从中秋节前开始，贵州茅台（600519.SH）“三连阴”。9月18日假期后首个交易日，贵州茅台跌2.85%，股价创近两年新低。

这不是贵州茅台近年第一次遭遇连续杀跌。

此前2022年10月10日至10月31日，贵州茅台16个交易日股价下跌近三成。

但这次“崩盘”显然比上次来的更加凶险。

2022年那次杀跌，缘于一宗出处不明的“小作文”，彼时一张所谓“禁酒令”截图在网上流传，这张“禁酒令”里，多次出现茅台的名字，并将其列为禁酒主要目标。但小作文最终并未得到证实，贵州茅台股价触底后重新走高，并在2023年再次站上1900元。

而这次，贵州茅台遭遇的是“逻辑杀”：

时值中秋佳节，茅台酒罕见遇冷。据“今日酒价”，9月1日原装飞天茅台下跌20元至2660元，到了9月15日，更是跌至2500元。

这个中秋，随着消费降级，

茅台、月饼都卖不动了。

这个中秋，不仅茅台降价了，其他一线白酒也卖不动了，不仅名酒卖不动了，月饼也卖不动了。

据财联社，尽管各大白酒品牌在今年中秋季加大了促销力度，但业内普遍反馈动销“不太好”，销售同比下降两三成是普遍现象，终端渠道商依然面临库存过高的情况。

有酒商表示，“感觉今年中秋是最近几年来最淡的”。

月饼市场亦非常惨淡：

据经济观察网报道，月饼市场第二年遇冷。去年中秋前夕月饼销售额下降超10%，今年中秋更惨：快消品线下零售监测机构马上赢的数据显示，2024年中秋前夕（即8月14日-9月13日），连续门店（24个月）月饼类产品销售额较去年近乎腰斩，同比下滑45.17%。

这样的现象并不奇怪。

不论是茅台还是月饼，之所以在节日出现价格下降、销量下滑，根本原因还是在于消费降级了。

茅台和月饼都具有明显的礼品属性。

以前每逢中秋节，从企业、机关单位到个人，往往都会买些高端月饼和白酒送礼。

当大家收入跟不上了，在消费上就会更加谨慎。

以前送一些高端白酒或者月饼，期望获得客户认可，带来销量。

而现在，即便你送出去了，也未必能有反响，毕竟客户日子或许也不好过。

另外，一直以来房地产都是高端礼品的消费大户，而现在，楼市不景气，白酒、月饼的消费也跟着受挫。

还有，这些年各级机关提倡过紧日子，送礼的消费需求大为下降。

至于个人，大家收入增长不乐观，用于送礼的月饼、白酒消费，自然能省就省了。

另外，当前白酒消费市场萎缩，

茅台试图稳价，但效果有限。

这些年，中国的白酒市场处于实际萎缩中。

2023年，全国白酒产能629万吨，仅约为2016年的46%。2019年到2023年，全国白酒产能下降约两成。

为了维持利润增长，近年来白酒行业的上市公司普遍向经销商压货，同时提高出厂价。

真实的消费量跟不上，白酒行业“倒挂”严重，即出厂价较高，但实际销售价却往往低于出厂价，经销商为了完成任务只能“出血”。

目前这样的“玩法”已经维持不下去。2024年上半年，20家A股上市白酒企业中16家利润增速同比下滑。

这种情况下，以茅台、五粮液、泸州老窖等为代表的名酒只能采取“控货稳价”的策略，减少产品供应，甚至暂时牺牲销量，维持价格和品牌调性。

今年6月23日，多位茅台经销商证实，贵州茅台将取消12瓶装飞天茅台的投放和开箱销售，以此限制更多散飞流入市场。此外，公司还暂停了陈年茅台、精品茅台发货。

从茅台酒的价格走势看，茅台控货策略效果有限。

据“今日酒价”，6月23日，24年原装飞天茅台价格为2420元，到了9月4日升至2620元，不过，最新价格又下跌至2500元。

去年中秋是2023年9月29日，彼时同类的产品（23年原装飞天茅台）价格为2970元。

前年中秋（2022年9月10日）价格是多少呢？3210元（22年原装飞天茅台）。

从大趋势上看，茅台酒价格缓慢走低似乎难以避免。

不过，

随着股价下跌，贵州茅台估值更便宜了。

目前其动态市盈率20倍左右，

为2015年以来最低水平。

至于是不是机会，那就见仁见智了。

个人观点，仅供参考