中信银行350亿元境内优先股"中信优1"于10月26日完成赎回注销，十年期资本工具正式退场。这只2016年10月发行、当前票面股息率4.08%的其他一级资本工具，恰在银行新发永续债利率探至1.83%历史低位之际退出，折射出商业银行资本补充工具正在发生的结构性更替。

据中信银行公告，该行于2016年10月21日非公开发行境内优先股3.5亿股（证券简称中信优1，证券代码360025），发行规模350亿元，拟于2026年10月26日全额赎回。赎回价格为优先股票面金额加2025年10月26日至2026年10月25日持有期间的应计股息；优先股自10月23日起停牌，赎回股份注销后，本行优先股股数降至0。该行董事会已于2026年8月26日审议通过赎回议案，并收到国家金融监督管理总局无异议答复。中信优1采用分阶段调整票面股息率，2021年10月重置后第二个计息周期股息率为4.08%，2026年度据此派发优先股现金股息合计14.28亿元。

中信优1的退出，与当前低成本资本工具形成鲜明利差对照。据建设银行公告及官网，建行2026年第二期永续债于9月完成发行，规模400亿元，票面利率1.83%，创银行永续债全市场发行利率历史新低；农业银行9月发行的500亿元二级资本债票面利率亦低至1.81%。目前，国有大行资本补充债券利率已集体步入"1字头"区间。相较中信优1当前4.08%的股息率，新老工具利差超过2个百分点。在净息差处于低位、资产端收益收窄的背景下，以1字头利率的永续债替换4%以上股息率的优先股，对银行意味着实实在在的刚性资本成本节约。

中信优1并非个案。据公开报道梳理，2026年以来已有光大银行、平安银行、招商银行、北京银行、南京银行先后完成优先股赎回，加上中信银行这笔，6只合计规模达1355亿元，中信优1为年内第6只（不含江苏银行）被宣布赎回的银行优先股；若计入拟于11月赎回的江苏银行200亿元，年内已披露赎回规模约1555亿元。华源证券预计，2026年银行优先股赎回规模将达1500亿至2000亿元，"赎回潮"仍处于高峰。从工具迁徙看，排排网财富研究总监刘有华指出，银行资本补充正从"优先股"向"永续债"全面迁徙，永续债凭借成本低、审批快且利息可税前扣除等优势，已接棒成为其他一级资本补充的主力工具。

除票面利差外，税收处理进一步放大了永续债的相对优势。优先股股息不可在税前扣除，而永续债利息可计入税前成本，实际税后融资成本更低。在净息差持续收窄环境下，继续承担一笔4%以上的高成本资本，对银行盈利稳定性的压力上升，赎回并置换成为提升净资产收益率、改善普通股股东回报的财务选择。这也解释了为何2014年至2016年发行、票面股息率多在5%至6.5%区间的这批优先股，在经历利率重置、当前仍多维持在3.5%至4.5%高位后，集中迎来赎回窗口。

对持有中信优1的投资者而言，赎回以票面金额加当期应付股息兑付，投资按发行条款到期退出，不涉及普通股股东权益变动，对二级市场影响有限。但从理财资金视角，高息优先股作为理财、保险等稳健型机构获取稳定高息收益的重要底层资产，其供给持续收缩可能加剧"资产荒"，推动固收类产品收益中枢下移、净值波动放大。

中信优1的注销，是银行优先股十年周期集中到期的缩影。在低成本资本工具充裕、监管鼓励市场化资本管理的当下，高息优先股加速退场、永续债与二级资本债接棒的方向短期难逆，商业银行资本工具的到期滚动与低成本替换仍将延续。