邹澜此前在2026年7月15日国新办新闻发布会上表示，央行工具箱丰富，包括存款准备金、逆回购、中期借贷便利、国债买卖等，央行会根据流动性管理需要适当选择并合理搭配这些工具。

市场机构普遍认为，本次缩量操作是央行在流动性整体充裕环境下对投放节奏的精准调整，而非政策取向转变。中信证券首席经济学家明明指出，在资金面偏松时顺势缩量MLF、同时以买断式逆回购加量补充，体现的是“削峰填谷”的流动性管理思路，也有助于避免中长期流动性过度叠加。后续随着四季度财政融资节奏加快，市场预计央行仍将通过MLF、买断式逆回购等工具组合维持流动性合理充裕，配合财政政策发力。

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