本周三，“懒猫全球配置组合”的买入标的主要集中在美股、中债、日股、印度股市和A股。
明天凌晨，美联储将启动两年来首次降息，而此次降息幅度究竟是25个基点还是50个基点，存在非常大的争议。
市场是乐观的一方，根据CME数据，美联储降息50个基点的概率已经升至65%，超过了降息25个基点的概率；但经济学家们更倾向于认为此次只会小幅降息。
支持降息25个基点的阵营认为，美国经济仍在稳步实现软着陆，8月零售销售和工厂产出数据均超出预期。
历史上，美联储仅在经济危机期间才会采取50个基点的大幅降息，而此次如果直接降息50个基点，不符合惯例，可能会引发市场恐慌，让人误以为美联储看到了潜在的危机。
支持降息50个基点的阵营则警告，经济数据往往存在滞后性，若美联储不大幅降息，可能会引发更大的金融和经济风险，进而危及软着陆的实现。
知名投资人“新债王”就公开支持降息50个基点，认为美联储“已经落后于曲线”，并声称“美国经济已经陷入衰退”。
此次美联储会议前的信号相当混乱。原本在通胀数据发布后，由于核心CPI略超预期，市场对降息25个基点的预期已达九成。
然而，被称为“新美联储通讯社”的财经记者Nick Timiraos撰文表示，“情况复杂，首次降息幅度仍存疑”，暗示美联储内部对降息幅度也存在分歧。这使得本次FOMC会议的市场预期非常分裂。
市场对美联储大幅降息的期待提振了美股表现。过去一周，道指、标普500和纳指分别上涨了1.9%、3%和4.4%。
（上图来自wind，截止时间为2024年9月17日）
市场对美联储降息的乐观预期能否兑现仍存在不确定性。如果降息幅度或鸽派信号不及市场预期，美股可能出现回调，带动美债收益率上升。
我们将美股视为长期配置资产，权衡之下，保持标普500定投节奏的同时，继续增持估值较为合理、且最受益于降息的标的，例如标普500等权重，美国生物科技。
高盛指出，生物科技是“弹性最大的降息交易”。一方面，该板块对利率敏感，未来现金流的折现率将因降息而提升。
另一方面，该行业的基本面和情绪均有所改善，近期积极的临床试验催化剂与温和的监管环境对其形成了利好。近期，生物技术公司Nuvalent公布两种实验性癌症药物取得积极进展，股价随之大幅上涨。
同时，生物科技板块的仓位结构也较为有利，多头/空头比率较低，1年维度上位于第13百分位，5年维度上仅位于第4百分位。
我们也增持了日股。日经225指数近期处于震荡模式，之前提到过调整主要是由日元套息交易解除引发的资金面利空释放。
然而，从基本面看，贸易逆差修复和薪资上涨将继续利好日本经济，我们对日股保持乐观。
此外，我们也增持了一些中债。国内债市正处于牛市当中，受益于避险和资产荒的推动，今年中国10年期国债利率从2.56%迅速下行至接近2%的低位。
8月经济数据显示，地产和消费等经济短板领域尚无明显改善，收益率长期下行的趋势未变。当前实现全年5%左右经济增速目标的压力增加，若央行采取降准或降息等稳增长措施，中债收益率可能进一步下降。
A股方面，尽管面临下行压力，存在进一步探底的风险，但组合中有至少10%的国内权益资产配置要求，因此我们选择少量加仓沪深300，以满足合约要求。
此次调仓中，我们还减持了海外半导体基金。
本轮半导体周期主要由AI驱动，自2022年11月ChatGPT问世以来，美股费城半导体指数（SOX）和纳指携手上涨。
然而，随着市场对AI货币化进程的担忧增加，以及对芯片和AI领域迭代速度放缓的担心，相关股价开始跑输大盘。
近期，摩根士丹利和杰富瑞高调唱空全球半导体，认为行业周期即将见顶。摩根士丹利警告称，内存行业可能面临供应过剩的风险，行业拐点已经显现，并将SK海力士的目标价“腰斩”，从26万韩元下调至12万韩元。
自7月初触顶以来，费城半导体指数已下跌15%。鉴于该指数的估值已处于历史高位，虽然AI的革命进程仍在继续，但我们认为短期内应将资金分散至其他防御性行业。
减持半导体基金所得部分资金被用于增持印度股市，剩余部分则转入货币基金。
印度股市长期表现优异，自2004年9月至今，MSCI印度指数涨幅达到630%，远超标普500的399%和MSCI新兴市场指数的137%。
