海博思创专注于电化学储能系统的研发、生产、销售，通过十余年的持续研发与工程经验的积累，已经全面掌握了储能系统中电芯级－电池模块级－电池簇级－电池系统级－整站级的研发设计、智能制造、智慧运维，实现了技术、产品、应用的纵向整合。
作为行业领先的电化学储能系统解决方案与技术服务提供商，海博思创近年来业绩接连增长，2026上半年继续高歌猛进，实现营业收入、归母净利润分别为62.97亿元、6.32亿元，同比分别增长39.23%、100.16%。另据中国电力企业联合会统计，截至2025年年底，国内已投运电站装机量排名中，海博思创位居第一。
美中不足的是，海博思创资产负债率保持在高位，需要加强应收账款管理，以及加速存货变现能力，进一步增强现金流，提升自身抗风险能力。
业绩连增，全球化布局加速突破
自2011年成立以来，海博思创专注于电化学储能系统的研发、生产、销售，为传统发电、新能源发电、智能电网、终端电力用户及智能微网等“源－网－荷”全链条行业客户提供全系列储能系统产品及储能系统一站式整体解决方案，储能系统产品为核心产品。
业绩连增。2021年至2025年，海博思创业绩连续增长，实现营业收入分别为8.38亿元、26.26亿元、69.82亿元、82.7亿元、116.12亿元，年复合增长率约93%；归母净利润同样增长明显，分别为1126.05万元、1.77亿元、5.78亿元、6.48亿元、9.51亿元，年复合增长率约205%。
进入2026年，公司业绩继续维持快速增长势头，上半年实现营业收入、归母净利润分别为62.97亿元、6.32亿元，同比分别增长39.23%、100.16%，海博思创表示，业绩增长主要是全球化布局战略落地见效，海外市场业务版图稳步拓宽；公司持续推进各类高价值应用场景的拓展，推动技术与商业化突破，产品适配性与落地规模持续提升；公司顺利推进战略转型，由单一设备供应商升级为贯穿储能全生命周期的一体化综合能源服务商，完整产业链价值创造优势逐步释放，持续赋能经营业绩稳步上行。
虽然公司上述时期业绩连续增长，不过毛利率总体呈现下滑态势，2021年至2025年分别为20.53%、20.35%、19.75%、18.45%、18.21%，2026上半年末毛利率有所改善，上升至21.47%。海博思创在财报中表示，公司采购价格受电芯上游原材料碳酸锂等价格波动的影响，若未来原材料价格持续高位运行或继续上行，公司将面临毛利率及盈利能力波动的风险。
全球化布局加速突破。作为行业领先的电化学储能系统解决方案与技术服务提供商，海博思创主营业务收入基本来源于储能产品，2024年、2025年分别为81.93亿元、115.93亿元，期末收入占比约99.84%，显然业绩与储能行业发展息息相关。
从行业发展来看，《2026年上半年电化学储能电站行业统计数据》显示，2026年1-6月，电化学储能呈稳步增长态势，全国电力安全生产委员会24家企业成员单位新增投运电站278座、总装机规模达21.64GW/60.22GWh，较2025年末新增20%。从应用场景分布来看，截至2026年6月，独立储能和新能源配储为主要场景，合计占比95%。其中，电网侧独立储能增长最为迅猛，新增装机13.93GW，同比增长67%，占新增总装机的64%；其次为新能源配储，新增装机7.21GW，同比增长63%，占新增总装机的33%。
2026上半年，海博思创坚定推进从储能系统解决方案提供商向以新型储能为核心的综合能源服务商的战略升级，持续聚焦独立储能核心业务，同时积极推进算电协同新赛道的开拓，已在甘肃、内蒙古等地落地多个大型独立储能电站的运维业务。
公司推出的HyperStation解决方案的主要性能指标及验证数据显著优于行业常规水平，以公司内蒙区域已投运的独立储能电站项目为例，整站在线率达99.5%，综合能效超91%。
需要指出的是，海博思创全球化布局加速突破，截至报告期末，公司业务覆盖五大洲30余个国家，在美国、德国、意大利等主力区域持续获取GWh级订单，并在东南亚、波罗的海、巴尔干、南美等战略性新兴区域围绕电网侧储能、工商业储能、光伏配储、风电消纳等多元场景推进项目布局，全球业务版图持续扩容。
研发成果丰硕，杠杆有待优化
