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导语
11月国内不饱和树脂成本支撑弱化，行业检修减少，主流企业正常开工，但降负现象普遍，现货供应基本充足。行情连续下行压制下游玻璃钢需求，终端采购放缓、观望情绪浓厚，成交难以放量。叠加后期两套新装置即将投产，供给增量预期施压市场，看空心态蔓延。持货商受资金压力驱动，抛货让利增多，行情快速宽幅下探。
图1 2025-2026年中国不饱和树脂价格走势对比图（元/吨））
近期不饱和树脂生产企业出厂报价稳中有降，各牌号跌幅分化，主流下调幅度在200-500元/吨不等，持续走弱的行情大幅打击市场信心。随着现货价格逐步松动，“买涨不买跌” 的交易逻辑凸显，下游终端采购节奏明显放缓，多观望为主。 当前市场成交持续清淡，贸易商承压让利出货，加速去库回笼资金，但行业利润长期维持低位；下游玻璃钢制品订单不足，需求端缺乏有力支撑，让利之后成交依旧没有起色。下游认为，目前树脂厂下调幅度相对保守，行情尚未跌透，预期价格继续下探后，才会激发下游逢低采买的需求。 常州邻苯 196# 不饱和树脂含税报价10800元/吨，较上周回落，价格已逼近年内中低位。不过低位价格并未带来集中补库，市场看空预期仍在，刚需零星采购为主。
近期国内不饱和树脂市场价格对比统计表（单位：元/吨）
从上表来看，国内不饱和树脂市场行情延续弱势运行格局。近期上游原料价格大幅回落，成本支撑快速崩塌，带动不饱和树脂价格出现较下行。行情连续走跌不断打击市场参与主体的操作信心，场内悲观、看空情绪持续扩散。加之下游需求跟进乏力等因素共同作用，供需基本面矛盾进一步凸显，市场缺乏有效利好支撑。
图2 2025-2026年不饱和树脂利润及成本走势图（元/吨）
从价格与盈利的角度来看，11月以来不饱和树脂市场报价一路下行，行情持续走弱；但盈利端走出反向行情，行业亏损不断收窄，逐步修复至盈利状态，盈利水平环比10月有明显改善。截至11月10日数据来看，不饱和树脂平均毛利148元/吨。 同比来看，毛利差距较为突出，较去年同期下滑576元/吨，同比降幅高达80%。产业链上游原料普遍下行，原料成本回落速度快于树脂出厂价下调速度，成本端的下行红利向下传导，推动树脂生产价差修复，行业逐步实现盈利。 对比来看，行业盈利空间较去年同期显著收缩，全年原料高于去年，是拖累行业利润表现的核心原因。
而就不饱和树脂而言，成本压力不断下降，是不饱和树脂企业报价下调的主要原因，但考虑原油价格走势不确定性较高，一定程度约束树脂深跌空间，后续进一步下行幅度有限。本周厂商出厂报价呈现分化，部分持稳，部分下调100-550元/吨不等，后续需持续关注其余厂家调价动向以及原油行情变化。
综上所述，当前市场在原料价格下行、需求持续萎缩、供给增量的共同作用下，市场信心整体偏弱，价格出现回落。展望后市，供应端企业或通过增加停车检修来缓解供给压力；需求方面，玻璃钢下游订单延续偏弱预期，石材制品企业开工负荷预计在12月进一步走低，短期行业暂无政策利好加持，树脂需求整体呈稳中趋降态势。因此，需求支撑持续弱化，供应端有望借助停车检修来优化供需平衡；但中长期价格走势，核心仍跟随原油及上游化工原料行情变动。
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