今天为你解读的这本书叫做《金融炼金术》，作者是金融大鳄乔治·索罗斯。索罗斯1930年出生在匈牙利布达佩斯，是犹太人，本名吉尔吉·施瓦茨。他的家庭当时还算是中产阶层。但是1944年，德国纳粹占领匈牙利，一夜之间，不到14岁的小索罗斯就面临着被驱逐和杀害的生死关口。
值得庆幸的是，索罗斯的父亲给家人弄来了假身份证，一家人改名换姓，东躲西藏，总算是在这场劫难中保全了性命。这段刻骨铭心的经历对索罗斯以后的投资生涯产生了深远的影响。
二战之后，刚满17岁的索罗斯远赴伦敦求学。两年之后，他考入了伦敦经济学院。在大三那一年，他为自己找了一位很牛的教授做导师，他就是哲学家卡尔·波普。从此之后，哲学研究成为了索罗斯一生的兴趣和追求。
毕业之后的索罗斯在伦敦并不得志。1956年，26岁的索罗斯带着帮亲戚炒股分到的5000美元，横渡大西洋去了纽约。1960年，他成为了华尔街上投资欧洲股票的专家。当时在美国，大概只有三个人在系统地研究欧洲股票，索罗斯就是其中的一个。他称自己是“瞎子王国中的独眼国王”。
1966年，安赫·布莱施洛德公司设立了第一雄鹰基金，索罗斯担任基金经理。基金的最初规模为300万美元。因为这个基金表现出了强劲的增长势头，后来又有了双鹰基金。1973年，索罗斯自立门户，成立了自己的基金公司，当时的基金叫索罗斯基金，可以看出索罗斯的名字已经成了一块金字招牌。基金开始的规模大约是1200万美元，管理团队可以拿到利润的20%。
1978年，索罗斯基金的规模已经超过1亿美元。1979年，他们的基金改名为量子基金。1992年9月16号，量子基金发动了震惊世界的英镑狙击战，一天之中获利接近10亿美元。正因为此次英镑狙击战的大获全胜，索罗斯被称为“打垮了英格兰银行的人”，很快就成为了全球家喻户晓的人物。
在上个世纪90年代，量子基金的资金规模一度达到了200亿美元以上。2015年1月，84岁的索罗斯在达沃斯论坛宣布从金融领域退休，未来继续从事他的政治慈善事业。2018年底，英国的金融时报将索罗斯评选为该报2018年的年度人物。这家报纸通常是以著名人物的成就作为评选标准的。
这样一位投资大师，他是如何给自己定位的呢？一次在牛津大学的颁奖典礼上，有人问索罗斯想让别人如何称呼他。索罗斯给出的答案是“身处金融界和慈善界，有哲思的投机客”。所谓哲思也就是哲学理念。
今天要为你解读的《金融炼金术》就是索罗斯为了传播他的哲学理念而写的第一本书。在这本书之后，索罗斯还写过十来本书，但是内容上大多都是在这本书基础上的延伸。所以说《金融炼金术》毫无疑问是索罗斯的代表作。
《金融炼金术》最早是1987年出版的，第一版卖得并不理想。但是当1992年索罗斯因为狙击英镑成为公众人物之后，这本书也一下子就变得洛阳纸贵。在1994年和2003年又再版发行，全球销量超过500万册。在这本书的序言当中写道：“这本书不是一本简明易读的书，但是你读了就会有收获。”的确，这本书不是教你如何买卖股票的技术指导书，但它可以让你从哲学的角度去重新认识整个金融市场。
现在这本书已经成了众多商学院的必读书目之一。它带给你的可能不是立竿见影的短期效益，但却是可以让你受益一生的感悟。今天我们主要分三个部分来解读这本书：第一部分，索罗斯的反身性理论；第二部分，索罗斯的投资实验；第三部分，索罗斯的交易精髓。
首先，我们来讲第一部分。说到反身性这个概念，就一定要提到索罗斯在伦敦经济学院的导师波普教授。波普1902年出生在维也纳，是20世纪最伟大的哲学家之一。他也是犹太人。他的著作《开放社会及其敌人》对索罗斯的启发非常大。索罗斯很喜欢这个教授，在1982年，索罗斯开始推动慈善事业的时候，他设立的奖学金就叫做波普纪念奖学金。
