8月19日，美国财政部公布，联邦政府债务总额首次突破40万亿美元，从39万亿美元到40万亿美元，只用了不到五个月。
债务涨得这么快，高志凯此前那个吓人的判断，又被翻了出来。
未来一年到一年半，美国真的会爆发世界上规模最大的金融危机吗？
他凭什么敢这么说？
先来看看他在深圳的那场发言。
此前，在深圳凤凰湾区财经论坛上，高志凯面对在场的众多金融界人士，抛出一个让人心头一紧的判断：未来12到18个月，也就是2026年底到2027年上半年，全球大概率将爆发一场规模空前的金融危机，烈度可能是2000年互联网泡沫破裂时的十倍。
话一出口，网上立刻热闹起来。
有人说他危言耸听，也有人说，他讲的风险早就摆在眼前了，只是多数人视而不见。
值得注意的是，这不是他第一次发出类似警告。
去年底，他表达过相同的看法。
今年初在达沃斯，他又提了一回。
深圳这一次，已经是第三次公开强调。
那他的依据是什么？
头一条，就是美国越来越沉的债务。
据他介绍，美国联邦政府的对外欠债已经达到39万亿美元。
这个数字有多庞大？
就算从公元前秦朝统一算起，每个月存1万元，一直存到今天，也远远追不上它的零头。
比总量更让人担心的，是涨得有多快。
美债从38万亿美元攀升到39万亿美元，用时不到五个月，这可是美国财政部自己公布的数据。
照这个节奏，在今年秋季中期选举之前，美国债务规模就将突破40万亿美元的大关。
债务一膨胀，利息就跟着猛涨。
2026财年，美国光利息一项，就要支付约1.23万亿美元。
换算下来，政府每收三块钱的税，就有一块要拿去还利息。
剩下的钱，才能分给国防、教育、基础设施和医保这些项目。
利息支出如今已经超过军费，连五角大楼都倍感压力。
这债，也不是想停就能停的。
未来一年半里，美国政府手里有近10万亿美元的低息旧债，要陆续到期。
这些钱多是疫情期间借的，几乎不用付利息。
可如今市场环境变了，再借新债，就得按4%以上的利率滚动。
每年要因此多掏数千亿美元，等于主动给自己挖坑。
更尴尬的是，过去的大买家，这几年都在悄悄撤。
包括中国和日本在内，纷纷减持美债。
光是今年3月，单月减持规模就超过千亿美元。
一边是新债滚得越来越快，一边是愿意接盘的人越来越少。
美联储被两头一夹，几乎只剩开动印钞机一条路可走。
在他看来，印钞印到头，就是美元信用被透支。
最终可能出现类似津巴布韦币的局面，买一根油条，都要拿一麻袋纸币去换。
债务之外，他还把目光投向了被视为“拯救人类”的人工智能。
他认为，眼下这波AI热潮，就是2000年互联网泡沫的翻版，而且上演得更加激烈。
他列出了一组数据。
去年，美国几家科技巨头在AI领域投入了5600亿美元，可从AI业务中赚回来的收入，只有350亿美元。
投入产出比，高达16比1。
这好比走进一家自助餐厅，花了1000块钱，最后只从盘子里夹出一根两块钱的火腿肠。
资本在圈子里自己转圈，也让他感到不安。
英伟达向OpenAI投资，OpenAI又拿这笔钱，回头去买英伟达的GPU。
说白了，就是左手倒右手。
高盛的分析师也指出，这越来越像供应商自己掏钱给客户，再让客户把钱花在自己的产品上。
一旦外部资金断供，整条链条就可能像多米诺骨牌一样，接连倒下。
此前，还有一家公司因为没给AI设置使用上限，单月就收到了高达5亿美元的账单。
在他看来，这根本称不上技术革命，而是一场靠金融杠杆堆起来的烧钱竞赛。
就算AI未来真能改变世界，那也是泡沫破裂之后的事。
就像互联网泡沫破灭后，基础设施成本降下来，电商和社交媒体才迎来繁荣。
