来源：市场投研资讯
（来源：浙商证券研究所）
注：音频如有歧义以正式研究报告为准。
本期精华
【浙商机械 王华君/陈姝姝】杰瑞股份（002353）：全球油气装备龙头，燃气轮机发电机组市占率加速提升，数据中心一体化打开成长空间。
【浙商策略 廖静池/王大霁/黄宇宸】创业板中期反弹底部的击球机会或已悄然临近，宜逆人性地保持心态积极并伺机而动。
【浙商房地产 杨凡】走进现房时代，存量先起——2027年优先关注中介。
内容详情
01 市场总览
1、大势：
10月26日上证指数上涨0.19%，沪深300下跌0.04%，科创50下跌2.23%，中证1000下跌1.54%，创业板指下跌1.71%，恒生指数上涨0.51%。
2、行业：
10月26日表现最好的行业分别是石油石化（+2.41%)、银行（+1.76%)、交通运输（+1.68%)、房地产（+1.67%)、商贸零售（+1.32%)，表现最差的行业分别是电子（-3.79%)、通信（-2.95%)、有色金属（-2.79%)、建筑材料（-2.07%)、机械设备（-1.66%)。
3、资金：
10月26日全A总成交额为16231亿元，南下资金净流出20.75亿港元。
02 重要推荐
【浙商机械 王华君/陈姝姝】杰瑞股份（002353）公司更新：燃气轮机发电机组逐步交付，数据中心一体化打开成长空间
1、机械-杰瑞股份（002353）
2、推荐逻辑：
全球油气装备龙头，燃气轮机发电机组市占率加速提升，数据中心一体化打开成长空间。
1）超预期点：
①燃气轮机发电机组份额提升；
②数据中心一体化业务突破。
2）驱动因素：
①燃气轮机发电机组份额提升；
②数据中心一体化业务突破。
3）盈利预测与估值：
预计2026-2028年公司营业收入为18974.35/38049.51/52426.01百万元，营业收入增长率为16.96%/100.53%/37.78%，归母净利润为3341.57/8040.97/11159.48百万元，归母净利润增长率为24.66%/140.63%/38.78%，每股盈利为3.26/7.85/10.90元，PE为28.11/11.68/8.42倍。
3、催化剂：
北美燃机新订单加速落地、数据中心一体化业务突破、北美数据中心建设超预期、天然气海外EPC大单中标。
4、风险因素：
北美数据中心建设不及预期、市场开拓不及预期、国际贸易摩擦风险。
报告日期：2026年10月26日
报告详情：
03 重要观点
【浙商策略 廖静池/王大霁/黄宇宸】策略专题研究：2022年新能源B浪反弹行情复盘
1、所在领域：策略
2、核心观点：
参考2022年初在新能源板块影响下的创业板调整及后续走势，放眼当下，我们认为创业板中期反弹底部的击球机会或已悄然临近。
1）市场看法：
近期两轮景气资产调整的原因存在较大共性：其一海外流动性收紧的宏观约束；其二产业盈利增速放缓的中观担忧。
2）观点变化：
参考2022年初在新能源板块影响下的创业板调整及后续走势，放眼当下，我们认为创业板中期反弹底部的击球机会或已悄然临近。
3）驱动因素：
当前技术信号已经逐步清晰—无限接近888日均线位置（即2022年反弹开启的技术条件）。
4）与市场差异：
底线思维下，第一阶段的“杀估值”/杀逻辑这里应以完成。中期反弹底部的击球机会或已悄然临近，而更多产业面与政策面的催化或许是本轮弹性和持续性的观测信号。
3、风险提示：
历史复盘不代表未来、新景气支线的识别风险、宏观环境的不确定性、估值与业绩的匹配风险。
报告日期：2026年10月25日
报告详情：
【浙商房地产 杨凡】房地产年度行业策略报告：走进现房时代，存量先起
1、所在领域：房地产
2、核心观点：
总量下行，结构修复。
1）市场看法：
2027年房地产进入"现房时代"：8·28新规过渡期2027年底届满，开发商核心矛盾从"政策与基本面"转向"制度执行与现金流适应"。
2）观点变化：
较2026年度策略四处调整：
①中介上调为第一推荐；
②物业由排序下调；
③商管保留推荐但明确利率约束；
④开发商内部新增现金流压力考量。
3）驱动因素：
①预计8·28现房制度在2027年地方层面开始执行；
②9·29财政贴息（首套+120㎡以下+150万以下、年化1pct）10月起实施。
4）与市场差异：
①市场仍按"政策博弈"定价开发商，我们认为应转向"现金流安全垫厚度"定价；
②市场把中介当β放大器，我们认为中介是2027年最早确认底部的子版块，估值应从"波动定价"切换至"类金融服务的稳定佣金流定价"。
3、风险提示：
现房制度过渡期房企资金链摩擦风险；宏观经济与居民收入预期制约风险；购房贴息政策续期不确定风险（暂定一年，2027年9月末评估）；政策执行节奏不确定性风险；市场信心修复缓慢风险。
报告日期：2026年10月26日
报告详情：
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