地产衰落后 AI能让白色家电更有科技味儿吗？|地产|格力|洗衣机|海尔|白电|白色家电|网络测评活动规范|美的

文丨杨谭

【亿邦原创】过去二十年，白色家电是中国价值投资版图上最令人安心的板块之一。像美的、格力、海尔三巨头凭借清晰的商业逻辑、稳定的盈利能力以及慷慨的分红，被无数投资者视为“压舱石”。

这套逻辑的根基，建立在一个简单而坚固的等式之上——房地产繁荣，则家电繁荣。然而，这个等式正在瓦解，当下房地产市场加速下行，新房需求正大幅度萎缩，原本靠绑定房地产起飞的模式已经成为过去。

另外，家电正在被AI、机器人等新型科技企业冲击，头部企业布局的智能家居系统似乎极易被随便一个智能体+硬件取代，面临被高新科技抛弃而沦为传统行业的局面。可以说，整个家电行业走到了一个历史性的十字路口。

地产红利的终结

据了解，2025年全国新建商品房销售面积88101万平方米，同比下降8.7%。其中冰箱、洗衣机、空调、油烟机四大品类中，新房拉动的需求占比从2014年的15%、21%、25%和38%，下降到2026年的10%、10%、10%和24%。

换言之，房地产对家电需求的驱动力正在系统性地衰减，这并非周期性波动，而是结构性断裂。

这种断裂的根源在于地产红利结束后，中国家电市场被迫进入存量时代。国家统计局数据表明，全国居民平均每百户拥有电冰箱106.6台、洗衣机100.3台、空调161.8台，也就是说，冰箱和洗衣机基本实现“一户一台”，空调则是一户1.6台。

与此同时，中国家电总市场保有量已超过40亿台，户均保有量超8台，且15年以上老旧小区占比超过6成。当每个家庭都已经拥有了几乎所有需要的大件家电，新增需求的来源就只剩下更新替换和消费升级——而这两个引擎，都远比新房配套需求更慢、更不确定。

更关键的是，从当下来看，房地产的调整是持续性的，不可逆的。据多家机构预测，2026年房屋新开工面积同比下降约15%至22%，竣工面积同比下降15%至20%，房地产投资同比下降超过10%。这意味着，家电行业所依赖的地产后周期红利不仅终结，而且在可预见的未来都不会重现。

根据Wind统计，截至2026年4月，A股家电行业约60家已披露年报的公司中，约六成归母净利润同比下滑，其中“增收不增利”已经成为行业普遍现象。尽管头部企业股价走势不一，但行业板块一年内下跌约27%。

另外，原材料成本高位波动与价格战内卷，导致企业营收增长但盈利空间被持续压缩，白电行业呈现“头部领跑、腰部失速、尾部出清”的分化格局，像美的和海尔等还能凭借全球化与高端化优势稳住阵脚，但海信、长虹等腰部企业则陷入增长瓶颈。

对此，天使投资人郭涛表示：地产红利消退之后，白电行业彻底告别新房配套的增量时代，全面进入存量替换主导的稳态周期，行业底层增长逻辑将发生不可逆的切换。而需求结构上，新房交付对应的成套首次购置需求持续萎缩，行业增长完全依托旧机换新、消费升级驱动，而换新需求具备低频、刚性、弱爆发特征，无法复刻过去地产上行周期的规模化增长。

出海与下沉：新瓶装旧酒？

面对国内市场的天花板，白色家电企业将目光投向了两个方向：出海和下沉。这两个方向在行业叙事中被赋予了极高的期望，但如果深入审视，会发现它们承接增长的能力远比表面看起来有限。

“十四五”期间，中国白电出口规模从2020年的935亿美元增长至2025年的1294亿美元，年复合增长率达6.7%，成功跻身出口规模突破千亿美元的机电品类。特别是在东南亚市场，中国品牌的平均份额从2020年的17%提升至2025年的20.8%，空调市场份额更是从16.1%跃升至26.6%，随着当地本土品牌的崛起，中国企业增长空间渐渐趋向饱和。

