债市要闻

【国务院报告：去年10月以来金融市场运行总体稳定 下一步围绕五方面考虑】

《国务院关于金融工作情况的报告》11月3日提请十四届全国人大常委会第二十五次会议审议。报告显示，2025年10月以来，金融系统坚持稳中求进工作总基调，提升服务实体经济质效，全面加强金融监管，深化金融改革和高水平开放，维护金融稳定和国家金融安全，纵深推进全面从严治党，各项工作取得新的成效。

《报告》提出我国金融工作下一步考虑：继续实施好适度宽松的货币政策；进一步加强和完善金融监管；提升金融服务实体经济适配性，加快建设多层次现代金融市场体系；稳步深化金融改革和高水平对外开放，维护国家金融安全；实施好支持资本市场的货币政策工具，巩固完善资本市场稳市机制；维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行，守住不发生系统性金融风险底线。

【央行副行长邹澜：将顺应经济金融结构变迁趋势 推动货币政策框架逐步转型优化】

3日上午，央行副行长邹澜在香港国际金融领袖投资峰会上表示，人民银行将顺应经济金融结构的变迁趋势，推动货币政策框架逐步转型优化。央行将立足支持性的货币政策立场，持续推进货币政策框架转型，更多发挥利率调控的作用，健全市场化的利率形成调控和传导机制，进一步优化短端利率调控机制，提高利率调控的精准性，推动贷款利率定价基准改革，从比较单一的参考贷款市场报价利率定价，向更加多元的定价基准转型。

【全国首单中小银行专项债启动还本】

据上海清算所公示，近期，广东粤财投资控股有限公司发布了关于减资事项的公告。公告显示，粤财控股拟通过转让4家农商银行股权等资产回收资金，以减资的方式向省财政归还20亿元专项债资金。结合公开资料看，这意味着，广东成为全国首个启动中小银行专项债还本的省份。

【“一天亏了一个月的收益”，债市波动逐渐触达理财客户，机构：市场已企稳，未现大面积赎回】

上周五，债市迎来年内罕见的调整。近两日，随着固收类产品净值陆续披露，市场波动逐渐触达理财客户。不少投资者在社交平台发帖，称其购买的稳健理财产品迎来净值回撤，“一天亏了一个月的收益”。

对此，财联社记者从部分理财子了解到，部分银行理财的底层是债券类产品，长期内表现稳健，短期净值回撤属于债市扰动所致，本周债市已经基本恢复平稳。另外，目前暂未发生产品大面积赎回的情况。

【FOF三季度持仓曝光：债券ETF成压舱石 黄金主题获青睐】

据中证报，基金2026年三季报披露完毕，作为“专业买手”，以资产配置见长的基金中基金（FOF）最新持仓路径浮出水面。三季度FOF的底层资产结构发生显著变化：债券ETF凭借其高流动性和透明度，取代部分传统纯债基金成为核心底仓。与此同时，基金经理对黄金的配置热情明显回升，重仓相关主题产品的数量攀升，此前备受追捧的科创主题基金则出现降温迹象，资金避险与防御特征凸显。

【单日赎回116亿后信用债ETF周度仍增29亿，机构称赎回最剧烈阶段或已过去】

受部分信用舆情触发的市场负反馈赎回影响，近期信用债市场出现阶段性调整，其中上周五（即10月30日）信用债ETF单日规模缩水116亿元。

不过，兴业证券的研报数据显示，上周信用债ETF规模仍环比增长29亿元至7868亿元，逆势刷新历史高点。部分机构认为，本轮赎回冲击烈度大概率小于2022年理财赎回潮，最剧烈的赎回阶段或已暂歇，未来半个月市场仍存波动，信用分层特征将持续显现。

