来源：市场资讯
（来源：恒生前海恒生财）
A股
➤ 10月27日，沪指、创指早盘整理为主，午后反攻未果，上证50拉抬力度有限，尾盘半小时护盘资金未能及时现身，半导体、军工、软件、房地产、CRO等板块集体下杀，主要指数加速探底。银行、海运、煤炭板块逆市走强，但对人气带动微弱，国有大行连创新高。AI硬件侧，光通信、光模块、存储、PCB及消费电子链等多只个股尾盘抛压明显。
➤截至收盘，沪指报3648.30点，跌1.33%，深成指报11245.73点，跌2.50%，创指报2548.15点，跌3.41%。A股全天成交1.47万亿元，重回年内低位。
➤ 板块方面，银行板块逆势拉升，部分大行盘中股价创历史新高，零售板块活跃，半导体芯片板块下挫，CRO概念走低，算力硬件股重挫。
恒仔叨叨：
今日A股高开低走、尾盘跌幅扩大，主要指数集体收跌，赚钱效应明显走弱。结构上防御与主题双线并行：银行、煤炭、港口航运等红利与周期资产逆势走强，而军工装备、半导体、CRO等科技与成长方向集体下杀，成为主要拖累。驱动来自内外共振：海外方面，美联储12月加息预期仍在，成长股估值端持续承压；国内方面，三季报密集披露期业绩分化加大，资金继续向低估值高股息方向迁移，科技板块筹码仍在消化。目前A股处于震荡筑底与结构再平衡阶段，科技板块估值风险已大幅释放，但微观结构尚未优化、量能持续收缩，指数短期难言趋势反转，修复仍需外部科技股企稳与内部量能回升的共振确认。
展望后市，A股短期或进入超跌反弹与震荡整固交织的阶段。政策层面，LPR改革与隔夜逆回购操作机制值得关注，货币政策整体基调预计仍以稳为主、结构发力。配置上建议保持均衡，短期可关注机器人、半导体等超跌成长方向的反弹持续性，等待市场量能和资金情绪的进一步确认。
港股
➤ 10月27日，恒指高开后一路下滑，尾盘略微回弹。创新药、半导体、锂电池板块带头调整，国有大行、保险权重股及煤炭龙头逆市走强。
➤截至收盘，恒生指数收跌0.73%报23041.32点；恒生科技指数收跌1.48%报3800.43点；恒生中国企业指数收跌0.45%报7766.91点。全日市场成交额为1783亿港元，较前一交易日的1758亿港元有所增加。
➤ 板块上，煤炭、电信服务、有色金属涨幅居前，医药生物、军工、电气设备板块跌幅居前。
恒仔叨叨：
今日港股全天震荡下行，盘面呈现"科技与地产双弱、个别题材逆势"的格局。下跌驱动主要有两点：一是美联储议息会议临近，市场在"超级央行周"前风险偏好收敛，对高估值成长板块形成压制；二是南向资金转为净卖出，存量资金转向银行、公用事业、能源等高股息方向避险。目前港股处于外围利率不确定性与低估值支撑的对峙阶段，恒指在前期低位附近反复筑底，恒生科技估值已回落至近五年较低分位，向下空间相对有限；但趋势性修复仍需等待美联储议息落地、AI资本开支预期明朗以及南向资金重回净流入的共振确认。
展望后市，港股走势仍将受海外流动性预期和地缘风险主导。美联储将于10月28日召开议息会议，市场已充分定价维持利率不变，但会议声明和美联储官员讲话对12月政策路径的指引将成为关键变量。若美联储释放偏鸽信号，叠加美元指数维持弱势，港股风险偏好有望边际修复。行业层面，低估值高股息的金融、能源板块仍具防御价值；科技成长板块需等待全球利率预期和国内基本面信号明朗。后续建议关注三季报业绩兑现及南向资金流向变化。
债市
➤ 10月27日，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.44%报118.530元，10年期主力合约涨0.11%报110.005元，5年期主力合约涨0.05%报106.845元，2年期主力合约涨0.01%报102.706元。
➤ 公开市场方面，央行公告称，10月27日以固定利率、数量招标方式开展了4120亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量4120亿元，中标量4120亿元。同时，开展了10000亿元隔夜逆回购操作。Wind数据显示，当日3980亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放10140亿元。
➤ 资金面方面，Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行2.0BP报1.281%；7天期下行1.5BP报1.348%；14天期下行0.3BP报1.351%；1个月期下行0.1BP报1.381%，创2020年5月以来新低。
恒仔叨叨：
今日债市全线走强，国债期货各合约普遍上涨，超长端30年期领涨、表现最优，长端利率明显下行。驱动来自政策与情绪两端：权益市场大幅回调激活股债跷跷板，避险资金加速流向利率债；同时政策面利好集中兑现——央行开展大额中期借贷便利操作，并正式设立债市非银大额赎回互换便利（BNSF），填补了极端情形下非银流动性支持的工具空白，叠加结构性降息与MLF利率下调传闻发酵，多头情绪明显占优。资金面上，税期与跨月因素叠加MLF到期，资金价格边际收敛、隔夜与7天利率小幅上行，但央行大额投放形成有效对冲，资金面整体平衡。
目前债市处于多空均衡的区间震荡阶段，基本面弱修复与"资产荒"逻辑仍对利率下行形成支撑，但降息预期兑现后缺少新的催化信号，叠加地方债供给放量与止盈盘随时可能离场，收益率进一步下行空间受限；短期风险略大于机会，大幅回调概率亦不高，关键在于资金能否平稳跨月。
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