来源：市场资讯

（来源：山金期货）

研报正文

【PVC】

逻辑：兰炭价格持稳，电石法亏损略有修复但氯碱综合利润仍为负，成本托底逻辑仍在。本期PVC粉整体开工负荷率为59.76%，环比上期下降1.74%，装置检修损失量依旧偏高，供应持续收缩。现货点价成交为主，基差调整不大，5型电石料，华东主流现汇自提4980-5070元/吨，华南主流现汇自提5050-5180元/吨。需求表现不温不火，下游追涨意向不高，维持随采随用刚需补货入市，房地产数据仍处调整阶段，1-9月新开工面积同比下降24.9%，终端需求难有起色。

印度需求低迷叠加海运费高企，出口增量受限。去库尚可，截至10月22日，华东及华南扩充后样本仓库总库存86.94万吨，较上一期减少2.50%，同比下降7.37%，但社会库存绝对水平仍偏高。市场氛围改善，化工品整体较强，短期区间震荡为主。

操作策略：观望

风险提示：供应紧缩，出口走强

【PTA】

逻辑：中东局势支撑原油价格上涨，成本走强。供应端呈现收缩，PTA负荷降至67.5%，环比下降3.3个百分点，PTA市场主流商谈区间在7005-7160元/吨，较上一交易日价格下跌86元/吨。本周乍浦港恒力货源报盘参考期货2701升水580元/吨。日度加工费436元/吨。聚酯工厂开工70.75%，聚酯开工负荷低于去年同期约19个百分点，聚酯工厂利润有所修复，提负意愿增强，10月底至11月初部分检修装置有望重启，累库幅度大概率收窄。织造端开工维持低位，开机率为58.64%，秋冬订单增量有限，旺季表现不及预期。低库存与高成本托底，但需求负反馈和累库预期压制上行弹性，短期跟随成本宽幅震荡。

操作策略：观望

风险提示：油价大跌，需求走弱

【玻璃】

逻辑：供应方面，最近一周的日熔量仍维持在相对高位，行业开工率略有回落。需求方面，中下游以刚需采购为主，玻璃加工企业订单旺季成色不足。玻璃库存环比回落，但仍大幅高于去年同期水平，行业仍面临极大的去库压力。目前三种产线均陷深度亏损，期价又深度贴水现货，成本对期价很强的支撑。整体来看，市场处于供需双弱的格局，期价处于纪录低位附近，成本对期价有支撑。技术面上，期价最近几日有所反弹，下行动力有所衰减，或进入缓慢震荡筑底时期。

策略建议：维持观望，在价格低位不建议杀跌。

风险提示：原油价格剧烈波动，对期价或有一定影响