来源：智通财经网

诺华制药(NVS.US)周二发布2026年第三季度财报。公司当季净销售额145.22亿美元，同比增长4%(按固定汇率计同样增长4%)，不及市场预期;核心经营利润60.36亿美元，同比增长11%;核心每股收益2.46美元，同比增长9%，好于市场预期。受研发管线减值及拨备增加影响，IFRS口径净利润为11.96亿美元，同比下降70%，每股收益0.63美元。

收入端：五大产品驱动增长，Entresto仿制药冲击延续

三季度销售增长主要由Kisqali(18.21亿美元，+37%)、Kesimpta(14.84亿美元，+21%)、Scemblix(5.93亿美元，+66%)、Leqvio(5.06亿美元，+64%)和Cosentyx(18.57亿美元，+9%)驱动。销量增长贡献14个百分点，但仿制药竞争拖累9个百分点，主要来自Entresto(11.65亿美元，-38%)和Promacta(1.42亿美元，-61%);定价影响为-1个百分点，汇率影响中性。

分区域看，美国销售64亿美元(+7%)，欧洲43亿美元(+1%，按固定汇率+3%)，新兴增长市场38亿美元(+11%，按固定汇率+8%)，其中中国销售12亿美元(+25%，按固定汇率+18%)。

利润端：核心利润率提升，IFRS利润受一次性项目拖累

核心经营利润率达41.6%，同比提升2.3个百分点，主要得益于销售增长。IFRS口径经营利润为18.43亿美元，同比下降59%，经营利润率12.7%，下降19.7个百分点。主要拖累因素包括：研发费用因Avidity收购获得的del-desiran IPR&D资产计提19亿美元部分减值而增至51.50亿美元(+75%);其他费用因长期供应协议拨备及重组费用增加而升至15.75亿美元。该减值源于2026年9月公布的DM1适应症III期HARBOR研究未达到主要终点，资产账面价值降至55亿美元。

现金流与资产负债表：自由现金流下降，净负债上升

三季度经营现金流55.03亿美元(-16%)，自由现金流51.11亿美元(-18%)，主要受营运资金不利变动及利息支付增加影响。前九个月经营现金流150.61亿美元(-11%)，自由现金流140.02亿美元(-12%)。

截至9月30日，净负债升至374亿美元，高于2025年底的219亿美元，主要因收购Avidity Biosciences(117亿美元)等交易及91亿美元年度分红。债务/权益比从0.72:1升至1.23:1。公司流动性为90亿美元。

管线与展望：多款产品获批，关注监管审批进展

三季度多款创新药获批：Cosentyx获美国批准用于化脓性汗腺炎静脉注射剂型;Fabhalta获美国传统批准及日本批准用于IgA肾病;Pluvicto获美国和中国批准用于转移性激素敏感性前列腺癌;Rhapsido获美国批准用于慢性诱导性荨麻疹;Vijoice获欧盟批准用于PIK3CA相关过度生长谱系。

待审批项目方面，Cosentyx的风湿性多肌痛适应症已在美国、欧盟、日本完成提交并获CHMP积极意见;KLU156(疟疾)已在美国提交并获FDA优先审评资格;KPE179(DMD外显子44)获FDA优先审评资格;Leqvio儿科高胆固醇血症已在美国获批;DAK539(骨髓纤维化)已在欧盟提交;Vanrafia(IgA肾病)已在日本和中国提交。

此外，公司披露多项管线调整：TQJ230(pelacarsen)III期HORIZON研究未达主要终点;LOU064(remibrutinib)重症肌无力项目因无效性分析终止;VHB937(lifonebart)阿尔茨海默病及肌萎缩侧索硬化项目终止;YTB323多个适应症全球暂时暂停。