记者丨郑青亭
编辑丨和佳,陈晶晶
视频丨和佳
全球市场正屏息等待美联储下一步政策动向。在通胀压力持续、能源价格上涨与美国经济保持韧性的背景下，市场对利率路径的判断再次面临考验。与此同时，作为支撑美国经济增长和股市表现的重要力量，人工智能（AI）投资热潮能否兑现预期回报，也成为投资者关注的焦点。
近日，美国银行全球首席经济学家克劳迪奥·伊里戈延（Claudio Irigoyen）在外滩年会间隙接受21世纪经济报道记者独家采访时表示，该行仍预计美联储将在10月和12月连续加息。自今年6月以来，该行一直预测美联储将在9月、10月和12月分别加息一次。尽管市场目前基本排除了10月加息的可能性，但伊里戈延认为，10月会议仍是美联储强化政策信誉的机会。
在他看来，美联储面临的难题在于，服务业通胀具有黏性，能源价格上涨又可能通过运输成本传导至核心通胀，而美国经济增长仍相对强劲，劳动力市场也较为紧张。如果供给冲击持续出现，美联储可能难以简单地将其视为暂时性因素并选择观望。
利率走向不仅关系到美国经济，也将影响美元、美债收益率和全球风险资产。伊里戈延表示，如果利率走高源于AI投资需求旺盛，可能反映经济增长动能增强；但如果是通胀加速所致，则可能最终拖累经济增长。他同时警告，美国财政赤字和利息支出负担沉重，若财政调整迟迟无法推进，美国可能越来越多地依赖金融压抑手段控制利率。
AI投资则是另一项关键变量。伊里戈延认为，AI的生产率收益仍需要时间才能在宏观经济层面充分体现。当前AI产业链各环节均存在市场份额的竞争，企业因此可能在最终需求尚未充分兑现之前持续加大投资。一旦部分企业退出竞争、资本开支放缓，市场可能将其解读为AI需求降温，并引发更广泛的调整。
他提醒，若高度集中于少数大型公司的股市出现大幅回调，美国中高收入家庭可能因财富缩水而减少消费，进而对经济形成负面冲击。判断AI投资是否可持续，关键不在于企业投入了多少资金，而在于收入增长能否与资本开支相匹配，以及企业能否真正实现盈利。
在未来一年可能面临的风险中，伊里戈延列举了利率进一步走高、AI投资叙事崩塌、网络安全风险、战争升级推高能源价格，以及私人信贷市场潜在冲击等因素。不过，他也认为，如果AI普及速度快于预期、投资最终转化为生产率提升和真实需求，AI热潮仍可能为全球经济增长带来超预期的动力。
伊里戈延统管美国银行全球经济研究团队，协调全球经济预测与报告，研判全球经济形势。2011年加入美银之前，他曾任德意志银行自营交易部门的全球宏观交易主管；在投身华尔街之前，他曾在阿根廷中央银行担任首席经济学家兼货币政策主管约五年之久。他拥有芝加哥大学经济学博士学位，常驻纽约。
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SFC
出品丨21财经客户端 21世纪经济报道
编辑丨曾静娇
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