通过十余年的持续研发与工程经验的积累，海博思创全面掌握了储能系统中电芯级－电池模块级－电池簇级－电池系统级－整站级的研发设计、智能制造、智慧运维，实现了技术、产品、应用的纵向整合，软硬件系统的协同设计和性能优化，实现了公司产品的高安全性、高效性、智能化等特点。
根据中国电力企业联合会统计，截至2025年年底，国内已投运电站装机量排名中，海博思创位居第一。根据标普全球能源（S&PGlobalEnergy）统计，截至2025年7月的统计数据，海博思创位列中国大陆储能系统集成商累计装机及签约项目规模排名第一。
强研发，掌握全栈自研能力。2021年至2025年，海博思创研发费用稳增，分别为0.56亿元、0.94亿元、1.79亿元、2.5亿元、3.04亿元，研发费用率总体呈现下滑态势，分别为6.68%、3.58%、2.56%、3.03%、2.62%。
2026上半年，公司研发费用为1.79亿元，同比增长30.55%，主要系报告期内持续加大研发投入带来的职工薪酬总额、研发材料投入等增加所致，研发费用率2.85%，同比有所下滑。
研发费用重头是职工薪酬，中报9945.95万元，占比55.44%，期末研发人员450人，研发人员占比27.01%，博士、硕士、本科及以下研发人员分别为13人、199人、238人，研发团队涉及多个学科和领域的人才，包括电化学、电力电子、热管理、大数据、人工智能等技术工程师、具备百兆瓦时项目实战经验的交付工程师、掌握电价预测与交易策略算法的算法工程师等。
通过十多年深耕研发，海博思创全面掌握储能系统产品的全栈自研能力，通过构建涵盖电池、电力电子、嵌入式软硬件、控制算法、结构设计与仿真、热管理、人工智能和大数据等多个技术领域和交叉学科的研发能力体系，自主研发了从电芯（电池研发技术）、储能应用基础技术（电池数字化建模、数字智能化闭环验证）到储能系统集成技术（电池管理系统、热管理系统、储能变流器、电池系统集成等），从储能整站系统最优控制（功率协调控制系统、能量管理与储能电站监控系统）到储能场站全生命周期智能运维及多维时空智能电力交易等储能核心技术和关键设备产品。
截至期末，公司累计获得授权专利283项，包含发明专利130项、实用新型专利113项，报告期内新增授权专利42项，包含发明专利18项、实用新型专利14项。公司还是国家级高新技术企业、国家专精特新“小巨人”企业、国家企业技术中心，北京市隐形冠军企业，北京市民营企业百强。
资产负债率有待改善。虽然海博思创近年来业绩增势良好，不过经营质量仍有待提高，2021年至2025年经营现金流分别为346.39万元、6.31亿元、1.1亿元、8.9亿元、5.32亿元，净利润现金含量分别为30.76%、355.92%、18.98%、137.38%、55.96%，去年经营现金流同比大幅下滑40.19%，主要系支付供应商的货款、押金保证金较上年同期增长较多所致。
2026上半年，公司经营现金流净流出12.11亿元，净利润现金含量191.48%，公司下游客户招标有明显的季节性特征，因此储能行业也存在一定的季节性波动影响，中报经营现金流数据不具备较大参考价值，上年同期净流出16.54亿元，需要重点关注第三、第四季度的经营现金流情况。
经营质量之外，公司资产负债率同样需要引起注意，2021年末至2025年末分别为47.55%、74.58%、74.12%、71.32%、69.36%，2026上半年末进一步上升至75.08%，负债主要集中在流动负债，期末短期借款、应付票据及应付账款，分别为19.14亿元、114.13亿元，还有其他流动负债9.22亿元，其中已背书未到期的应收票据6.24亿元，显然公司在供应链中话语权较大，能够凭借市场地位拉长账期。
从流动资产来看，期末货币资金、应收账款、存货分别为35.88亿元、51.41亿元、60.01亿元，现金流能够覆盖有息负债，却与应付账款、应付票据相差甚远，需要加强应收账款管理，以及加速存货变现，进一步增强现金流，才能更好地偿还供应商货款。
一言蔽之，公司需要将降低杠杆提升日程。
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