10月26日晚，盐津铺子披露2026年三季报。前三季度，公司实现营业收入约45.31亿元，同比增长2.36%；归母净利润约5.79亿元，同比下降4.26%。

分季度看，第三季度营业收入约14.61亿元，同比下降1.7%；归母净利润约1.54亿元，同比下降33.77%。上半年公司归母净利润尚同比增长14.10%，第三季度的回落使前三季度累计利润由增转降。

根据三季报与半年报测算，公司第三季度毛利率约29.39%，较去年同期下降2.24个百分点；按归母净利润计算的净利率约10.51%，同比下降约5.09个百分点。同期销售费用约1.75亿元，同比增长37.23%。

盐津铺子在10月27日披露的投资者关系活动记录表中表示，三季度收入下滑主要是公司定量流通渠道、电商渠道调整导致；净利下降的影响因素包括销售费用率增加、社保基数调整以及成本压力。

2023—2025年，盐津铺子营业收入增速分别为42.22%、28.89%、8.64%，归母净利润增速分别为67.76%、26.53%、16.95%。

同期，公司魔芋零食收入分别约为4.76亿元、8.38亿元、17.37亿元。2025年，魔芋零食占营业收入的比重首次达到30.15%，跃居第一大品类。

盐津铺子产品聚焦魔芋零食、海味零食、健康蛋制品、休闲豆制品、果干果冻及烘焙薯类六大品类。公司于2023年10月推出“大魔王”子品牌，主打麻酱素毛肚，该产品2025年3月销售额破亿。

随着卫龙、三只松鼠、劲仔等30余个品牌密集加码，魔芋零食赛道竞争加剧，品类增速逐渐回落。马上赢数据显示，2026年二季度，魔芋零食销售额同比下降8.03%。

盘古智库高级研究员江瀚认为，魔芋零食市场降温本质是前期品类红利吃完，入局品牌太多，价格战和渠道内卷挤掉了早期高增长空间；靠单品驱动到一定阶段后，盐津铺子必然要面对增长瓶颈。

2026年上半年，盐津铺子魔芋零食增速从上年同期的155.1%降至11.28%；公司最新披露的数据显示，魔芋零食前三季度收入与去年同期基本持平。

对于魔芋零食增速放缓，盐津铺子表示，三季度魔芋零食表现的主要影响因素是定量流通、电商渠道调整导致增速不足；魔芋品类“超级食材”的核心逻辑并未改变，“大魔王”品牌心智正在建立、渗透率正在提升。

海味零食和健康蛋制品增长强劲。2026年上半年，海味零食收入约5.65亿元，同比增长55.68%；健康蛋制品收入约4.68亿元，同比增长51.23%，三季度健康蛋制品收入同比增长超50%，海味零食增长超30%。

公司同时表示，9月推出的新品贡菜魔芋目前在消费者端、渠道端的反响良好；未来魔芋增长的主要抓手在于新品开拓，以及麻酱素毛肚进一步提升渗透率。

盐津铺子还表示，预计全年收入增长平稳，原材料涨价风险可控。

国盛证券研报认为，盐津铺子第三季度压力或为最大，后续改善值得期待；随着魔芋成本红利释放、费用投放收窄，公司利润有望改善，并维持“买入”评级。

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本文源自：市场资讯

作者：知叙