潮水退去后，才知道谁在裸游。跟风追涨国晟科技的投资者，现在应当深切感受到了游资和机构共同编织的光储龙头之梦早已破碎。
讲真，自3.33起步最高涨至34.27元，仅用7个月时间股价自低点翻10倍，国晟科技缔造的股价神迹与其基本面一点儿都不匹配。
国晟科技基本面之差有目共睹，现在的经营形势用江河日下来形容应不为过。业绩上看，国晟科技2025年净亏损5.73亿元，2026年上半年净亏损8634万元，虽同比有所减亏，但减亏幅度有限。
翻开国晟科技2022年跨界光伏以来的业绩答卷，连续3年亏损，数字比较辣眼睛。归母口径下，2022年净亏损1.62亿元，2023年净亏损约0.69亿元，2024年净亏损1.04亿元，2025年净亏损5.73亿元。
当然，站在“国晟蜜”情人眼里出西施的角度，在光伏持续处于下行周期，整个行业都是“泥沙俱下”环境下，国晟科技的连年亏损也在情理之中。客观地讲，相比通威、隆基、晶科、天合、晶澳、TCL中环、大全能源等龙头数十亿元级的亏损，拿国晟科技亏得最惨的一年2025年来说，净亏5.73亿元这个数字简直不值一提。
但我们要知道，国晟科技的营收体量、资金储备在前述行业龙头面前根本不够看。拿2024、2025年两年合计净亏损150亿元的隆基绿能来说，伦家现在账面上还躺着486.27亿元的货币资金，“血槽”厚得很。这么对比来看，对账上货币资金仅5445万元的国晟科技来说，2025年净亏损5.73亿元其实是挺震撼的，足以对经营带来“伤筋动骨”的影响。
事实大抵如此，现在的国晟科技已有被债务危机压得喘不过气的苗头了。近日，国晟似乎进入了“诉讼日”时刻，在10月21日、10月23日和10月28日一连串发布了3则关于诉讼的公告。
相关诉讼勾勒了国晟科技旗下子公司拖欠小贷公司借款，供应商代购货款，因项目违约被新疆地方国资申请仲裁，长期拖欠项目工程款被央企起诉，卷入债务危机的图景。在这些诉讼的背后，则是国晟新疆和山东两大电池、组件基地或因债务问题而搁浅的冰冷现实。
10月12日，国晟科技发布关于子公司涉及仲裁事项的公告显示，因未按照约定在2025年6月30日建成投产2.5GW HJT电池项目，且在2025年12月31日启动剩余2.5GW项目，巴州新兴产业投资基金要求江苏国晟、新疆国晟、国晟能源回购增资资3,840万元的股权并支付利息，涉案金额合计4282.7771万元。
10月28日的公告显示，中国电建集团山东电力建设有限公司在莱州法院对山东元隆世安新能源有限公司（简称“山东元隆世安”）和山东晟成世安新能源有限公司（简称“山东晟成世安”）提起诉讼，案由是山东电建承建了《国晟异质结10GW双碳产业园5GW高效异质结光伏组件项目一期（2.5GW组件）EPC工程，并依约施工，但山东元隆世安没有按照协议付款。69,417,273.36元的工程款仅支付了26,772,863.06元，尚欠42,644,570.41元。加上逾期利息、违约金等，这起诉讼的涉案金额为4529.1381万元。
凤台县兴州供应链管理有限公司起诉安徽乾景宇辰、国晟能源一案显示，截至2026年7月31日，乾景宇辰公司共计欠付122,818,715.80元垫付货款，资金服务费3,177,152.70元，逾期滞纳金24,744,475.28元，合计150,740,343.78元。
上述三桩诉讼合计涉案金额23885.9495万元，四舍五入约为2.3886亿元。
作为跨界HJT电池、组件的新军，国晟科技、国晟能源以大手笔扩产而出圈。据不完全统计，国晟对外披露的光伏扩产总投资额合计超过900亿元。其中，新疆若羌双碳硅基产业园项目类似一体化项目，除40GW拉晶、5GW HJT电池、5GW HJT组件外，还拟建10万吨硅料项目等，计划总投资300亿元。另，国晟科技在山东莱州的项目计划总投资为52亿元。
国晟科技的若羌项目、莱州项目已被列入其建成的六大基地之中。官网显示，公司已建成江苏徐州、安徽淮北、安徽淮南、安徽宿州、山东莱州、新疆若羌六大生产基地，正加速建设新疆哈密、河北唐山基地。
糟心的是，在新疆若羌基地闹出地方国资申请仲裁一档子事儿后，国晟山东莱州基地又因拖欠工程款被中国电建子公司起诉，这家昔日“十倍光储大牛”似乎步入了多事之秋。
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