“天价药”大幅降价进医保赚钱，是中国创新药企已经走通的路
文｜《财经》记者 凌馨
编 | 王小
“真进医保了！”2026年11月14日上午，当瑞基奥仑赛注射液出现在大屏幕上时，国家医保药品目录公布现场一阵窃窃私语。
传了几天的“靴子”终于落地——原本定价129万元/支的细胞治疗（CAR-T）药物，从2027年1月1日起就能被医保报销。
CAR-T类药物，目前被认为是全球唯一可以一针治好癌症的疗法。
医保谈判有个不成文的门槛，“50万元不谈，30万元不进”，这也意味着，瑞基奥仑赛此次进医保的降价幅度可能超过100万元。
《财经》就此咨询药明巨诺一位管理层，对方没有正面回复。但是，哈尔滨血液病肿瘤研究所所长马军向媒体证实，瑞基奥仑赛的定价已降到30万元/支以下，他参与了这款药的审评。
那么，问题来了，一款药为什么能从100多万元直接降价到20多万元，降价后企业还能赚钱吗？
定价超百万元，药企反而在亏钱
对药明巨诺而言，下定决心大幅降价可能是对既往市场策略的一次颠覆。因为，129万元的“天价”并没有让它赚到钱。
财报显示，瑞基奥仑赛2023年卖了1.74亿元，2024年降到1.58亿元，2025年进入商保目录后增至2.19亿元，但药明巨诺2025年仍亏损5.55亿元。
这家公司目前只有这一款已经商业化的产品。到2026年上半年，药明巨诺还亏5000多万元，至今未能扭亏为盈。
“血液瘤市场本身不算大，也有其他治疗药物，可能疗效没有那么好但也能控制病情，CAR-T这样的高价药物本身市场空间就比较有限。”一位医药行业分析师曾向《财经》表示。
目前的CAR-T产品主要用于血液瘤的治疗，瑞基奥仑赛的适应证是三种淋巴瘤。
中国首款CAR-T是2021年获批上市的，至今已有五年。但据马军介绍，通过商业化途径接受治疗的患者仅9200人。
目前商业保险对CAR-T的销售额带动似乎有限。在部分省份惠民保纳入CAR-T产品后，曾有相关企业高管向《财经》直言，销量并没有特别显著的增长。瑞基奥仑赛纳入商保后的2025年，38.4%的销售额增幅也难称惊喜。
或许正因如此，药明巨诺下定决心大幅降价，尝试其他药企都曾走过的“捷径”——进入医保“以价换量”。
与药明巨诺抱有同样想法的还有合源生物。在2026年9月医保谈判时，两家公司都由首席执行官（CEO）带队参加现场谈判，也是CAR-T首次坐上基本医保目录的谈判桌。
当天谈判结束，合源生物团队谨慎地快速离场，药明巨诺CEO田丰则对现场媒体报以微笑。按照药明巨诺的说法，这次降价是“技术创新降低成本”。
药明巨诺在11月14日医保目录公布后发文称，成熟的商业化制造体系，是CAR-T走向广泛临床应用的重要基础。
CAR-T产品在全球的定价都很高，在美国高达近50万美元/针。这主要是因为它的生产成本高。
因为CAR-T不是流水线生产的普通药物，它需要量身定做，即每个患者的药都要单独做：抽出患者自己的T细胞，在体外改造、扩增，再输回患者体内。这导致它没有办法形成规模效应，早期生产成本可能高达五六十万元。
在各项成本中，最贵的是一种原材料——慢病毒载体，约占总成本的37%，且长期依赖进口。2025年10月药明巨诺宣布，国家药监局受理了其改用国产病毒载体的上市后补充申请。时任董事长兼CEO刘敏就表示国产化之后产品成本将大幅下降，从而让公司“更好地应对商业化的竞争以及保险谈判”。
降价进医保，赚钱吗？
先降低成本，然后以价换量的策略，药明巨诺的这个“如意算盘”能打得响吗？
前述医药分析师目前持观望态度。他告诉《财经》，全球放量最快的CAR-T是传奇生物的西达基奥仑赛，美国定价46.5万美元，患者自付大约10万美元，2022年上市，到现在累计治疗刚超过1万人。