【近1600家产业债主体三季报扫描：约八成盈利，有色金属等行业高增】

产业债发债主体的盈利在三季报中温和修复，但行业之间分化巨大。

财联社据Wind最新数据统计，1581家产业债发债主体披露了2026年三季报，其中盈利主体占比77%；净利润整体微增3.63%，同时净利润下降的主体占比57%。盈利改善主体主要集中在头部，行业上以有色金属、石油、化工为主，综合类、建筑与工程等发债“大户“行业内部呈现分化。

【高息老券加速谢幕！票息超7％城投债已不足400亿元】

日前，城投债“20田东债”拟提前兑付本金1914万元及应付利息，当前存续余额将降至约7100万元；截至11月3日，票面利率不低于7%的存量城投债共129只、余额389.08亿元，占8.84万亿元城投债市场的约0.44%。随着化债工作持续推进，一批发行于高利率时代的城投老券正通过提前兑付、利率重置等方式加速退出市场。

【广东：支持新出让土地的商品住房项目优先实行现房销售】

广东省发展改革委印发《广东省扩大消费实施方案》。其中提出，更好满足多样化住房消费需求，优化匹配住房供给和消费需求，增加保障性住房供给，因城施策满足改善性住房需求，规范发展住房租赁市场；加快构建房地产发展新模式，支持新出让土地的商品住房项目优先实行现房销售，优化个人住房贷款期限，加强购房资金监管，用好居民购房贷款贴息政策，支持城乡居民刚性住房需求。

【北京市拟发行944.9亿元地方债】

11月3日，北京市财政局披露债券发行计划，拟发行合计944.9亿余元地方债。具体来看，2026年北京市地方政府再融资一般债券(八至九期)共94.3674亿元，再融资专项债券(二十八至三十二期)631.3754亿元，品种为记账式固定利率附息债券。债券期限为2年期、3年期、5年期、7年期、10年期。2年期、3年期、5年期、7年期的北京市政府债券利息按年支付，10年期的北京市政府债券利息按半年支付，债券到期后一次性偿还本金。

【澳洲联储加息25个基点至4.85%创18年新高】

澳洲联储宣布加息25个基点至4.85%，符合市场预期，这是今年以来第五次加息，将利率推至18年高位，是发达经济体中加息最为激进的国家。澳洲联储表示，将继续采取其认为必要的措施，确保通胀可持续地回归目标水平。

【高盛：美债远期利率难长期维持5%以上 美联储加息终点成关键】

高盛研报指出，近期美国长期国债名义和实际收益率一度升至20多年高位，最直接的推动因素并非财政赤字、AI投资或能源冲击本身，而是美联储重启加息改变了市场对未来利率水平的判断。高盛认为，除非市场预计本轮政策利率将升至更高水平，否则长期远期利率持续明显突破这一历史高点并不寻常。该行基准预测是本轮政策利率在4%至4.25%见顶，即使多加息一两次，5%以上的长期远期利率也难成为稳定的定价中枢。

公开市场：

公开市场方面，央行11月3日以固定利率、数量招标方式开展了6210亿元隔夜期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.25%，投标量6210亿元，中标量6210亿元。数据显示，当日9530亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼3320亿元。

此外，央行与11月3日开展了1000亿元证券、基金、保险公司互换便利操作，31家证券、基金公司参与投标，中标费率为10bp；同时决定自2026年11月15日起上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，由现行的4%提高到6%。

信用债事件

■万科：与万物云订立债务清偿协议，代价约6.62亿元人民币；

■时代控股：“H19时代4”等6只债券购回获配金额合计约1.08亿元；

■华发：境外债表现平稳，永续债近两日报价分别为39美元和42美元；

■方圆地产：子公司惠州明鸿被判偿还借款本金2.157亿元及利息；

■长城证券：上市证券做市交易业务资格获证监会核准批复；

■新疆交建：累计涉及诉讼仲裁42件，涉案5.297亿元；

■厦门建发集团：取消发行“26建集Y7”、“26建集Y8”；

■苏州名城集团：全国首单古城保护更新类REITs在上交所挂牌，首期规模5.56亿元；

■苏州工业园国资控股：拟于11月12日悉数赎回10亿元SIPPRO 3.6 11/12/31；

■开封交建集团：要约收购0.24亿元面额“25开封交建MTN001”已完成注销操作；

■深交所：终止审核渭南产业投资开发集团7亿元低碳转型挂钩公司债项目；

■上交所：终止审核无锡建设发展投资15亿元私募债项目。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数下行】