这个时候追高入场，不是投资，而是在山顶站岗。
商业地产，是他提到的另一个隐患。
美国到期的商业地产贷款超过9360亿美元，创下历史新高。
写字楼空置率已经升到22.1%，是40多年来最高。
旧金山更夸张，空置率高达37%，近四成的楼宇租不出去。
银行已经很难再假装看不见了。
包括高盛在内的老牌银行，都开始折价甩卖坏账，有的打到八五折，甚至更低。
他认为，这些坏账一旦集中爆发，就会像2008年居民房贷危机一样引发连锁冲击。
只不过这一次，埋在地下的炸药，换成了商业地产。
他还特别强调，就算没有中东的战事，这颗雷迟早也会响。
战争只是点燃引线的火柴。
真正的火药桶，是美国十几年来靠超低利率和大规模印钞堆积起来的泡沫。
就像在沙地上砌墙，砌得再高，风一吹，照样会倒。
市场上的聪明资金，似乎也在做准备。
这些年，巴菲特执掌的伯克希尔一直在囤积现金。
储备从2023年的1680亿美元，增加到2026年一季度的近4000亿美元，现金占比接近六成。
当下炒作AI的人赚得热闹，可危机真正降临时，谁在裸泳，一眼便知。
对普通人来说，最现实的做法，就是管好自己的钱袋子。
不必羡慕别人账户里的翻倍收益而盲目追高，也不要一时冲动加杠杆抄底。
需要说明的是，以上均为高志凯个人的判断和他引用的数据，未来走势仍有不确定性，投资者应保持理性，谨慎决策。
这番话听着吓人，可翻翻美国自己的账本，倒也不是空穴来风。
债务相当于GDP的127%左右，国际公认的安全线才60%，早就远远越界了。
光是利息，一年就超过1.2万亿美元，历史上头一回比国防预算还多。
再回头看看2008年。
那会儿美国债务占GDP的比例大约是64%，总规模也就10万亿美元出头。
美联储还有大把降息空间，出问题的是银行，国家还能出面当救火队，兜住窟窿。
这一回，情况大不一样了。
火种不在银行，在国家自己身上。
打个比方，一个人月入一万，光信用卡利息就要还三千，这日子能好过吗？
国家的难处，和这个比方差不多。
偏偏这几年，美国还在不停给自己加火。
特朗普到处挥关税大棒，说翻脸就翻脸，让国际投资者对美国政策彻底没了底。
1月突袭委内瑞拉，2月底又联手以色列打伊朗。
打仗烧的全是钱，国防预算要从1万亿美元涨到1.5万亿美元，钱从哪来？
还是借。
更要命的是，美元的信用也在漏气。
海外持有美债的比例，从2014年底的49.25%，降到了2025年中期的34.53%。
一边欠着人家的钱，一边动不动冻结人家的资产，谁还敢把钱放在你这儿？
中东这把火，又添了一桶油。
霍尔木兹海峡一封，全球约20%的石油运输受阻，油价一夜飙升。
油价一涨，通胀抬头，美联储降息的路就被堵死了。
2026年要续借的国债近10万亿美元，其中67%是短期的。
利率下不来，就成了借得越多、利息越高、赤字越大、又得借更多的死循环。
那中国会不会跟着遭殃？
这次的情形，和2008年大不相同。
这些年，中国对美出口的占比回落，对东盟、中亚、中东、非洲的出口全面增长。
人民币在国际贸易结算中的比重翻了几倍，手里的美债规模也大幅缩减。
说白了，是提前下了车。
回到最开头的问题：这场危机到底会不会来？
没人能给出确切答案。
但有一点可以肯定，过去那个“美联储一降息就能解决一切”的时代，已经一去不复返了。
2008年银行出事，国家兜底。
可这一回，要是出事的是国家本身，谁来救？
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