同时，出海之路也并非坦途。

首先，北美市场正在对中国白电收紧大门。中国家电占美国家电产品进口的份额从2020年的36%降至2025年的23%，对美出口占总出口的比重从24%下滑至15%。

其次，欧洲市场正在酝酿新的贸易壁垒。2026年国庆后首个交易日，出海链部分回调，市场担忧欧盟效仿美国“301条款”推出“快速贸易反制工具”。与此同时，中东地缘冲突成为影响白电出口的新变量，物流链断裂、成本攀升，多家家电企业面向中东的出口业务被迫暂停，当地经销商主动下调库存、缩减单次采购批量，导致国内企业的订单可见度急剧下降。

更深层的问题在于，中国白电出海的增长模式正在从“量的扩张”转向“质的竞争”。在东南亚等新兴市场，中国品牌已不再单纯依赖价格优势，而是需要通过全天候客户支持、创新设计等服务吸引消费者。这意味着出海的门槛正在提高，中小企业的生存空间将进一步被压缩。

而除了出海，白电的另一条方向就是下沉市场。

在国内，下沉市场被寄予厚望，以旧换新政策的推进确实激发了县域和农村市场的消费活力。京东的数据显示，2026年县域农村地区以旧换新提速明显，空调套装、壁挂洗衣机等大家电销量同比增长超6倍。全国近10万个乡镇服务站成为承接国补的重要节点，村民在家门口就能享受与城市同步的换新服务。

但问题是，农村居民的收入水平和消费意愿与城市居民存在显著差距，下沉市场的换新需求主要集中在基础功能型产品，客单价相对较低，对企业利润贡献有限。而且，以旧换新政策本质上是一种需求前置，它激活的是本已存在但被推迟的更新需求，而非创造全新的增量需求。当这些政策效应消退后，下沉市场能否维持增长，存在很大的不确定性。

更关键的是，下沉市场的存量同样极为有限。例如农村家庭每百户油烟机保有量为44.3台，虽然看起来有提升空间，但长期以来，农村人口持续向城市迁移依然是趋势，这一空间的释放将是缓慢而有限的。

这么来看，出海和下沉，本质上是在寻找新的“增量”来填补国内市场萎缩留下的缺口。但这两个方向，无论是规模还是利润，都难以完全对冲国内市场的结构性下行。

被科技冲击的“传统行业”

如果说出海和下沉是白色家电在空间维度上的突围，那么AI、机器人、航空航天等高精尖科技的崛起，则在产业维度上对白色家电构成了更为深刻的冲击。这种冲击的核心，并非技术层面的你能不能做，而是价值层面的“你还算不算科技”？

一个耐人寻味的现象是，家电企业正在用“科技叙事”来重新包装自己。美的集团副总裁兼CTO卫昶公开表示：“希望大家不要再把美的集团仅仅看成一个家电企业，我们实际上是一个跨行业的高科技企业。”这句话的潜台词是：家电行业的标签已经不够用了。

AI正在成为家电行业的新叙事核心。美的提出未来3年研发投入超过600亿元，聚焦人工智能与具身智能，发布了全屋智能战略，宣示“All in AI”的姿态。2025年年报中，美的80多次提及“AI”，通过员工自主搭建的1.35万个智能体，全年提效超1500万小时，降本达7亿元。海尔智家明确提出布局家务机器人、智慧康养等新兴赛道。

然而，AI对家电行业的赋能，目前仍面临显著的落地瓶颈。

最突出的问题是“生态孤岛”：消费者家中的冰箱是美的，空调是格力，洗衣机是海尔，扫地机器人是科沃斯，每个设备都“智能”，但彼此之间几乎无法协作。由于操作系统碎片化、连接协议不统一、互联标准缺失，不同厂商为实现产品互联往往需额外增加15%至20%的研发成本。所谓的“全屋智能”，在相当程度上仍停留在“远程控制”和“预设场景联动”层面，距离真正的“主动智能”还有很长的路要走。

机器人赛道则呈现出更为复杂的图景。美的走“工业+家庭”双线路线，2025年底发布六臂轮足式超人形机器人“美罗U”，面向家庭的“美拉”系列也已进入测试阶段。美的旗下库卡在2026年工博会上发布了“开天KAI”智能平台，定位为工厂的“中枢系统”，通过AI分析与决策实现从感知到执行的闭环。格力强调全链条自研，其自研工业机器人已在厂区投入超2000台，带动生产效率提升80%。海尔则通过股权收购新时达等举措，加速在机器人和工业自动化领域的布局。