11月3日，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行0.19BP报1.2865%，7天期下行1.63BP报1.3472%，14天期上行0.15BP报1.3582%，1月期上行0.41BP报1.3304%。

Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行0.31BP报1.2891%；7天期下行2.1BP报1.342%；14天期下行0.4BP报1.368%；1个月期下行0.27BP报1.3803%。

银行间回购定盘利率多数上涨。FR001持平报1.35%；FR007涨2.0个基点报1.4%；FR014涨2.0个基点报1.43%。

银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001持平报1.29%；FDR007跌1.0个基点报1.35%；FDR014跌2.0个基点报1.35%。

【利率债| 持续回暖，10年国债再临1.60%关口】

11月3日，国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.48%，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.02%。

银行间主要利率债收益率全线下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券260016收益率下行1.15bp报1.609%，30年期国债活跃券2600004收益率下行1.45bp报2.055%，10年期国开活跃券260205收益率下行1.2bp报1.6565%。

业内人士指出，上周最后一个交易日，市场出现赎回压力，利率显著回调。在央行相关政策落地后，市场情绪有所平复，赎回压力减轻，及时阻断了市场的负反馈。在赎回压力未进一步发酵的情况下，部分此前流出的资金重回债市。在当前资产荒格局下，不少资金重新增配流动性较好的利率债品种，对市场形成一定支撑。

【信用债|收益率普遍下行，信用利差普遍收窄，全天总成交金额1691亿元】

11月3日，信用债收益率普遍下行，信用利差普遍收窄，全天总成交金额1691亿元；华发系债券表现分化，“24华发集团MTN008”、“24珠华01”、“22华发集团MTN001”涨幅居前，分别涨96.45%、17.45%、10.84%；“20华发集团MTN001”、“19华发债”、“24华发集团MTN001”跌幅居前，分别跌74.55%、21.59%、20.1%。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行3.57个基点报1.4922%；3年期收益率下行2.37个基点报1.616%；AAA级城投债中，1年期收益率下行4.1个基点报1.5286%；3年期收益率下行3.36个基点报1.6197%。

涨幅超2%的信用债共10只，其中“24华发集团MTN008”、“24珠华01”、“22华发集团MTN001”涨幅居前，分别涨96.45%、17.45%、10.84%，分别成交9959.73万元、1058.15万元、5985.44万元。Wind数据显示，“20华发集团MTN001”、“19华发债”、“24华发集团MTN001”跌幅居前，分别跌74.55%、21.59%、20.1%，分别成交850万元、12.53万元、1602万元。

高收益债：共107只收益率高于5%的信用债有成交，其中“24华发集团MTN001”、“22华综01”、“20华发集团MTN001”收益率居前，分别为147.65%、72.68%、51.36%，分别成交1602万元、401.57万元、850万元。

【欧债市场|欧债收益率集体上涨，英国10年期国债收益率涨6.9个基点报5.259%】

11月3日，欧债收益率集体上涨，英国10年期国债收益率涨6.9个基点报5.259%，法国10年期国债收益率涨5.1个基点报4.945%，德国10年期国债收益率涨3.8个基点报3.328%，意大利10年期国债收益率涨3.8个基点报4.460%，西班牙10年期国债收益率涨3.6个基点报3.922%。

【美债市场|美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨3.31个基点报4.631%】

11月3日，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨3.31个基点报4.631%，3年期美债收益率涨4.56个基点报4.702%，5年期美债收益率涨5.5个基点报4.762%，10年期美债收益率涨5.16个基点报4.964%，30年期美债收益率涨4.4个基点报5.331%。

（财联社FICC）