虽然索罗斯非常尊敬波普教授，但是对于波普的学术观点，他并没有照单全收。例如在波普看来，研究自然现象和社会现象可以使用相同的方法和标准。对此，索罗斯就有着不同的观点。他认为两者存在根本的区别：自然现象不会因为你的参与而发生改变。
比如雨天的时候，你走在大街上没有带伞，那这个时候你再怎么盼着雨赶紧停，也没办法。真的让雨就停下来，雨不会因为你盼着它停，它就停。你只能是找个地方去避雨。但是在社会现象当中，参与者是事件的一个不可分割的组成部分，事件的发展不具有独立性。
比如在南方多雨的城市，每到下雨的日子，很多地铁或者公交车站上会有人在那里卖伞。他们的生意的好坏，取决于路人是买伞还是等到雨停了再走。因此，索罗斯认为研究自然现象与社会现象应该采用不同的方法。他在此基础上创立了独特的反身性理论。
所谓反身性，指的就是参与者与事件之间的互动关系。这种互动关系表现为正向反馈和反向反馈。正向反馈是指参与者的看法影响事件的发展。比如说买房者看好房价会涨，踊跃购买，那么房价真的会被推高。反向反馈就是说事件的发展反过来又会对参与者的看法产生影响。
比如说房价被炒到很高了，这时候买房子的人心态就会发生变化，担心房价可能会下跌，那么房价真的会下跌。根据反身性理论，索罗斯研究了金融市场中的价格走势，价格走势有一个普遍特点：涨起来慢，跌起来快。在上涨阶段开始的时候速度较慢，后来逐渐加速，接近顶部的时候，走势平缓，整个过程耗费的时间比较长。
但是当股价下跌的时候，时间却很短，走势很陡。那为什么会这样呢？索罗斯用反身性理论做了解释。他认为股票价格取决于两个因素，一个是基本趋势，一个是主流偏向。在牛市中上涨是基本趋势，而在熊市中下跌是基本趋势。
而所谓主流偏向，意思就是说市场中存在着众多的参与者，每个人对市场的看法都有自己的偏向。当其中的极端偏向彼此抵消之后，剩下的就是主流偏向了。如果主流偏向是比较正面的，它会导致股价的上涨；反之，如果主流偏向是趋于负面的，就会造成股价的下跌。
在上涨的最初阶段，市场参与者对基本趋势的认定不会那么及时，很多时候会慢半拍。但是当股价向上走出了一定的幅度，这个趋势会逐渐被市场参与者认可，市场上涨的力度会得到加强。在这个过程中，行情可能会有所反复，参与者还会产生一些犹豫，股价会出现下跌。
但是只要主流偏向保持不变，股价上涨的基本趋势就可以延续。随后当股市涨到高位的时候，参与者还继续看多，后市出现不切实际的预期，而股市其实已经无法继续上涨。最后主流偏向从积极转为消极，基本趋势从上涨转为下跌，一直要等到悲观的情绪缓解之后，行情才会在底部稳定下来。
在听书笔记当中，有一张说明整个过程的配图，索罗斯把这个过程称为是“盛衰序列”。他经常用盛衰序列预判金融市场。比如说1970年代，房地产投资信托开始兴起，索罗斯在这个行业的发展之初，就为他之后几年的盛衰历史写下了四幕剧本。
第一幕，在最初的阶段，因为人们对房子的需求没有得到充分的满足，房地产市场前景很好。但是房地产公司贷款的渠道比较少，房地产抵押信托公司的出现解决了房地产商资金难的问题，这个过程也可以看作是抵押信托行业自我强化趋势的开始。
第二幕，这个阶段是住宅兴建的高峰期，房地产投资商的日子好过了，抵押信托公司的规模和数量都在大幅提升，每股盈余自然也就出现了快速的增长，股价一路走高。
第三幕，房地产业的竞争日益加剧，全国出现了房产过剩的情况，房地产抵押信托公司的股价也出现了见顶的现象。
第四幕，投资者的失望情绪引发了对整个房地产抵押信托公司板块估值的降低，这些公司的股价出现大幅下跌，该行业的自我强化过程发生逆转。
在随后的几年中，房地产投资信托行业的发展完全按照索罗斯的报告再走。索罗斯先是做多这些公司的股票，赚了大钱；等到行业出现拐点之后，又大举做空他们的股票，盈利超过了100%。索罗斯利用他提出来的盛衰序列，在股市、期货和外汇市场都捕捉到了收益颇丰的机会。