但机器人业务的商业化落地仍面临根本性挑战。卫昶坦言：“人形机器人还没有哪个企业真正的大批量销售，当前还没有找到一个真正能够落地的大赛道。”更根本的问题在于，当家电企业将资源向机器人、AI等方向倾斜时，它们实际上是在与专业的科技公司争夺同一赛道——而在这个赛道上，家电企业并没有天然的优势。家电企业对自己的定位是“把家电机器人化”，但这一路径能否在技术迭代速度和资本吸引力上与大模型公司、专业机器人公司竞争，仍是未知数。

“被科技改变的传统行业”——这个定位的微妙之处在于，它既是现实，也是警钟。白色家电确实在积极拥抱AI和机器人技术，但这种拥抱更多是“工具层面的应用”，而非“底层技术的原创”。在芯片、大模型、精密传感器等核心环节，家电企业仍然是技术的使用者和集成者，而非定义者，市面上头部家电企业所宣称的智能家居系统，极易被随便一个智能体+硬件取代。

当科技行业的创新节奏越来越快，白色家电在科技产业链中的位置，有可能从“终端品牌”逐渐滑向“代工组装”。这种焦虑，恰恰是白色家电在十字路口上最深层的不安。

关于AI对家电行业的冲击，郭涛表示，AI智能体、通用大模型对传统白电的冲击确实存在，传统家电企业容易丧失产品定义权、沦为底层硬件代工方，AI将推动白电行业完成新一轮产业重构。

同时，中国企业资本联盟副理事长柏文喜分析道：对于家电来说，单品智能化显然已经不够，全屋协议互通、主动服务、跨端（人车家）才是分水岭，真正危险的可能并非“智能体取代家电”，而是华为、小米、京东等把家庭入口收编，家电厂变成代工端，所以美的抢A2A协议、格力押空调入口，都是在抢不被收编的座位。

三条路径的分化

面对共同的行业困境，美的、格力、海尔三巨头选择了三条截然不同的突围路径。

美的选择了“做宽”。从2016年收购库卡机器人到布局楼宇科技、新能源、工业技术，美的持续拓展B端业务边界。到2025年，美的ToB业务收入达到1228亿元，同比增长17.5%，2026年一季度楼宇科技和机器人与自动化业务收入分别同比增长10.1%和11.8%。

方洪波自2012年掌舵美的以来，主导了数字化转型、海外并购、高端品牌孵化、ToB产业布局等一系列变革，2025年更提出“以简化促增长”，精简组织层级与SKU，推动管理层代际更替。美的的目标，是完成从家电企业向科技集团的蜕变。

格力走的是“做深”的路径。格力将全部筹码押注在空调主业的技术纵深和自主可控上。尽管营收规模已被美的拉开差距，2025年营收仅为美的的37%，但格力的净利润率长期高于美的——过去十年，美的累计归母净利润约2790亿元，格力约2500亿元，差距远小于营收差距，格力在中央空调领域以超15%的市场占有率连续十四年保持国内第一。

然而，格力在消费电器之外的收入占比仍然很低——2025年年报显示，消费电器收入在公司营收中的占比接近80%，工业制品及绿色能源、智能装备的收入占比分别仅为10.3%、0.4%，第二增长曲线尚未形成。海外市场拓展也相对滞后，2025年外销收入占比仅为16.06%。

海尔则走的是“全球化+大暖通”的路径。海尔智家海外营收占比超过50%，是三家中国际化程度最高的企业。2025年，海尔明确将大暖通确定为第二曲线，将家用空调、智慧楼宇、水联网三个产业重组为大暖通产业，力图从出售家电的公司变为出售系统的公司。但2026年一季度北美市场遭遇极端天气和关税成本上升的双重打击，让海尔的全球化优势反而成为短期风险暴露的来源。

三条路径各有其合理性，也各有其风险。美的的多元化布局最为激进，但扣非净利润的下滑表明其主营业务盈利能力正面临压力。格力的专注使其保持了较高的盈利质量，但规模差距的扩大和第二曲线的缺失，使其在行业变局中面临更大的战略风险。海尔的全球化程度最高，但对北美市场的深度依赖使其在中美贸易摩擦中承受了最大的冲击。