巴西大选结果已经出来，80岁的卢拉在第二轮投票中，以51.79%的得票率击败弗拉维奥·博索纳罗，拿到自己的第四个总统任期。结果公布以后，芝加哥大豆期货迅速下跌，成交最活跃的合约盘中跌了1.7%，一度触及8月26日以来的最低价。巴西选民还在讨论谁输谁赢，美国豆农已经先感受到压力。
巴西总统卢拉
巴西总统大选，为什么会让美国大豆价格下跌呢？因为市场认为，卢拉继续执政以后，巴西同中国之间的农产品贸易不会出现大的转向，巴西大豆还会继续进入中国市场。美国农民今年本来就面临订单不足的问题，如果巴西再迎来一个大丰收，美豆能够拿到的订单还会进一步减少。
我认为，大豆期货下跌并不是卢拉刚刚公布了什么新政策。市场真正看重的，是他过去几年对中国贸易的态度。美国对巴西加征关税，又多次向巴西政府施压，卢拉对此一直比较强硬，还公开说过，巴西不属于任何国家的“后院”。与此同时，中国已经成为巴西最大的贸易伙伴，大豆又是巴西对华出口中最重要的商品之一。
巴西大豆能够抢走美国订单，也不只是因为两国关系。巴西的种植面积还在增加，雷亚尔汇率相对偏低，大豆换算成美元以后具备价格优势。过去巴西内陆运输成本高、港口装船速度慢，现在公路、铁路和港口不断扩建，原来限制大豆出口的问题，已经没有以前那么严重。
巴西南里奥格兰德州，收割机在田间收割大豆
美国农业部数据显示，巴西在2012至2013销售年度超过美国，成为全球最大的大豆出口国。2021至2022年度，巴西占全球大豆贸易的份额达到51.6%，预计到2032至2033年度可能升到60.6%。同一时期，美国所占份额则可能从38%降到28%。
今年的情况更加明显。巴西新一季大豆产量预计在1.816亿吨至1.86亿吨之间，有可能再次刷新纪录。今年前九个月，巴西出口约1亿吨大豆，其中约7000万吨运往中国。巴西每出口10吨大豆，就有7吨被中国买走。这已经不是临时增加几批采购，而是一条长期运行的贸易路线。
以前中国大量购买美国大豆，美国农民可以按照这个需求安排种植。每年9月至11月，美豆进入集中收获期，中国买家会采购一批美国大豆；等到第二年巴西新豆上市，采购再逐渐转向南美。美国和巴西的收获时间不同，双方都能吃到一部分订单。
但现在巴西产量越来越大，旧作大豆可以销售到更晚，新豆上市时间又在提前，美豆原有的出口窗口正在缩短。巴西港口装运能力提高以后，中国企业可以更长时间采购巴西货源，不用像过去一样，到了秋季就必须大量购买美国大豆。
巴西桑托斯港，大豆正在装入驶往中国的货轮
美国今年并非没有拿到订单。中国国有贸易商此前已经购买约1370万吨美国大豆，最近又买入8至10船美豆，每船大约6.5万吨。9月份，中国从美国进口的大豆也恢复到36万多吨。可这些订单带有履行中美贸易安排的因素，民营压榨企业目前仍然更愿意购买南美大豆。
9月底，一家中国压榨企业表示，10月份需要的大豆以及11月份的大部分货源，基本都从巴西和阿根廷订好了。美国大豆在这个时候大量收获，供应不断增加，买家却没有以前那么着急。粮食越堆越多，期货和现货价格自然容易承受压力。
我觉得这才是美国豆农最难受的地方。农场种大豆要购买种子、化肥和燃料，还要支付土地租金、机械费用以及银行贷款。大豆收获以后，烘干和仓储同样要花钱。大型农场还可以存粮等待价格回升，中小农场没有那么多现金，只能尽快把大豆卖给粮商。
美国艾奥瓦州，联合收割机在农场收割大豆
芝加哥期货价格下跌1.7%，对于交易机构来说或许只是一天的行情，但对农民来说，会直接影响收购价。如果中国迟迟不增加订单，美国国内仓库的压力就会继续上升。农民为了回笼资金准备下一次播种，只能接受更低的价格，损失最后还是落在农场身上。
芝加哥期货交易所电子交易大厅
特朗普政府当然知道这个问题。美国农场州是共和党的重要票仓，豆农收入下降，最终会变成选举压力。所以美国一直要求中国增加农产品采购，也推动中国国有贸易商恢复购买美豆。不过，大豆没有被纳入最近一轮关税减让安排，美国货源进入中国以后仍然面临10%的额外关税，民营企业自然会算这笔账。
美国政府可以要求一个采购数字，却不能要求企业长期购买价格更高的产品。巴西大豆价格合适，运输又比较稳定，订单就会流向巴西。只有巴西库存下降、报价上涨，或者南美天气影响新季收成，美国大豆才更容易获得补充订单。
卢拉的新任期同样不会轻松。巴西公共债务已经超过国内生产总值的82%，利率仍然处在高位，国会中的保守派力量也很强。卢拉需要控制财政支出，还要处理农业扩张和环境保护之间的矛盾。但只要大豆还能带来出口收入和地方就业，巴西政府就很难主动放弃中国市场。
所以，卢拉第四次当选以后，美国豆农的麻烦才刚刚开始。这个麻烦不是卢拉对美国说了什么重话，而是巴西大豆产量越来越高，同中国之间的运输和采购路线越来越成熟。等到明年巴西新豆集中上市，美国农场仓库里的大豆还能卖给谁，才是美国豆农接下来真正要考虑的问题。
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