美联储10月议息会议按兵不动
美东时间10月28日周三，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）决定，将联邦基金利率的目标区间维持在3.75%至4.00%不变。这意味着美联储在9月决定三年来首次加息后暂停行动。相比9月中旬公布的上次会议声明，本次会后声明最大的差别体现在利率决策上。上次，FOMC全体12名投票委员均赞成加息25个基点，本次FOMC决定保持利率不变，但12名票委中有2人投票反对这一决议，其余10人支持。
美联储主席沃什在议息会议后的新闻发布会上表示，美联储将从2027年起调整会议安排，逐步减少可调整利率的政策会议次数。其中，2027年将有一次会议专注于宏观货币政策战略，不进行利率投票，也不发布政策声明；2028年此类战略会议将增至两次，政策设定会议相应减少至六次。沃什表示，这一调整旨在为委员会预留空间，思考更长期的“重大议题”。（综合华尔街见闻）
｜点评｜美联储10月暂停加息，并非宣告本轮紧缩周期结束，更像是沃什的拖延战术。沃什表面上以坚定的“鹰派”姿态出现，实际动作却偏向“鸽派”。他此前表示，美联储将更加重视实际数据，减少前瞻性指引。然而，9月美国通胀已出现扩散迹象，10年期美债收益率突破5%，政策利率目标区间上限仍停留在4%。市场对利率的定价，已帮美联储完成了部分紧缩任务。
在12月议息会议上，如果霍尔木兹海峡通航情况仍无实质性改善，美联储可能不得不再次加息。为减少被迫决策的情形，沃什还计划减少利率制定会议次数。沃什正在以美联储的政策信誉，换取短期经济表现与AI融资市场的稳定。
四部门：提升海南自贸港贸易便利化
10月29日，商务部、国家发展改革委、生态环境部、海关总署发布《关于进一步提高海南自由贸易港贸易自由化便利化水平的通知》。《通知》提到，对自境外进入海南自由贸易港的保税监管场所内独立保税仓储设施、并用于复出口的航空煤油，按照国际标准进行检验。在海南自由贸易港开展汽车研发测试用故障关键零部件进口试点。
《通知》提出，在液化天然气（LNG）期货上市后，支持海南自由贸易港开展LNG期货交割库相关业务，允许LNG期货保税交割业务采取能量计量。允许境外企业使用海南自由贸易港LNG接收站保税设施。在海南自由贸易港稳妥有序开展新型易货贸易，鼓励以人民币计价。（综合央广网）
｜点评｜海南的开放正从关税和税收优惠，进一步深入到具体业务环节。不仅要让商品进出海南更加便利，还要在仓储、交割、结算等环节形成完整的产业链条。例如，在液化天然气交易中，将期货合约与实际商品衔接起来，允许采用能量计量方式，与国际贸易惯例接轨。
海南岛封关运作后，通关便利化程度明显提升，货物贸易保持较快增长。保税维修等政策也为海南承接境外航空公司维修业务提供了支持。不过，不同领域之间的开放条件差异较大。《通知》按货物贸易、服务贸易、贸易新业态分类施策，针对不同环节实施差异化支持，有望推动相关产业链在海南加速发展。
上海拟推动自动驾驶出租车应用
10月29日消息，《上海市出租汽车条例（草案）》近日公开征求意见。其中提出，依法有序推动自动驾驶技术在出租汽车行业的安全应用。交通、公安等部门依法加强指导和服务。《草案》明确，本市对出租汽车实行总量调控，由市交通部门编制总量调控方案。另外，运用大数据、区块链、人工智能等现代信息技术，拓展开发应用场景，提升出租汽车服务与管理的数字化、智能化水平。推进出租汽车行业的绿色低碳转型，鼓励和支持新技术、新能源、新装备在出租汽车行业的创新应用。
在服务设施方面，市、区人民政府应当结合乘客出行需求和道路通行条件，统筹布局出租汽车停车点、候客站、巡游出租车营业站、网约车专用上客区域、充电桩等服务设施。（财联社）
｜点评｜去年已有企业在上海投放自动驾驶出租车，《草案》的公布，意味着上海正进一步探索将自动驾驶纳入出租车行业常规化管理。《草案》明确，上海对出租车实行总量调控。当前上海出租车与网约车供给已十分充足，未来若大规模部署自动驾驶出租车，运力分配有待进一步研究。此外，在自动驾驶出租车的早期部署与推广阶段，企业往往向乘客提供大幅补贴，传统网约车司机的订单可能被进一步分流。
