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观点网讯：10月26日，中国人民银行发布消息，决定设立债市非银大额赎回互换便利（Bond Market NBFI Swap Facility，简称BNSF），以维护债券市场稳定。

据中国银河证券首席经济学家章俊分析，此次工具设立的目的是在债市出现大幅波动时，阻断赎回、抛售循环，守住不发生系统性风险的底线。工具仅限于债市出现大幅波动、资管机构群体性流动性风险的极端情形使用，不是日常流动性供应。

章俊表示，正常市场情况下，资管产品赎回通常可以通过现金储备、资产到期回款和正常市场交易予以应对；当多家机构同时面临较大赎回压力时，集中出售债券可能带低市场价格，进一步影响产品净值和投资者预期，形成赎回与抛售相互强化的循环，有代表性的是2022年底的理财“赎回潮”。

另据权威专家表示，BNSF的机制设计延续“证券、基金、保险公司互换便利”的“以券换券”模式，我国将由此构建起覆盖股市、债市的非银应急流动性支持机制；BNSF的运用将严守市场纪律，严防“兜底幻觉”与道德风险。

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