牛市震荡，提前把握两大主线！|a股|个股|公募基金|牛市|险资

本周以来，A股急涨之后的回调正接近尾声，市场进入牛市第二阶段。这一阶段，属于“牛市在犹豫中成长”，有犹豫就有分歧，有分歧就有筹码交换。经过充分的筹码交换，看空的投资者逐渐离场，筹码更多集中在乐观投资者手中，为新一轮快速上涨行情积蓄力量。

这段时期，市场整体走势偏震荡，投资者可忽视短期涨跌，仔细梳理牛市逻辑，寻找并提前布局新一轮行情的上涨主线。

9月24日-10月8日，市场处于急涨阶段。6个交易日内，上证指数累计上涨27%，高点逼近3700点；更具弹性的科创50、创业板指分别上涨66.6%和59.2%，赚钱效应十分显著。

10月9日-10月11日，市场处于回调阶段。3个交易日内，上证指数、创业板指、科创50分别下跌7.8%、17.6%和12.2%，分别跌去前期涨幅的37%、44%和33%，调整基本到位。

10月14日以来，市场进入震荡洗牌阶段，多空分歧增大，涨涨跌跌，但成交量仍处于高位，筹码充分交换。在一揽子政策支撑下，经济基本面反转预期仍占主流，对A股形成下限支撑，下跌有底；同时，三季报进入密集披露期，强预期与弱现实的组合重现，现实中各类问题仍待时间化解，叠加美国大选临近（北京时间11月6日出结果），外围不确定性增大，短期内A股也很难再现大涨行情。

接下来这段时期，指数宽幅震荡是大概率事件。这一时期，投资者应认真梳理牛市逻辑和领涨主线，趁市场调整期的交易窗口，优化持仓结构，逐步向牛市主线品种靠拢。

怎么提前预判牛市主线呢？可以从下面三个维度着手。

一看市场信号。通常来说，在震荡阶段表现强势的板块，更有可能成为新一轮上涨行情的主线。投资者可通过解析市场给出的信号，更好的判断谁是下一轮行情的领涨主线。

就本周前四个交易日看，主要是TMT、地产链领涨，计算机（5.46%）、传媒（5.12%）、国防军工、银行、建筑装饰、建筑材料等板块涨幅靠前。TMT领涨，更大概率属于资金对牛市中长线品种的提前布局，结合历史看，只要牛市来临，TMT就不会缺席；地产链涨幅靠前，则与地产止跌企稳预期强化有关。

领跌板块以大消费、能源资源以及前期涨幅较大板块为主，具体看，食品饮料（-6%）、美容护理（-3.76%）、石油石化、电力设备、医药生物、家用电器等跌幅靠前。

不过，短短几天的涨跌不能说明什么，应继续观察一段时间。

二看行业基本面。三季报公布在即，短期看，三季报业绩亮眼或出现拐点迹象的板块，均有更大概率获得资金青睐。

结合三季报业绩预告看，生猪养殖、证券、保险、电子、贵金属、汽车产业链等均有望取得不错表现。结合万得一致预期看，农林牧渔、计算机、电子、社会服务、商贸零售、国防军工、汽车等板块2024年净利润预期同比增速均超过30%，可重点关注。

此外，此次政策大礼包聚焦于稳地产、地方化债，金融地产板块直接收益，短期仍存在估值修复空间。尤其非银金融，业绩与市场行情高度绑定，估值修复可以走得更远。

中期看，若经济基本面确定性反转，各路资金加速涌入股市，届时，高弹性且符合产业升级方向的新质生产力相关板块，绝对不会缺席，有较大概率成为后半程领涨主线，包括但不限于AI、半导体、计算机、传媒、医药生物以及新能源车、电力设备、国防军工等方向。

三看增量资金偏好。展望本轮牛市行情，险资、养老金等长线资金，以及居民储蓄入市有望成为重要的增量资金来源。

就险资来说，结合历史持仓看，更偏好非银金融、银行板块，二者合计占比超过80%，其次为公用事业、食品饮料等。整体看，险资、养老金等长线资金更偏爱高股息，叠加A股优质公司回报股东意识增强，以及央行回购增持再贷款工具的推出，更多行业将具备高分红特征，长线资金持仓结构有望更加多元化。