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文/杨国英
今天的文章有点偏理论,有些朋友可能感觉有点烧脑,还请见谅。
政策救市,无论是救楼市,还是救股市,抑或救经济,归根到底应该怎么救?
今天,一则重磅新闻发布。
。据媒体报道,商业银行已审批房地产“白名单”项目5000多个,审批通过融资金额近1.4万亿。
我相信,在如此尺度的政策救市之下,当下一二线城市(不包括三四五线中小城市)的在建房产项目,整体可以减少近一半的烂尾可能性,这对于保障相关购房人合法权益,有一定的必要性,应该也能起到一定的成效。
但是,这能够将房价支撑起来吗?
肯定不能。
因为在房价逻辑已经明确逆转之后(从以前的交易式炒房套利,切换到现在的强调持有式的租金收益率),任何投入供给端的政策资金,事实均无法有效稳定房价。
同时,以此进行类推,在当下经济整体趋弱之下,我们针对企业端的政策资金扶持,到底能不能稳住经济?
肯定也不能。
因为我们当下至少90%以上的行业,也就是说供给端整体是过剩的、相当一部分甚至是严重过剩的,在这种情况下,政策资金对企业端再怎么扶持,事实也无法有效推动市场需求——供给严重过剩,而需求严重不足。
这就是我今天想叩问的政策逻辑(近期文章有点敏感,请大家添加我们的工作微信jgcjy2020,防止失联),在宏观经济环境明显趋弱且预期仍不容乐观之下,我们到底应该以什么样的政策逻辑,结构性的缓解宏观经济的压力?
更进一步明确叩问,当下我们到底应该在产业供给端发力,还是应该在居民需求端发力?
答案肯定是应该在居民需求端发力。
因为我们的供给端整体本就严重过剩,现在,不仅我们的传统制造业严重过剩,甚至就是光伏、新能源、乃至中低制程的半导体都已经明显进入过剩区间——在产业供给端整体本就严重过剩之下,我们的政策资金再过多投入到供给端,其结果只会让供给端变得越来越过剩、越来越内卷。
那么,在居民需求端进行发力,到底应该怎么发力?
事实有且只有一个途径,那就是针对居民端启动超低成本、甚至负成本的流动性投放。
比如,针对现在的存量房贷,应该进一步下调,下调到现在新房首套利率的水平(3%),甚至针对一些房贷压力过大的90后,应该出台至少为期5年延迟缴付本息的政策,说实话,我现在怎么同情90后的房贷人,他们中的相当一部分因为2020年之后高价买房,事实已经透支掉未来10年的预期收入。
再比如,针对现在许多家庭一般且就业不稳定的90后,应该给他们提供至少为期至少一年的培训补贴和消费补助,金额至少人均一万。
还有,针对全体居民端,也很有必要出台至少人均3000元以上的类现金消费券补助,现在就连经济远远不及我们的泰国,都已经拟出台居民类现金补助了,我们其实更应该如此。
现在的经济形势,事实已经到了刻不容缓的地步了。
在这个时候,我们的政策逻辑,必须从原来的强调产业供给侧,尽快调整到强调居民需求侧——只有居民端债务感受轻了,只有居民端的消费动力和基础消费条件具备了,相当一部分产业的产能,才不会显得这么过剩,整个经济也才有可能真正活跃起来。
现在的经济形势,我丝毫不担心股市——毕竟,现在股市的整体估值较低,且在预期必将迎来的超低利率时代之下(注意,今天瑞典央行启动了年内二次降息,截止目前,今年已有三个发达国家央行启动了年内二次降息),中期货币牛市肯定是会起来的,当然,之于超级不确定的外部环境,我们很有必要紧紧锁定“极致刚需”四个字。
但是,现在的经济形势,更担心我们的消费,如果消费起不来,整体经济又如何实现正向循环?!
同时,现在的资产价格,我真正担心的是房价,因为房价如果继续大跌(个人认为,如果不出台真正对的政策,这种概率几乎是100%)必将导致更多家庭资产负债表的进一步衰退,而如果更多家庭资产负债表进一步衰退,无论是消费,还是其他,又怎么可能会有结构性的提振?!
而上述这两大担心,事实均与我们当下政策发力的方向密切相关,政策发力必须尽快向居民需求端调整,必须尽快为居民需求端提供成本更低、甚至是负成本的流动性投放。
同时,针对当下的房价困境,除了必要的居民需求端政策性流动性投放之外,还应该尽快冻结绝大多数城市的土地供给(除了极个别一线城市),这是相当重要的。
今天就写这么多。
最后再提示一下股市,接下来为期10天左右的日子,可能会有点难熬,但在这个超短期之后,中国股市必将迎来轰轰烈烈的中期货币牛市。
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