对于索罗斯来说，金融市场就像是一个实验室，可以检验他提出来的盛衰序列是否灵验。那么接下来我们就进入第二部分，讲一讲他的投资实验。
1985年，索罗斯根据美国的经济状况，提出来一个关于美国经济的盛衰序列，叫做“里根帝国周期”。这个名字的由来是因为当时的美国总统是罗纳德·里根。索罗斯提出的这个盛衰序列预言，在里根的第二个任期之中，股市会先继续上涨，随后出现拐点，从牛市转为熊市。
接下来，索罗斯决定做一个投资试验来验证自己的预言。他把整个试验划分为两个阶段：第一个阶段，从1985年8月到1986年7月；第二个阶段，从1986年7月到1986年11月。他在试验的第一阶段做多股市，在第二阶段做空股市。
在试验的第一阶段，美国经济表现强劲，股市大涨的兴盛之时，对应的就是里根帝国周期这个序列中的所谓盛世。索罗斯在股市是大举做多，投入股市的资金在这个阶段翻了一倍多，可以说索罗斯第一阶段的试验是很成功的。他不但验证了自己提出的里根帝国周期是对的，还在这11个月当中资金升值了126%。
而在试验的第二阶段，按照索罗斯的预期，他本该是里根帝国周期中所谓衰败期，经济会疲软，股市会下跌。但是市场偏偏跟索罗斯开了个小玩笑。当时索罗斯总是在说牛市已经终结了，可美股却一直都在继续上涨。
因为他在这个阶段以做空为主，结果亏损了2%。事实上，索罗斯的预言最后都一一实现了，只不过这波牛市的真正终结比索罗斯预计的晚一些。美股的崩盘出现在试验结束之后的1987年10月，但这毕竟还是在里根总统的第二个任期之中的，所以说索罗斯预言的这个盛衰序列是没有问题的，只是他在熊市出现时间的判断上有了偏差。
索罗斯在这个阶段虽然股市上亏了一点钱，但他在黄金交易上赚了14%，在原油交易上赚到了40%。所以量子基金整体的表现还是很不错的。
另外，索罗斯在实验的第一阶段还在外汇市场上，根据反身性理论，成功预测到了汇率制度会发生变革，抓住了一条大鱼。书中最激动人心的一篇投资记录是在1985年9月28号，索罗斯写道：“上周日五国集团财长会议之后，我赚到了平生最大的一笔钱。”
1985年9月22号，五大工业国领袖在纽约广场大饭店开会，认定80年代初期极为强劲的美元已经高过头。他们达成了打压美元的协定，这个协定代表自由浮动汇率制度结束，取而代之的是管理浮动汇率制度。索罗斯其实早就根据反身性理论预测到了这个变革迟早会发生。
虽然他当时已经大量做多日元和德国马克，但还是乘胜追击，继续大规模增持，最后的战果非常丰硕。关于索罗斯的投资试验，就讲到这里。
下面我们进入第三部分，说一说索罗斯的交易精髓。我们分两条来讲。首先，索罗斯看准的交易机会，出手会非常重，不仅仅是满仓操作，而且还会带杠杆。
1992年，量子基金发动英镑狙击战，当时的首席交易员是朱肯·米勒。那个时候，虽然英国政府公开保证英镑绝不会贬值，但英格兰银行却无法避免让英镑贬值。朱肯·米勒看准了这个机会，打电话给索罗斯。他告诉索罗斯他为什么认为英镑会崩溃，理由是什么，同时跟索罗斯说他已经投下20亿资金。
索罗斯问他：“既然你相信这一切，那为什么只赌二三十亿美元？”在索罗斯的鼓励下，朱肯·米勒把赌注提高了三倍多。当时量子基金手上的资金不到70亿美元，最后采用了杠杆投入英镑，狙击战的资金达到了100亿美元。
朱肯·米勒后来回忆这场狙击战时提到：“很少人能像索罗斯那样敢于下重注。”索罗斯这种把赌注和回报提高到最大限度的能力，很难找到。他说：“善于分析的人有几千人，也有几百人善于预测趋势，但是到了运用信息发号施令，付诸行动和最终赚取理论上应该赚的钱时，这样的人就降到只有几个人了。”毋庸置疑，索罗斯肯定会是其中之一。
