面对创下四分之一个世纪新高的借贷成本，法国正试图在不增加额外支出的前提下，同时安抚国内民众与国际债券市场……
由于未能有效控制公共支出，法国正遭遇债券市场的严厉惩罚。上周，法国10年期国债收益率一度触及5%的高位，其与德国10年期国债的利差在过去三个月内几乎翻倍。
宏观数据显示，法国去年的财政赤字率达到国内生产总值（GDP）的5.1%，在欧元区内部表现仅次于垫底的比利时，今年更是预计将进一步扩大至5.4%。为了让政府赤字在2027年回落至5%的既定目标，政府提出了一项包含430亿欧元削减支出与增税计划的年度预算案。
然而，政府目前在议会并未掌握多数席位，议员们近期不仅否决了多项支出削减计划，还附加了大量修正案。极右翼领导人勒庞在明年4月总统大选民调中领先，进一步加剧了投资者对政局动荡及财政整顿受阻的担忧。
法国财政部长莱斯屈尔本周一在接受《金融时报》采访时表示，必须向市场展示法国能够“治愈自己”。他淡化了当前议会层面的阻力，暗示政府完全拥有绕开议会的宪政工具。
这其中包含法国宪法第49.3条，该机制允许政府在不经议会投票的情况下强行通过法案，前提是必须挺过随后的不信任投票；此外，政府亦可直接通过颁布法令来推行预算。
“人们理解并接受我们现有的制度护栏，包括49.3条款和行政命令，可能不得不被动用，”莱斯屈尔强调，这不会被外界视作制度层面的政变。反对党则明确警告，如果政府未经协商强行通过预算，他们将采取行动推翻现政府。
拒绝撒钱的“创造性”让步与街头怒火
在应对金融市场压力的同时，法国政府还深陷街头抗议的泥沼。数周前由高中生因教育条件恶劣引发的游行，现已演变为针对高昂生活成本及马克龙政府的广泛不满，部分抗议甚至演变为暴力冲突。
抗议者与工会正要求官方出台更多实质性措施应对生活成本上升，并计划在本周六及下周四举行更多规模的罢工游行。在2019年面对“黄马甲”运动时，法国政府曾豪掷170亿欧元用于减税和支持措施以平息事态。
在此次危机中，高企的赤字与外部市场压力切断了故技重施的可能。莱斯屈尔坦言政府当下没有多余资金，必须依靠“创造性”手段来化解危机。他明确指出，任何更多支出都必须通过增加储蓄来补偿。
作为这些创新解决方案的一部分，马克龙上周从中东生产商处争取到每月额外30万公吨的柴油供应，并在此前安排释放了汽柴油的战略储备，以此压低终端燃料成本。
法国总理勒科尔尼周一也宣布了针对学生的让步方案。该方案不包含直接现金发放，而是承诺在大学和职业学校新增1.5万个名额，五年内向大学系统拨款10亿欧元，并向地方大区提供40亿欧元贷款以加速学校硬件翻新。
评级机构的喘息窗口与潜在储蓄引擎
在一片阴霾中，评级机构穆迪出人意料地未按外界普遍预期下调法国主权信用评级，为政府赢得了宝贵的喘息之机，法国国债在周一随之大幅反弹。莱斯屈尔将此视作对法国经济的一次信任投票。
他引用穆迪的决定指出，该机构提醒了法国当前亟需解决的挑战，但也客观认可了法国具备的资产优势。莱斯屈尔强调，恢复消费者和企业的信心对于重振经济增长至关重要。
针对本月初法国短期国债面临的巨大抛压，莱斯屈尔将其主要归因于对冲基金及其他交易员平仓套息交易。
这类交易通常通过做多高收益的法国国债来对抗德国国债或利率掉期。随着收益率骤然飙升，相关机构被迫紧急平仓，进一步加剧了债券的抛售压力。莱斯屈尔坦言，这种交织纠缠的市场状况极其复杂。
为了在动荡中寻找真正的经济突破口，莱斯屈尔将目光投向了法国家庭的高额储蓄。截至2025年底，法国家庭的平均储蓄率高达17.9%，创下除疫情期间外自1980年以来的最高水平。但在当前严峻的不确定性下，民众普遍捂紧钱袋，不愿增加消费。
莱斯屈尔将这笔庞大的资金视为极其关键的潜在增长引擎，并呼吁民众建立信心、走出家门去消费。“我可能将是最后坚持发声的人……这里还有希望，抬起头来看看，法国并没有那么糟。”他呼吁道。
热门跟贴