这事情可太黑色幽默了。
昨天央妈突然宣布,要下场干预长期国债利率。
如何干预呢?
就是央行从一级市场(比如一些大型商业银行)借入一部分国债,然后在二级市场卖出,然后再找个低位把国债买回来还给商业银行。
再说得直白一点,就是股票里的融券业务,央妈在做空国债。
对,你没看错,央妈做空自家国债。
然后昨天债券市场一片哀嚎,十年国债直接跌去0.37%。
于是很多人就不理解了,央妈做空自己做什么?
那是因为这波债市涨得实在太猛了,整个国家的资金都对国债虎视眈眈。
一出来就抢完,甚至连那些三五十年的超长期国债,也不能幸免5分钟。
那么大家对国债热情不是好事嘛,把钱借给国家建设,国家大力发展房地产,老百姓拿到利息,怎么看都是双赢呀,为啥要做空自己呢?
两个原因,第一最近几年的债市吸收了太多钱了,大家可以看一下十年国债ETF。
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可以看到,从2018年开始,十年国债的价格就一路上扬,从最低点的99.334涨到现在的129.37,整整涨了30.24%。
平均年化收益达到惊人的5%。
年化5%什么概念,如果我没记错的话,现在定存是1.45%,30年国债收益率才2.45%,甚至不到它的一半。
你把钱扔进去,稳扎稳打一年5个点的收益,还要什么自行车?
关键它还是个etf,极其灵活,你想拿就拿出来,T+1到账!
然而,收益率还不是最重要的,最重要的,你看,下面的成交量。
从2022年以后,这个十年国债ETF的成交量是爆发式猛涨,说明大家都把钱扔进去吃稳定收益了,从18年到现在,如果有人的资产涨了30%,再对比现在各种破产,创业失败的,这人是神仙啊。
既然如此,谁还会把钱拿出来买房,创业,投资,消费,炒股票?
最终导致经济下滑,消费降级,失业率上升,恶性循环开始了。
就是因为债券的收益率太高太稳定。
第二个原因是汇率。
关注汇率的小伙伴应该可以看到,最近美元兑人民币汇率不断上升,也就是说,人民币在不断贬值,快要破新高了。
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为啥人民币会贬值?
也很好理解,因为中美利率在不断扩大,现在我们十年期国债利率:2.23%;美国十年期国债利率:4.41%;两者利差高达2.18%,人民币汇率压力很大。
大家都想着换美元去吃美债的利率,那么人民币自然就被“嫌弃”了,表现出来就是汇率下跌。
汇率这么一直跌总不是个事,所以央行必须出面稳定一下汇率,那么主动做空国债就是手段之一了。
我知道很多人肯定有点糊涂了,逻辑是这样的:
做空国债——钱从债市里出来——到市场流通——经济向好——利率升高——降低中美利率差——人民币变“值钱”——汇率上涨。
大致就是这个链路。
所以现在央妈选择“融券”做空国债,逻辑上是没有问题的,我倒也支持它这么干。
但遗憾的是,市场并不买账。
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7月1号大跌0.37%,7月2号立即反弹0.25%,我相信7月3号肯定继续反弹,彻底阳包阴。
道理也很简单,市场根本不看好央妈的这种行为,一笑而过。
因为在投资者眼中,中国利率继续下降是极大概率事件,央妈“融券”做空,最多也就是跌一时,并不影响债市长期稳定上涨。
就好像房地产,从地方到中央,这两年前前后后出了多少政策了,该跌还是跌。
问题是出在政策上吗?
不是,根本原因在于,人们手头没钱了,不敢负债,所以房价跌。
为什么手头没钱了?这个问题大家自己都懂怎么回答。
政策就是战术,试图用战术手段去干扰战略目标,如果顺势而为,可以起到锦上添花的作用;逆势而为,那也就昙花一现。
所以想让钱彻底出来,就是让债市变得没有吸引力,换一句话说,投资/创业/买房/炒股的收益率可以超过十年期国债ETF,5%。
这时候人们才会把钱从债市里面退出来,资金就是逐利的。
言外之意就是,只有经济开始彻底复苏,才有可能做到以上条件,短期内能做到吗?
我不知道,我只知道让自己的利益最大化就可以了,毕竟咱无论怎么折腾都不可能影响到大局的发展。
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