疯了，跌得都有点止不住了……|a股|上市公司|恒生科技指数|期指|港元|港股|股价

文/杨国英

之于全球主要金融市场，今年最最悲催的，应该是港股，而不是A股。

是的，今年外围主要市场，势头整体不错，更有多个惊艳者，但是，与外围主要市场相比，今年的A股却很是低迷，港股则更是无比悲摧。

今天就谈谈今年较为悲催的港股。

港股与A股不同，涨起来是暴涨，跌起来也是暴跌。

从2021年2月到去年10月底的暴跌，就不多讲了，在那个区间，20个月时间港股整体狂跌了50%。

就说去年10月底以来，也就七个月时间，但是，在这七个月时间里，港股却走出了一波惊险的“倒V字型”走势。

去年10月底，港股开启了一波超级反弹，仅仅为期3个月，港股整体暴涨就超过了50%，这一波超级反弹，我和许多星球球友都狠狠地抓住了。

而如果核算的不是恒生指数，而是中位数涨幅，那么，去年10月底的那一波为期3个月的港股涨幅，其暴涨幅度应该超过了80%。

但到了今年春节后，港股则开始连续的震荡回调，4个月时间，港股整体回调幅度接近18%，同样，如果以中位数核算，则今年春节后港股的回调幅度应该超过了25%。

港股走势的如此疯癫，肯定也会导致部分投资的疯癫。

所以，除非是成熟投资者，我历来是不赞成过多重仓港股的，一般人是没有这样的心理承受能力。

说说过去七个月我的港股投资，去年10月底开启的港股暴涨，我是狠狠抓住了，而且是抓得相当精准，并且还在春节前整体高位减持了一半，减持得也比较精准。

但是，面对春节后至今的港股连续震荡回调，事实我也没有完全躲过，尽管春节后的前两个多月，我的仓位整体不重甚至还一度设定了期指做空，但是，最近一个半月，在仓位整体较重之下（仅上上周和上周前半段中幅减持），我还是明显遭受到了冲击。

当然，这样的冲击（冲击掉近15%的整体收益率），我整体还是能接受的，毕竟去年的整体收益率接近60%。

但是，虽然可以接受，事实还是有必要追问一下，今年春节后为什么港股一路震荡下跌，甚至近期还呈现出止不住的势头？

1，去年10月底开启的为期三个月的暴涨，整体暴涨得实在太厉害，结构性进入回调区间也是正常的。

2，港股至少80%的上市公司，其主营业务主要来自内地市场，这就导致在内地经济复苏弱于预期之下，港股整体的必然回调。

3，港股的走势与美元的走势有紧密的负相关效应，因为港股计价的是港元，而港元又是与美元绑定的，这在美元连续加息美元走势最近一个月又显著走强之下，本身就意味着香港金管局需要持续买入港元以支撑联系汇率，而持续买入港元又意味着香港银行体系结余资金的减少，继而会导致港股市场的流动性收缩。

4，部分外资从香港金融市场（当然包括港股）撤离，这既有上述第3点的因素，又与全球地缘局势变化有一定的关联性。

当然，有些朋友会问题，港股在春节后连续震荡下跌之后，什么时候会再次进入反弹区间呢，或者反弹的关键信号到底是什么呢？

这个很难回答，回答也很容易出错。

市场没有预判永远精准的人，十次较大趋势的预判能对上六七次也就可以了。

所以，我勉强做个回答，不作为对大家的建议，个人认为，港股接下来肯定会有反弹，但会不会有类似去年10月底的超级反弹，这个取决于中短期内中美博弈会不会明确缓和（重点是台海），注意这里的用词是“明确缓和”、而不是“有所缓和”。

如果不具备这一条件，那么，港股接下来依然可能会反弹，但大概率不会出现去年10月底开启的超级大反弹。

至少，美联储货币政策会不会转向，这是个次要关键因素，但不是重要关键因素。

如果这个次要关键因素具备，对港股和A股都是一个中等级别的利好（因为如果美联储货币政策转向，那么，这会明确加大央妈降息的预期，继而相对有利于A股和港股绝大多数上市公司的预期业绩），但还算不上重磅利好。

