随着内地资本市场各类资产收益率全面下行，货币基金的收益率也开始扑街了，就在刚刚，天弘余额宝收益率跌破1.5%收益率了。
不知大家是否还记得，2018年的时候收益率还在4%以上呢，6年时间，恍如隔世，现在也算是收益率腰斩以上了。
2018年一季度末，天弘余额宝创出1.69万亿元历史新高，此后受余额宝接入其他货币基金分流等影响，规模持续下降，截至今年一季度末，最新规模仍有7495.57亿元。
大家看余额宝收益率曲线，2018年4月收益率高达4.15%，现在则是跌破了1.5%。一般余额宝可以直接跟市场利率挂钩，市场利率低，收益率就低。
在余额宝跌破1.5%之际，说明咱们现在的资金利率很低，对应着银行存款利率和30年国债收益率，一个是1.45%，一个是2.45%。
余额宝其实是货币基金，但它所购买的资产一般是银行存款+部分债券，以中弘余额宝为例，银行存款近8成，债券8.58%，其他占17.72%。其他包括通知存款、短债、央行票据、一年以内的定期存款或大额存单。
由于80%是银行存款，这部分基本都是活期存款，目前活期存款利率极低，大家看现在的基本利率，想要赚到1.5%的收益率都很难，因此余额宝又买了部分短债，1年以内的大额存单。
据调查，中小银行的3个月期的大额存单，利率最高的为1.9%，利率最低的仅为1.55%，四大行会低一点点；6个月期的大额存单，最高利率为2.1%，利率较低的也有1.9%；1年期的大额存单利率最高达到2.3%，也有利率1.9%的产品。
从以上大家基本可以看出，货币基金为何跌破了1.5%，核心就是市场基准利率一直在下调。更为笼统的解释是：一是行情下行，存款利率下调，货币资金的投资回报率变低；二是30年国债收益率一路下行，国债收益率基准中枢下行，债券收益率下行，带动货币基金（有债）收益率下行。三是，股票期货等市场行情太差，导致货币基金和固收基金太拥挤，进一步导致货币基金收益率下降。
至于未来，鹏扬基金认为，受到短期债券、银行存款、逆回购等资产利率的影响，短期来看货币基金未来收益率依然有继续下降的可能性。而长期来看，随着央行释放流动性，防范化解金融风险，继续提振经济活力，那么随着未来宏观经济企稳回升，预期好转，市场资金利率的提升，货币基金可投资资产收益率会恢复上行，货币基金有望进一步提升收益率。
金石杂谈也笼统的给出了货币基金上行的三个条件：1）至少经济上行，这就要求内卷慢慢消失，地产、汽车消费活跃；2）股市上涨，权益市场回报率提高；3）国债收益率上行，所有资产回报率提升。
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