【元鼎证券投研部】梳理近期五个交易日 A 股运行轨迹，市场没有走出清晰的单边趋势，资金博弈重心一直在 “进攻赛道” 和 “防守底仓” 之间来回切换，成交量的起伏，成为观察本周情绪变化最直观的信号。
行情起步阶段，科技板块的行情带动市场风险偏好抬升，资金集中涌向算力、芯片这类高弹性品种，不少个股短期快速冲高，市场短线赚钱效应集中释放。但行情的短板同样突出，增量资金跟进力度不足，单纯依靠场内存量资金推动的上涨，很难持续。当板块估值和情绪到达短期临界点，兑现盘开始涌出，双创指数率先承压，热点快速降温。资金不会闲置离场，一部分资金主动降低成长仓位，流向分红稳定、现金流扎实的红利资产以及消费、养殖板块，这类板块波动平缓，适合资金做阶段性避险，盘面就此进入强弱分化阶段。
调整过后市场迎来修复窗口，光伏产业链接过资金接力棒，新能源方向成为阶段性主线，带动指数回暖。但这次反弹更偏向板块轮动修复，并非全面普涨，很多非主线品种依旧维持弱势，板块割裂感较强。到了周尾，市场做多意愿再度衰减，资金的分歧再次放大，热点延续性不足，早盘冲高、午后回落的走势频繁出现，短线操作难度明显上升。
透过盘面表象来看，本周市场反映出当前资金心态的两大特点：一方面，资金依然愿意博弈成长赛道的弹性，一旦情绪回暖就会尝试进攻；另一方面，经历几次冲高回落之后，资金的风险偏好变得脆弱，稍有获利就有兑现意愿，不愿意长期持有筹码等待趋势走出来。这就造成了板块涨得快、回落也快，很难走出持续主升行情。
操作思路上，现阶段不适合用趋势行情的思路去重仓押注单一主线。短线投资者要降低交易频率，减少追高动作，尽量避开情绪高潮、筹码松动的热点；对于中线投资者而言，可以借着震荡调整，去筛选行业基本面有改善、前期调整充分的标的，分批布局，不要一次性打满仓位。后续重点留意量能能否持续放大，这是判断市场能不能打破当前震荡格局的关键。在增量资金持续入场之前，结构性行情下，取舍节奏远比频繁换股更加重要。本文不构成任何投资交易建议。
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