（上图来自wind，截止时间为2024年9月17日）
印度作为全球少数能持续保持较高增速的经济体之一，较高的GDP增速带动了企业盈利的增长，使得其股市具备较高的成长性。
与此同时，印度股市的外资占比达到18%，随着美联储降息，外资流出压力减小，资金流入动能增强。
最后，欢迎成为懒猫组合客户，如果你已经购买了任一组合，可以添加小助手进入实时交流群，我们会在客户群中更及时通报相关调整，并和大家互动交流。
注：本文所有行情数据，均来源于wind。
“懒猫全球配置组合”于2024年1月18日正式对外，这是一个通过定投方式配置全球资产的投顾组合，组合持仓以指数基金和QDII为主。
我们希望通过配置相关性更低的资产，创造多个不同的资金流，适应不同的市场环境，并且平滑波动，带来更好的持有体验。
在这个组合里，除了传统的国内股债，你还会看到大量的海外资产，甚至黄金和原油。
组合的配置属性决定了，未来如果某一类资产（比如A股）出现大级别反弹，我们可能落后于市场，但如果出现大幅度调整，我们也能拥有更好的缓冲垫。
以下是组合跟投入口：
如果你的风险偏好没那么高，想给1-3年不用的闲钱找个去处，获得长期稳健收益，
也可以看看懒猫另外一个组合——懒猫全球稳健，这是一个偏固收+的组合，波动相对于懒猫全球配置组合会小一些。
为什么要选择全球配置？我们在组合首发文中提到过：
·如果只买股票（以沪深300为例），过去十年，你的年化收益是3.45%，但最大回撤高达46.7%，
·如果只买债券（以中长期纯债指数为例），过去十年，你的年化收益是4.86%，最大回撤2.71%，
·但如果将二者按照1:1的比例进行配置，年化收益是4.19%，最大回撤在29.18%。
如果加入30%的海外资产（标普500）和10%的大宗商品（黄金），
近十年总收益达到102.21%，年化收益提高到7.24%，最大回撤缩小到20.96%，下图红线：
（四个组合的模拟历史业绩未经过再平衡处理，测算时间为2014年1月1日至2024年1月15日，数据来源：WIND）
之所以有这么神奇的功效，是因为各类资产之间的低相关性。
当A大跌的时候，B能少跌或者上涨，A+B的组合就能平滑波动，带来更好的持有体验。
从历史上看，没有哪一类资产是“永远的神”，因此，做全球配置、多资产配置，对普通投资者来说非常重要。
未来的世界，充满了不确定性，普通人唯一能应对的方法，就是做到足够有效的分散。
如果你是首次跟投的用户，可以先阅读这条【跟投指南】，并重点注意以下事项：
1，设置好每期固定的买入金额
如果有你有一笔闲钱想投资，比如10万元，这笔钱按照3年分批投入来算，每一期设定的跟投金额可以是10万÷3（年）÷50（周）=667元。
如果你希望将每月的现金流拿一部分出来做投资，比如每月投入2000元，按照组合每周一次发车来算，每一期设定的跟投金额可以是2000÷4（周）=500元。
2，开启自动跟车
自动跟车功能类似于一个【定投】开关，可以避免错过某次发车。设置路径如下：
进入资产组合页，开启点击【自动跟车】，设置每期跟车具体金额数，点击确定即可。
基金投顾服务由盈米基金提供。“懒猫全球配置组合”、“懒猫全球稳健组合”风险等级均为R4，适合C4及以上的投资者。基金投资组合策略为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，过往业绩不代表未来表现，如需购买相关产品，请您提前做好风险测评，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断购买与自身风险等级和承受能力相匹配基金产品或基金投资组合策略，独立承担投资风险。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所有的固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。市场有风险，投资需谨慎。
热门跟贴