A股企业商誉减值动态周报（26.11.06）|a股企业|上交所

摘要

本周A股三季报披露收官，商誉减值风险进入监管核查与年报前置预警阶段。核心动态为：天山股份因商誉减值测试不审慎被证监会立案并遭新疆证监局责令改正，成为本周商誉风控领域标志性事件；全市场高商誉存量企业的三季报减值迹象与年报测试参数合理性，成为交易所与投资者共同关注的焦点。

本周沪深两市共计1家上市公司因商誉减值核算问题被监管立案并采取行政监管措施，涉及商誉减值测试关键假设缺乏合理依据、应收账款坏账计提错误等多项财务核算缺陷；另有纳微科技在定增问询回复中由申报会计师出具商誉减值准备计提充分的核查意见；华秦科技披露前三季度非核心商誉减值43.47万元。

监管核查聚焦三大核心：商誉减值测试关键假设与历史数据的偏离合理性、资产组盈利预测的审慎性、以及减值计提时点是否及时。舆情风控重点：水泥、半导体等周期下行赛道的巨额商誉悬空标的，以及历史减值测试参数被监管认定“缺乏合理依据”的企业，在年报减值测试窗口期面临补提减值与信披追责的双重风险，需纳入最高等级风控台账。

一、本周市场整体商誉概况

（一）全市场商誉存量结构性特征

截至2026年三季度末，A股全市场账面商誉存量仍处于万亿级别，结构分化显著。以天山股份为例，其2025年计提商誉减值26.63亿元后，账面商誉仍高达242.87亿元，而公司前三季度归母净利润亏损48.44亿元，商誉/净资产比例处于极高水平。此类“大额商誉+主业持续亏损”的组合，是本周年报商誉减值前置预警的核心监测对象。

（二）本周减值核心特征

商誉减值测试合规性遭监管穿透式追责：天山股份2023年至2025年商誉减值测试中，个别项目关键假设设定与历史数据差异较大且缺乏合理依据，被新疆证监局认定为不符合《企业会计准则第8号——资产减值》相关规定。这一案例标志着监管对商誉减值测试“参数合理性”的审查已从问询升级为立案追责。

非核心商誉减值持续小幅释放：华秦科技前三季度计提非核心商誉减值43.47万元，系因确认递延所得税负债而形成的非核心商誉按同等金额摊销，属于技术性商誉计提，对利润影响有限，但反映出科创板企业在并购税务处理中普遍存在的商誉计量细节问题。

定增审核中商誉减值充分性成必查项：纳微科技向特定对象发行股票申请文件的审核问询函回复中，申报会计师专项核查并确认商誉减值准备计提充分，商誉减值已成为再融资审核中会计师必须发表明确意见的核心事项。

二、本周重点商誉舆情&公告明细（全部官方可溯源）

（一）天山股份（000877｜深交所主板）｜11月4日立案告知书+行政监管措施决定书

核心商誉事项：新疆证监局查明，公司2023年至2025年商誉减值测试过程中，个别项目存在关键假设设定与历史数据差异较大且缺乏合理依据等问题，不符合企业会计准则相关规定；同时下属子公司湖南南方水泥集团在应收账款预期损失模型测算中因单元格引用错误，导致2025年少计提坏账准备2109.15万元。

历史减值背景：2025年公司已计提商誉减值26.63亿元，减值后账面商誉仍达242.87亿元。公司2026年前三季度归母净利润亏损48.44亿元，亏损同比扩大357.01%，主业造血能力持续弱化。

监管措施：证监会决定对公司立案调查（涉嫌信息披露违法违规）；新疆证监局对公司采取责令改正措施并记入证券期货市场诚信档案，董事长赵新军、总裁满高鹏、财务总监赵旭飞被出具警示函。

舆情风控解读：本案的核心警示不在于商誉减值金额本身，而在于企业商誉减值测试的“过程合规性”被正式追责。关键假设缺乏依据、参数与历史数据脱节，即便计提了减值，仍可能构成信息披露违法。对于账面商誉规模庞大且历史测试参数激进的标的，年报商誉管理面临补提与追责的双重压力。