“按购买力平价算，中国患者自付10万元人民币，和美国人的决策压力是一个量级。”前述医药分析师说。
在中国，肿瘤用药多数在三级医院使用，自费比例大约为30%，若CAR-T产品定价29万元，自付费用约为8万多元。前述医药分析师认为，“无论如何，这还是奢侈品。”
也有人持积极看法。
一位业内人士认为，在癌症的治疗中，十多万元的总治疗费用并不鲜见，甚至不能算高。而CAR-T“治愈癌症”的疗效会大大提升它的吸引力。“患者和家属会想，与其一年花十几万元还治不好，不如一次把病彻底治好。”他对《财经》分析。
在中国，每年新增和积累的血液淋巴系统肿瘤患者17万到21万人，这可能是促使药明巨诺下定决心的重要原因。
至于大幅降价进医保到底能不能赚钱，苏州工业园区生物产业发展有限公司总经理周刚以广谱抗癌药物PD-1为例介绍，最早进入医保的信迪利单抗，目前年单品销售额已经突破40亿元。
信迪利单抗2020年成为中国首款进入医保的PD-1药物，当时业界也曾惊呼它的生产商信达生物是“价格屠夫”，但如今，该公司20款产品17款进了医保，促使它在2024年成为中国最早靠“卖药”实现盈利的创新药企之一。
信达生物的另一款药物替妥尤单抗就是通过大幅降价从“天价药”进入医保的。
替妥尤单抗是一种治疗甲状腺眼病的“小众”药物。在美国，同靶点产品替妥木单抗一年的药费在400万元—500万元。2025年，国产药物替妥尤上市，定价1.5万元/支，一年的自费支出也要20万元。
“当时我想，一个疗程20多万用不起，要不然花十来万用半个疗程试一下？”患者阅林（化名）告诉《财经》，正在他犹豫时，听说替妥尤在2026年1月就将纳入医保报销，“我感觉自己运气好，等到了医保”。
纳入医保后，药费降为原来的三分之一。阅林说：“现在医保报销后2万元—3万元的自费支出，我相信90%的患者都可以接受。”现在他已经用了八次药，眼球明显回缩、炎症也大幅缓解。
国家医保局党组书记、局长章轲在11月14日在苏州举行的医保大会上披露了一个数据：医保每年带动的谈判药品销售额超过1700亿元，是五年前的4倍。
CAR-T进医保，意味着什么
2026年医保目录公布后，最引人关注的是，医保愿意为单价可能将近30万元/支的高价药买单，对今后药物研发的影响是什么？
“去年，我在广州创新药高质量发展大会上，阐述了医保支持医药创新有基因、有抓手、有实践、有场景，表达了中国医保坚决支持医药创新的立场和决心。一年过去了，医保部门的承诺都已变成了现实。”国家医保局党组书记、局长章轲表示。
国家医保局成立以来，九轮调整，累计将250种创新药品纳入医保目录。
这次，107种药品新增纳入国家医保药品目录，包括51种一类创新药，不乏全球首创新药。其中，百利天恒的伦康依隆妥单抗是全球首款且唯一获批上市的双抗抗体偶联药物（双抗ADC），信达生物的玛仕度肽则是全球首款且唯一获批的胰高血糖素样肽/胰高血糖素（GLP-1/GCG）双靶点药物。
另一个重要的风向标体现在续约上。
在新一轮医保续约中，两款全球首创双抗类肿瘤治疗药物依沃西单抗、卡度尼利单抗原价续约，尽管新增了适应证，但并未降价。
康方生物政府事务与市场准入副总裁杨钧在大会现场向《财经》透露，“我们在谈判的时候谈的更多的不是价格，是未来产品适应证的发展、全球的进展、后续的真实世界研究。”
医保局甚至还考虑到了药品的全球定价体系。在杨钧看来，这就是医保支持创新药的重要体现，因为，稳定的价格让公司的收益变得更加可预期，“我们就会把可预期的回报投入到我们更多的研发”。
责编 | 杨明慧
题图来源｜视觉中国
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