随着自动驾驶技术逐步成熟，运营成本更具优势的自动驾驶出租车或将成为行业主流。自动驾驶出租车的监管，除了关注无人驾驶车辆如何安全上路外，还应关注技术替代劳动之后，行业转型成本由谁承担，效率收益如何分享等关键问题。
三星电子单季利润破百万亿韩元
10月29日，三星电子公布2026年第三季度详细财报，季度营收达195.25万亿韩元，同比增长127%，创历史新高，连续第四个季度刷新收入与利润纪录。营业利润达107.44万亿韩元，同比暴增783%，环比增长20%，营业利润率升至55%。净利润为75.21万亿韩元，低于市场预估的89.06万亿韩元，主要拖累来自非经营项目，第三季度财务费用为9.5万亿韩元，使得税前利润降至98.5万亿韩元。公司最终净利率为38.5%，较二季度的41.8%有所回落。
三星DS半导体业务第三季度销售额达147.1万亿韩元，营业利润106.5万亿韩元，几乎贡献了集团全部营业利润。存储业务销售额达到140.7万亿韩元，环比增长16%、同比暴增427%。设备体验（DX）部门营收环比增长8%，但录得营业亏损0.8万亿韩元；财报公布后，三星电子股价盘中跌超6%。（综合华尔街见闻）
｜点评｜ 年初三星率先完成HBM4量产并供货，为半导体业务增长打下基础。面对AI带来的超级存储周期，三星的策略逐渐明确，就是将更多资源投入先进技术，尽可能构建壁垒。和业内另两家巨头相比，三星还多了一块电子消费终端业务，在存储涨价潮中承压明显。聚焦AI后，这部分业务中边缘、低端部分正在收缩。为打破周期魔咒，存储行业头部都在积极锁定长期订单。手握半导体带来的巨额现金流，三星还在探索布局机器人业务，以求进一步转型。
不过，这些尝试还不足以构成其穿越周期的保障。同时，半导体业务几乎包揽全部利润，也带来结构失衡风险。目前，市场对存储高景气的定价已较充分，随着环比增长放缓，盈利稍不及预期，就会显得格外刺眼。在技术上，三星尚未建立压倒性优势，也还不能给市场提供足够的确定性。
谷歌母公司三季度营收不及预期
美东时间10月28日美股盘后，谷歌母公司Alphabet发布了截至9月30日的2026年第三季度财报。财报显示，Alphabet第三季度实现营收1275.77亿美元，同比增长25%，低于市场预期的1282亿美元。股权投资出现86.6亿美元净亏损，对净利润形成重大拖累，按非美国通用会计准则计算，净利润由去年同期的349.8亿美元降至261.7亿美元。三季度自由现金流骤降至负90.7亿美元，远超市场预期的负35亿美元。同期资本支出513.6亿美元，同比增长114%，低于市场预期的557.8亿美元。
三季报中，Google Cloud是为数不多的亮点。云业务营收同比增长103%至307.1亿美元，远超分析师预期的291亿美元。云业务运营利润为111亿美元，同样高于预期的98亿美元。搜索及相关业务营收同比增长12%至633.5亿美元，YouTube广告营收112.07亿美元，同比增长9%，Google整体广告营收820.1亿美元，低于预期的835.7亿美元。（综合澎湃新闻）
｜点评｜除云业务外，Alphabet业务均不及市场预期。三季度广告行业保持较快增长，谷歌的广告业务增速却有所放缓。部分用户选择AI替代搜索引擎，谷歌搜索自己也引入了AI搜索，分散了用户对传统搜索内容的关注，而AI搜索如何融入广告仍在探索中。世界杯广告投放的红利消退，短视频平台广告预算竞争激烈，YouTube广告业务收入增速放缓，谷歌正将其广告业务延伸至电视端。
Alphabet云业务收入成倍增长，TPU算力芯片正在获得更多客户认可。不过，在作为“现金奶牛”的广告业务收入放缓后，AI业务上的大笔投入显得更加刺眼，不仅削弱公司净利润表现，也加速了现金流失。Gemini 4上线速度缓慢，Alphabet正面临更严格的AI投入回报质疑。
微软三季度营收同比增长19%
美东时间10月28日周三美股盘后，微软公布2027财年第一财季（自然年2026年三季度）财报。财报显示，微软当季营收922.79亿美元，高于市场预期的907亿美元，同比增长19%；运营利润同比增长21%至459.2亿美元。按美国通用会计准则计算，净利润同比增长32%至366.29亿美元。微软云收入同比增长30%至639亿美元，云计算平台Azure收入同比增长48%至331.65亿美元，不仅较上一季度的43%加快，而且高于分析师预期的44%。