官方溯源渠道：深交所官网、巨潮资讯网

（二）纳微科技（688690｜科创板）｜11月4日定增审核问询函回复专项核查意见

核心商誉事项：容诚会计师事务所就公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函出具专项核查意见，涉及商誉减值等事项。申报会计师认为，公司商誉减值准备计提充分。

舆情风控解读：再融资环节的商誉减值核查已趋于常态化。会计师的“计提充分”结论虽为正面，但投资者仍需关注其减值测试所用折现率、营收增长率等参数是否与同行业可比公司存在显著差异，以及并购标的实际业绩兑现情况是否支撑当前账面商誉价值。

官方溯源渠道：上交所科创板披露平台

（三）华秦科技（688281｜科创板）｜10月24日前三季度计提资产减值准备公告（本周持续发酵）

核心商誉事项：2026年前三季度计提非核心商誉减值损失43.47万元，系因确认递延所得税负债而形成的非核心商誉，按递延所得税负债摊销同等金额计提商誉减值准备。

舆情风控解读：非核心商誉的技术性商誉计提对利润影响微弱，但揭示了并购交易中递延所得税处理与商誉计量的联动关系。对于频繁进行溢价并购的上市公司，此类“隐性”企业商誉计量细节值得在商誉管理台账中单独标注。

官方溯源渠道：上交所官网

三、本周交易所商誉专项监管动态

立案追责常态化：天山股份案表明，商誉减值测试的“关键假设合理性”已成为证监会立案调查的独立事由，不再仅限于问询函层面的解释说明。监管对商誉计提的审查从“是否计提”深入到“参数是否审慎、依据是否充分”。

三季报后减值迹象排查启动：随着三季报披露完毕，交易所对商誉/净资产比例畸高、并购子公司连续亏损的上市公司启动年报减值测试前置关注。天山股份前三季度亏损扩大叠加242亿商誉悬空，成为监管重点监控样本。

再融资审核嵌入商誉核查：纳微科技案例显示，定增、可转债等再融资审核中，商誉减值充分性已成为会计师专项核查的必选项，商誉管理不规范将直接影响融资进程。

四、商誉减值对上市公司&二级市场双向影响复盘

（一）企业经营端

天山股份案例的深层影响在于：商誉减值测试不合规可能触发立案调查，进而影响公司再融资、并购重组等资本运作资格。立案期间，公司无法进行发行股份购买资产等操作，企业商誉的历史包袱正在转化为现实的融资约束。同时，三名高管被出具警示函并记入诚信档案，对管理层商誉管理决策形成直接问责压力。

二级市场舆情与股价端

天山股份被立案公告发布后，市场关注焦点从“减值金额”转向“是否构成重大违法强制退市情形”。尽管公司声明经营正常，但立案调查结论的不确定性将持续压制估值。对于商誉/净资产比例超过30%且历史减值测试参数曾被监管质疑的标的，资金规避意愿显著增强。商誉减值风险的定价逻辑正在从“业绩冲击”扩展至“合规风险溢价”。

五、下周（11.09-11.13）商誉风控预警清单

（一）重点监测高危标的类型

商誉减值测试参数曾被交易所问询或监管质疑的个股，尤其是关键假设与历史数据偏离较大的标的；

商誉/净资产＞30%且2026年前三季度持续亏损的水泥、地产链、传统制造企业；

已完成大额商誉计提但账面商誉余额仍超百亿、且主业未见反转迹象的上市公司。

（二）关键时间节点风险

11月中旬至12月，交易所将对三季报商誉异常企业集中下发年报减值测试关注函。需每日检索上交所、深交所、巨潮资讯三大平台，重点关注商誉减值测试参数被要求补充披露或解释的公告。

（三）风控实操建议

商誉管理台账新增“合规维度”：除登记商誉原值、累计减值、业绩承诺剩余期限外，须标注历史商誉减值测试是否曾被监管问询、关键假设是否被认定“缺乏合理依据”、是否涉及立案调查；

舆情监测固定关键词新增：商誉减值测试不审慎、关键假设缺乏合理依据、立案告知书、责令改正；

利空分级标准调整：商誉计提合规性被监管否定或涉及立案的，无论金额大小，直接列为极高风险；商誉减值测试参数被问询但尚未定性为违规的，列为重大风险。

六、商誉舆情∣商誉减值栏目创作声明