亨通光电三季度营收223.41亿元，同比只增长了27.14%；归母净利润30.44亿元，同比增幅却是299.10%。收入多了约四分之一，利润翻了近三倍。多出来的利润，主要不是靠多卖光纤，而是靠每一芯公里光纤卖出了更高的价钱。
光纤的成本结构解释了为什么价格一涨，利润会跳得这么快。光纤预制棒，也就是光棒，约占光纤制造成本的七成，是产业链上技术门槛最高、利润最集中的环节。光棒工厂从投资到稳定量产，通常需要18到24个月。需求突然涌上来时，供给没法在短期内跟着扩张。价格涨上去之后，新增售价中很大一部分会直接落到利润里，因为拉丝环节的边际成本并没有同步跳升。
价格到底涨了多少？以G.652.D裸光纤为例，2025年初现货价还不足每芯公里20元，到2026年3月已升至83.4元，8月含税现货价约96.8元。运营商集采端，中国移动2026至2027年普通光缆集采落地后，按中标总价折算的均价约102.56元/芯公里，不含税，较上一轮集采上涨约90%。中国电信2026至2027年室外光缆集采规模8000万芯公里，18家供应商投标总价约109亿元，供应商报价普遍贴近最高限价。
涨幅更大的是AI场景用的光纤。G.657.A2光纤在2025年约32元/芯公里，到2026年3月升至240元/芯公里。中国移动这轮集采的采购量较上一轮下滑了约三成，但价格几乎翻倍——运营商用更少的量、更高的价，锁定了供给偏紧条件下的订单。
需求端的变化是这轮涨价的起点。过去国内光纤的大头卖给三大运营商，用于宽带接入和移动基站，增长平稳，买方强势。这一轮增量主要来自AI数据中心：交换机之间、机柜与芯片之间、数据中心跨区域互联，都需要高密度光纤连接。国家统计局10月27日发布的数据从侧面印证了这一变化：1至9月，算力与数据中心建设带动光纤制造、光缆制造行业利润分别增长5.7倍和1.1倍。整个光纤制造环节的利润都在以倍数级扩张，亨通光电的季度利润跳升不是孤立现象。
利润在季度间的加速，还和收入确认的节奏有关。光通信业务从签订单到交付确认收入存在时间差，前期以较低价格签下的订单逐步交付完毕后，报表会更多反映当期市场价格。二季度净利润20.14亿元，三季度30.44亿元，环比增长51%，这个环比增速比同比增速更能说明涨价在当季报表中的兑现程度。
亨通光电也不是一家纯光纤公司。截至2026年6月末，海底电缆、海洋工程及陆缆等能源互联业务在手订单约240亿元，海洋通信业务在手订单约70亿元。这部分订单的交付和收入确认受项目开工进度影响，为当季利润提供了基数支撑。光通信提供利润弹性，海洋业务提供缓冲，两者叠加才构成了三季度的利润形态。
需要留意的条件在供给端。光棒扩产周期长是当前价格能够维持的前提，但行业已经出现扩产信号。据2026年10月光纤行业会议上的预测，2027年全球光纤供需缺口可能扩大到1.5亿至2亿芯公里，光棒扩产周期18至24个月，供给紧张格局在2027年难以通过价格信号快速缓解。这是行业机构的预测，不是已经实现的供需数据。
利润对光纤价格的高度敏感性是双向的：涨价周期里利润被放大，一旦扩产兑现、价格回落，同样的机制也会反过来压缩利润空间。亨通光电三季度利润的爆发，核心变量不是光纤销量，而是每一芯公里光纤的价格——这个判断成立的条件，是光棒产能的扩张速度没有追上需求。目前这个条件还在，但它取决于扩产进度，而不是一个永久成立的前提。
申明：本文仅为观点与信息梳理，不构成任何立场与事实性、投资性等参考、建议。如有侵权或其他问题，请联系下架删除。
热门跟贴