那说完了第一条，我们来讲一下索罗斯的第二条交易精髓，就是他处理止损非常干净利索。一旦交易的方向做错了，他会毫不犹豫地止损出局。在索罗斯金融试验的第二阶段结束之后，美国股市遭遇了一次非常严重的股灾，那就是1987年的大崩盘。
1987年10月19日，道琼斯指数在这一天的跌幅就超过了12%，美股的市值损失了5000亿美元。其实当时索罗斯是预料到了股市会崩盘，他以为崩盘会从日本开始，于是就提早做空了日本股市，而实际上美国股市率先崩盘，东京市场却相对稳定。
索罗斯迅速从日本股市止损，这一次割肉出局，可以说是损失惨重。但是两周之内，他的量子基金又在外汇市场上做空美元，打了一个漂亮的翻身仗。虽然遭遇了股灾，量子基金在这一年还是增长了接近15%。
从上面的案例可以看出，索罗斯在交易出现失误的时候，可以做到壮士断腕，及时止损。而在遇到千载难逢的赚钱良机时，又会毫不犹豫地加杠杆，博取尽可能多的盈利。
索罗斯的基金涉及的交易品种很多，包括美国股票和其他国家的股票、债券、黄金、原油和外汇等等。在具体操作的时候，如果出现做多的机会，索罗斯会去做多；如果有做空的机会，索罗斯也从不会放过。这对任何一个交易品种都是一样的。
那这样做的效果如何呢？根据统计，如果你1969年在索罗斯的基金里投入1万美元，到了1995年，你就可以拿到215万美元。他在这26年当中的年均投资回报率将近35%，而巴菲特的年均回报率也不过是20%几。
索罗斯的交易精髓就讲到这里。不过在索罗斯的世界里，从来都不是只有交易。他对全球的政治与金融格局都有浓厚的兴趣和深刻的理解。在索罗斯看来，国际金融市场非常动荡，主要货币的汇率很不稳定，石油价格也不稳定，国家之间的债务问题日益严重，种种难题都亟待解决。
而这些问题基本上是国际性的，所以要解决它们需要依赖国际合作。索罗斯提议应该创建一个国际性的中央银行，这个中央银行的任务是调控汇率，力求让各国汇率回归到有序的波动之中。这可以通过重返固定汇率体系来实现，比如回到金本位的国际货币体系，或者是再大胆一点的做法，创立一种石油本位的国际货币，由黄金储备决定。
而所谓石油本位在索罗斯的设想中，是以石油作为国际货币的记账单位，所以也可以把国际货币称为“石油币”。索罗斯在1982年还提出了一个石油缓冲库存计划，这个计划是实现石油本位的前提。在这个计划当中，索罗斯倡议成立一个新的国际组织来取代欧佩克，这个新的国际组织成员是主要的石油产油国和消费国，而不是像欧佩克那样只有产油国才能加入。
根据索罗斯的计划，石油的供求双方要坐下来讨论各自产量和消费的配额，从而稳固国际石油市场的价格。一旦缓冲库存的方案可以将石油价格稳住，石油就有可能成为国际货币之锚。否则油价波动剧烈，石油就根本不可能作为国际货币的基石了。
维护世界各国经济的稳定与发展，可以说索罗斯的这些设想远远超出了一名基金经理的思考范畴。这也就难怪在上个世纪90年代，索罗斯曾多次被提名为诺贝尔和平奖的候选人。
索罗斯称自己是一个失败的哲学家，他希望《金融炼金术》这本书可以传播自己的哲学理念，但并不算成功。不过失之东隅，收之桑榆，虽然哲学界对这本书反应冷淡，他却受到了许多投资大佬的推崇。
比如说我们刚才提到的索罗斯量子基金的首席交易员朱肯·米勒，就是因为看了这本书才投到了索罗斯门下。再比如给本书第二版写序的保罗·琼斯，那是一位华尔街上大神级的人物，他就规定看不懂《金融炼金术》的人，他的投资公司一律不用。
索罗斯本人对这本书也是非常的看重，他说过：“这本书是我一生的力作，我人倒下去之后，哲学就是我人生中最重要的部分。”但愿你也能体会出索罗斯的用心良苦。
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