个人认为，中短期，中美博弈明确缓和的概率为30%，美联储货币政策转向的概率为60%。

今天就讲这么多。

逻辑推理的要素，我都给到了，更具体的结论，大家就自己推理吧。

最后，再说一说今天的金融市场。

1，北上深24小时内接连发布AI发展重磅文件，其中深圳发布的《深圳市加快推动人工智能高质量发展高水平行动方案（2023-2024年）》最具影响力。

深圳的《方案》指出将加强资金保障，重点支持人工智能创新和应用，形成规模1000亿元的人工智能基金群。

《方案》重点提出，关注通用大模型、智能算力芯片、智能传感器、智能机器人和智能网联汽车等领域的科研攻关，深圳支持人工智能的最新文件，首次将通用大模型和人形机器人写进去。

尤其是人形机器人，根据马斯克和英伟达的黄仁勋分析，未来AI的终极形态就是人形机器人，而且人形机器人的进步完全取决于人工智能的整体发展，ChatGPT背后的多模态模型、自然语言能力等都成为近期促进人形机器人产业化趋势的重要因素。

目前，在人形机器人领域，一些重磅玩家正在加速产业化进程，特斯拉在2023年股东大会上用了大量篇幅用来阐述人形机器人，一方面特斯拉拥有世界一流人形机器人技术，并且有望将成本控制在2万美元以内，另一方面人形机器人具有广阔的市场，需求可能超越汽车；还有挪威的人形机器人公司X 1 Technologies已经于2022年向ADTCommercial交付了140台人形机器人。

2，煤炭板块走低，兖矿能源七连阴后，今天暴跌近跌停，华阳股份、山煤国际、中国神华、陕西煤业等跟跌。

最近煤炭资源供应可以说是严重过剩，根据报道，目前港口、电厂，煤炭都已经堆满，全社会库存创出7年新高，还有国外的煤炭也在源源不断的运输过来。

最近煤炭价格更是连日下挫，5月27日，动力煤已经全面跌穿900元/吨，昨天港口5500大卡动力煤报价830-850元/吨，已接近发改委规定的中长期合约合理区间（570-770元/吨）。

而导致煤价下行的主要因素就是，国产煤产能持续释放以及进口煤明显提升，导致库存行至高位。

煤价下跌，首先受到冲击的就是煤矿生产企业，今年的利润可能要大幅下降，用静态市盈来看这些煤企的估值可能已经失真。

但话说回来，凡事都有两面，煤价下行影响煤企的收入，但对下游火电厂、煤化工等企业来说，其成本相较前两年将显著降低。

3，昨天马斯克抵达中国，与国务委员兼外长秦刚在北京会面，下午网络平台流出马斯克与宁德时代董事长曾毓群会面的照片。

据记者分析，“马曾会”商谈的内容可能包括上海储能超级工厂的储能电芯供应，未来北美合作建电池厂以及动力电池供应等事宜。

目前，双方均未对此作出任何回应，但特斯拉+宁德时代的组合，还是让不少投资者浮想联翩。

然而浮想终究是浮想，宁德时代甚至连高开都没混上，开盘不久就震荡下跌，不止于此，整个新能源赛道股都在下跌，甚至隆基绿能、天合光能、通威股份等一些光伏龙头再次创出年内新低，似乎整个新能源赛道比我们预期的还要严重。

还有，上游碳酸锂价格今日再涨2500元/吨，均价报30.5万元/吨，较4月20日的低点17万元/吨上涨了56%，但锂矿巨头的股价在反弹几天后仍止不住一路下滑，有些又创出年内新低。

尽管整个新能源渠道在二级市场表现很差，但不妨碍一些细分领域在逆势增长，比如技术逐渐成熟的钠离子电池在储能领域渗透率在不断提高。