上海天泽云泰生物医药股份有限公司近日回复科创板IPO首轮审核问询函，部分募投项目融资规模合理性等问题受到上交所关注。

从问询内容看，上交所主要关注天泽云泰的技术先进性、盈利前景及融资规模合理性；公司在回复中预计，若相关测算假设达成，盈亏平衡点有望在2030年出现。

招股书显示，天泽云泰成立于2020年，是一家先进治疗药品研发公司，聚焦无药可治或现有治疗手段无法满足的遗传性疾病和退行性疾病，目前尚无产品获批上市，收入主要来自技术授权与技术服务。

本次冲击上市，天泽云泰拟募资约25.03亿元，投向新药研发、技术平台开发等五个募投项目。

上交所官网信息显示，天泽云泰科创板IPO于2026年6月17日获受理，同年7月6日进入问询阶段，10月23日披露首轮审核问询函回复。

招股书披露，2023年至2025年及2026年上半年，天泽云泰营业收入分别约为0元、325.63万元、2167.63万元、3650.41万元。

上述各期，公司对应归属净利润分别约为-2.74亿元、-2.23亿元、-2.17亿元、-1.29亿元，累计亏损超8亿元。

问询函中，上交所对新药研发项目融资必要性和融资规模合理性进行了追问。天泽云泰回复称，该项目拟募资16.67亿元。

资金主要用于VGN-R09b、VGR-R01、VGN-R08b、VGM-R02b等临床在研阶段管线的临床试验及注册所需投入，以及其他早期研发管线后续阶段所需投入。

天泽云泰表示，目前处于临床研究阶段的管线具备良好的市场前景，有助于公司在未来实现稳定现金流入。

技术平台开发项目拟使用募集资金1.5亿元，天泽云泰计划对各项技术平台持续迭代优化，进一步夯实其在上述技术平台的创新性及领先性。

天泽云泰还拟将1.5亿元募集资金用于补充流动资金，这一补充营运资金规模的合理性同样遭到问询。

截至2026年6月30日，公司账面货币资金和交易性金融资产合计约10.13亿元；2026年至2030年流动资金需求约13.29亿元，缺口超3亿元，现有资金难以满足未来需求。

对于新建固定资产折旧摊销对未来业绩的影响，天泽云泰回复称，公司总部及研发中心建设项目预计总投资约2.75亿元，建成后运营期首年折旧摊销金额为3837.03万元。

泰昶生物商业化生产基地改扩建项目预计总投资约2.61亿元，建成后运营期首年折旧摊销金额为2720.53万元。

天泽云泰表示，新建固定资产的折旧摊销费用短期内可能对公司经营业绩造成一定压力。

公司尚无产品销售，预计2027年将有两款新药上市，其中VGR-R01的药品上市申请已获受理。

VGN-R09b用于治疗AADC缺乏症适应症，公司即将提交上市申请，也将与美国FDA沟通相关产品的上市计划。

盘古智库高级研究员江瀚认为，这两款新药的临床进度走在全球第一梯队，有不少国内外监管资格认定。

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本文源自：市场资讯

作者：知叙