在资本支出方面，微软上财季资本支出同比增长30%至452亿美元，低于分析师预期的506.7亿美元。虽然资本支出持续上升，但公司的自由现金流仍保持为正数，同比下降27%至186.3亿美元。（综合澎湃新闻）
｜点评｜与Alphabet财报被AI投入拖累相比，微软三季度则在受益于AI红利的同时，保持了正向现金流。微软接入Claude模型，再加上OpenAI提供的收入分成，成为公司云业务收入超预期的重要推手。接入AI功能的M365客户迅速增长，收费方式从原来的月费转向席位加使用量计费，客户调用AI功能越频繁，微软收入越多。
微软自研推理芯片Maia 300的性能已跻身第一梯队，随着自用范围的扩大，长期算力成本有望被进一步摊薄。微软近期还宣布大规模自愿离职买断计划，人力成本有望进一步下降。在一众科技企业中，微软的资本开支显得相对克制。不过，随着行业AI算力供给逐步增加，未来或出现价格竞争，或将对微软云业务增速产生负面影响。
周大福内地单季关店240家
10月29日消息，周大福于港交所披露的未经审核营运数据显示，2027财年第二财季，该品牌在内地净关闭240个零售点。截至9月末，内地门店4807家，距离历史峰值7403家已经减少2596家。公告指出，本季度周大福整体零售销售值同比微降0.5%，其中中国内地零售销售值同比下滑5.3%，贡献了集团整体零售销售值的83.3%；香港、澳门及其他海外市场零售销售值大涨33.2%，占集团16.7%的零售份额。
收缩普通网点的同时，周大福把资源向高端业态倾斜，本季度内地新增1家奢侈品精品店，奢侈品精品店总数来到13家，此前其曾制定2030财年开出50家精品店的既定目标。（界面新闻）
｜点评｜2015年金价跌至低点，黄金珠宝行业整体需求萎缩，抗风险能力较弱的中小品牌经历一轮闭店潮，头部品牌盈利承压。本次则有所不同，金价高位震荡，金饰消费需求明显分化。在消费者观望情绪的影响下，计价黄金首饰需求相对乏力，高工艺固价首饰则更受欢迎。此前金价上涨期间，周大福在低线城市扩张加盟店，但这些地区对固价首饰的消费承载有限，如今率先受到冲击。周大福主动关闭门店属于结构调整，意在转向高端化、时尚化。
当前现货黄金价格在4000美元关口拉锯，走势尚不明朗。短期内，金饰店都较难回到以克重冲量的路线，推出轻量化、高毛利产品成为更务实的选择。港澳地区则走出不同逻辑，受益于旅游回暖和客流回升，高端珠宝需求明显反弹，与内地形成对照。
周四两市低开低走沪指跌0.82%
10月29日，A股市场低开低走，深成指跌近3%，双创指数均跌超4%。沪深两市成交额1.56万亿，较上一个交易日缩量720亿。全市场超4700只个股下跌。板块上，银行板块逆势拉升，四大行A+H股总市值首次突破10万亿；风电设备板块活跃，煤炭股多数上涨。下跌方面，算力硬件股集体大跌，存储芯片板块下挫。
截至收盘，沪指报3651.43点，跌0.82%，成交额为7156亿元；深证成指报11138.2点，跌2.92%，成交额为8409亿元；创业板指报2517.59点，跌4.45%，成交额为4214亿元；科创综指报1490.79点，跌4.46%，成交额为2279亿元。（新浪财经）
｜点评｜周三刚刚开启反弹的AI交易，次日即大幅回落。从头部企业三季报表现看，整体喜忧参半。全球投资者更为看好能产生正向现金流的AI投入，反之则遭到抛售，这一取向使AI硬件相关板块估值面临更大压力。在内生动能偏弱的A股市场，这得到了更显著的反映，创业板以及科创板再度遭遇重创，半导体板块全天走弱，AI交易近期几乎失去了赚钱效应，屡创新低。
在银行板块的持续拉升下，沪指表现得相对稳定，但场内下跌个股数量以及个股涨跌幅中位数这些更能反映市场实际情况的指标却在恶化。
文中股市、期货内容仅供参考
不构成投资建议
栏目主编|魏英杰| 主编|何梦飞
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