每经记者：陈俊杰 每经编辑：文多

10月29日盘后，工业富联（SH601138，股价45.22元，市值8974亿元）披露2026年第三季度报告。报告显示，公司前三季度实现营业收入9414.14亿元，同比增长55.88%；归母净利润403.75亿元，同比增长79.55%；扣非净利润394.49亿元，同比增长82.15%。

单看第三季度，公司营业收入3835.54亿元、同比增长57.73%，归母净利润166.34亿元、同比增长60.35%，扣非净利润164.65亿元、同比增长64.82%。

前三季净利增速高出收入23.7个百分点

《每日经济新闻》记者注意到，工业富联这轮业绩增长的起点并不低。2025年前三季度公司归母净利润已由上年同期的151.41亿元升至224.87亿元，增幅48.52%；营业收入则由4363.73亿元升至6039.31亿元。

从利润表结构看，归母净利润增速比营收增速高出23.7个百分点，这一落差并非来自费用端的宽松。前三季度公司营业成本8747.04亿元，销售费用12.76亿元、管理费用49.05亿元、研发费用81.73亿元；财务费用29.20亿元，其中利息费用33.29亿元、利息收入10.25亿元。营业利润472.31亿元，较上年同期的262.98亿元增长79.6%。同期投资收益-4.31亿元、信用减值损失-4.71亿元、资产减值损失-12.37亿元，三项合计-21.39亿元；上年同期三项合计-14.14亿元，合计亏损额同比扩大约7.25亿元。营业利润的增量主要来自毛利端：毛利约667.10亿元，增厚约258.65亿元。

扣非口径的增速（82.15%）高于净利润口径（79.55%），两者之差来自非经常性损益。公告披露，前三季度非经常性损益合计9.26亿元。

资产端同步扩张。截至9月30日，公司总资产5800.17亿元，较上年度末增长27.13%；应收账款1974.55亿元（上年度末1107.42亿元），存货1889.40亿元（上年度末1509.13亿元），在建工程134.30亿元（上年度末78.25亿元）。前三季度经营活动产生的现金流量净额为32.16亿元，上年同期为-41.41亿元，公告说明主要系本期销售回款增加，经营活动现金流入增幅高于现金流出增幅所致。

云计算业务表现优异

从各业务板块情况看，云计算业务方面，第三季度公司云计算业务营业收入同比、环比持续大幅增长，分别增长75%和25%。GPU与ASIC协同并进，已成为板块业务多元增长的重要引擎。其中，AI-ASIC服务器出货量同比增长1.5倍、环比增长80%，AI-GPU机柜出货量同比增长70%、环比增长15%。此外，新一代AI机柜已开始出货，其整体市场份额相较上代产品持续提升。

通信及移动网络设备业务方面，公告称网络设备营业收入同比、环比持续增长，分别增长1.2倍和25%，并称产品组合持续优化，AI相关产品持续放量。800G及以上交换机出货量同比增长80%、环比增长25%，产品覆盖多晶片平台以太网交换机、CPO交换机、NVLink交换机及SuperNIC网卡等。Wifi 7路由器、低轨卫星宽带设备等业务均实现快速增长。

值得注意的是同比与环比的双重口径。云计算业务收入同比增长75%、环比增长25%，AI-ASIC服务器与AI-GPU机柜的环比增速分别为80%和15%，意味着三季度相对二季度仍在加速，而非单纯依靠去年低基数的同比数字。

10月29日，工业富联收跌7.03%，报45.22元/股。

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