中国为何不完全放开外汇管制？取消后，3.3万亿外储可能消失殆尽|中国|外储|外汇储备规模|外汇管制|渡边太太

这几天，在某社交平台刷新闻时看到了这样一个问题。大致内容时有网友提问，“完全取消外汇管制有利于推进人民币国际化，为什么当下还要在一定程度上实施外汇管制呢”？

这确实是一个值得深入剖析且具有重要现实意义的问题，除了取消外汇管制后可能面临当年泰国等东南亚国家及香港地区遭遇的国际资本“偷袭”外还有一个原因可能与放开后中国的外储将大量流失有关。

当今社会，存在一些想“润出去”的人，之所以未能付诸行动，其中的一个关键因素在于资产难以转移出境。大家可能在网上看到一些转移资产的帖子，现实情况是绝大部分人根本做不到，至少得有个几亿甚至十多亿元的资产才可能会走这种“偏门”。

对于资产总额小几千万元的家庭而言，资产跟着人一同“润”出去不仅难度大而且会因承担各类“服务费”、“手续费”等，损失是不少的，国内中产家庭赚钱不容易，很多人是不舍得的。如果取消外汇管制，大家可以随便兑换外币并转移至国外，情况将大不同。

全国拥有1千万元以上房产的家庭可能有上百万个，卖掉房子后折合成美元大概在200万左右。拥有这样一笔资金，足以在全球大部分国家维持不错的生活水准。要知道，几个大的欧美发达国家的中产家庭平均年收入也就在10万至15万美元之间，200万美元是这些中产家庭20年的全部收入。

我们假设北上广深四个一线城市加上杭州、苏州等几个强二线城市总共有50万个拥有千万房产的家庭希望换个环境、移民至海外生活，他们需要将1000多万元人民币先兑换成200万美元，大概会消耗1万亿美元的外储。

除此以外，资本项目完全放开后国内股市、债市、理财产品里的不少资金可能会流向美股。这不是危言耸听，大家可以看看美国近10年、20年甚至30年的走势，一直在创新高，哪怕不买个股，定投道琼斯或纳斯达克指数基金都能获得稳定的高额投资收益。

这种投资机会将吸引不少国内资金。咱们的东亚邻居日本是最好的例子，当地有一类人叫“渡边太太”，作为日本家庭主妇，除了操持家务外投资理财是她们的主要工作，“渡边太太”们的投资路径是：从国内银行借日元再转换为美元，最后购买美股或美债。

中国放开外汇管制后会不会同样出现大量“渡边太太”呢？我觉得不仅可能而且还会有不少“渡边先生”。这块因投资海外资产而产生的外汇需求也按照1万亿美元计算，加上卖房产“润出去”的国内中产家庭，对外汇的需求已达到惊人的2万亿美元了。

截至今年9月底，我国的外汇储备在 3.3 万亿美元左右。看着是不少，但不进行外汇管制，在人民币不大幅贬值的情况下，不了多久外汇储备就会被消耗殆尽。

有些人可能会问，能不能同时兼顾外汇储备安全和开放资本市场呢？目前来看很难，一定要这么做的话只能以牺牲人民币汇率为代价，人民币会因对外汇的需求攀升而快速贬值，产生的负面影响更大。

完全取消外汇管制的前提是居民行为对外汇储备的影响减弱，说得更直接点便是没有“润”出去的冲动。观察日本可以发现虽然该国资本自由流通，但没有出现广泛的移民潮和资产搬家潮。究其原因是日本的物质生活、社会福利和职工收入水平不比国外低，与其换一个陌生的环境生活不如留在国内，因为就算“润”出去了也很难在提高生活水平了。