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银行涌入对公竞争，一般贷款缩、负收益票据增，优质客群争夺中主动让价。四季度需要看的，一般企业贷款投放能否企稳、票据对一般企业贷款的替代是否见顶。
平安银行2026年三季报中，企业贷款平均收益率从二季度的2.90%降至三季度的2.74%，单季骤降16BP。2025年四季度至2026年二季度，该指标连续稳定在2.90%—2.91%附近；同期零售贷款收益率环比仅降1BP，已基本企稳。16BP的降幅不能简单归因于重定价，它客观反映了当前激烈的对公业务竞争，特别是零售业务失速后，银行纷纷涌入对公赛道，进一步加剧了竞争。
贷款降、贴现增

三季度末，平安银行一般企业贷款余额较半年末减少373亿元，票据贴现则增加210亿元至1133亿元；票据贴现收益率仅0.73%，环比再降33BP，远低于该行1.35%的计息负债成本率。用负息差资产填补一般企业贷款缩量留下的缺口，不是“以量补价”的主动策略，而是有效信贷需求不足下的被动填充。当合意的对公资产投放不出去，票据便成为维持信贷规模的填空项，对公条线综合收益率被结构性拉低。
优质客群争夺中主动让价

平安银行官方解释中明确提到“提升优质客群占比”。2026年的对公信贷市场上，“安全”的客户高度稀缺，当银行纷纷向同一批优质客户集中时，定价下行就不再是周期性的，而是竞争性的——优质客户获得了更强的议价权。股份行在对公客户基础上的积累不如国有大行深厚，要挤进这批客户的名单，价格让步的幅度天然更大。
票据冲量问题持续存在

即便监管出手设置利率下限，本身就说明银行面临的核心矛盾不是价格够不够低，而是合意融资需求在收缩。当一般企业贷款投不出去、票据收益率跌到负债成本以下仍要配置，对公信贷的竞争已经不是在增量蛋糕上比谁跑得快，而是在存量蛋糕上比谁亏得少、扛得住。
竞争分化信号已经清晰

2026年上半年，国有大行对公不良率全员下行，股份行则出现不良余额与不良率的反向分化。大行凭借账户体系、结算黏性和低成本负债，在优质客户上维持相对刚性的定价；客户基础相对单薄的股份行，更容易被拖入“要么降价、要么出局”的处境。平安银行16BP的降幅远超其整体贷款收益率8BP的降幅，说明对公条线的定价缓冲垫相对偏薄。
平安银行近年从零售向对公倾斜，逻辑上是在零售高风险模式收缩后寻找新的资产压舱石。但三季报揭示的图景是：对公并非一个“零售做不动了就可以退守”的避风港。当银行集体涌入对公竞争、行业从增量扩张转入存量博弈，缺乏结构性定价壁垒的银行，会在压力集中释放的时点，以更陡峭的收益率下行来承担竞争成本。
四季度需要看的，不是这16BP会不会简单“修复”，而是一般企业贷款投放能否企稳、票据对一般企业贷款的替代是否见顶。在此之前，对公条线的息差贡献仍是一个脆弱的变量。