显示面板行业蒸蒸日上。
从2024年三季报来看，面板企业业绩在整个光学行业遥遥领先，尤其是京东方、TCL科技（华星光电）这两家头部企业营收都超过千亿元，成为带动国内显示面板产业发展的领头羊。
随着显示面板逐渐进入高世代时代，以及Mini-OLED等新兴产品的逐渐兴起，新面板在制作过程中的缺陷也越来越多，检测设备市场空间快速增加。
精测电子自从成立就专注于面板生产过程中的各种功能检测技术，已经拥有LCD、OLED、Mini-LED、Micro-OLED、Micro-LED等主流面板的检测设备，产品覆盖全部Module制程、部分Array和Cell制程的产品，成为业内少数能够提供三大制程检测系统的领先企业。
在消费电子行业复苏的大背景下，面板产业市场规模随之增长，精测电子的检测设备业务也随之复苏。
2024年前三季度，公司实现营收18.31亿元，同比增长18.50%，归母净利润0.82亿元，同比增长752.58%，相比2023年出现了明显复苏。
如果不是由于2023年受到消费电子终端需求疲软等的影响，公司营收规模能够连续十多年持续增长，2019-2022年公司营收从19.51亿元增长到27.31亿元，年复合增长率达到11.86%，成长性非常明显。
精测电子营收规模增长的同时，公司前三季度毛利率达到43.43%，虽然没法和之前48%的高位水平相比，不过依然属于较高的盈利表现。
但是我们也看到，公司的净利率呈现整体下滑的趋势，除了2023年受到终端市场疲软的影响以外，主要还是公司在半导体和新能源两大新业务的持续高投入有关，使得净利率看起来表现不那么好。
精测电子的研发投入，从2019年到2023年的短短四年时间就从2.66亿元增长到6.41亿元，持续创出新高，也难怪对公司净利润造成了较大的压力。
2024年前三季度，公司研发资金投入再次达到4.68亿元，在总营收中占比高达25.56%，这比华为21.75%的研发投入率还要高，显然公司在半导体、新能源领域仍然坚持高投入，为了尽快增强在新兴市场的竞争力，倒是也可以理解。
得益于精测电子掌握全部Module制程、部分Array和Cell制程等主流面板制造工艺的检测技术，公司和京东方、TCL科技（华星光电）、深天马、维信诺、富士康等国内主要面板、模组厂商深度合作，微型显示检测设备也和三星等全球顶尖客户达成合作，行业竞争力显著。
随着公司在半导体检测设备方面的多年研发，现在已经获得中芯国际、华虹公司、长江存储等国内知名企业的批量订单，在国产替代产品方面不断取得进展，没有辜负公司多年来的高额投入。
在新能源领域也和中创新航等国内电池厂商达成合作，海外战略布局也取得实质性进展。
那么，精测电子接下来的盈利能力还能提升吗？
从精测电子的整体来看，显示面板检测业务依然还是公司的根基，半导体业务也正在逐步放量，主营业务收入相对稳定。
首先，国内显示面板产能不断扩张，公司检测领域优势显著
显示面板行业目前最主流技术有TFT-LCD和AMOLED技术，国内显示产业已经在TFT-LCD产能方面全球领先，在AMOLED方面的产能占比也超过50%，并且还在8.5代以及更高世代OLED产线、mini led等新型显示产业进一步扩张产能。
新型面板产能的不断扩张也带动上游材料和设备的国产化，其中检测设备市场规模将从2021年的59亿元上升到2024年的92亿元，复合增长率达到16%，成为国内企业的发展契机。
精测电子在Module制程检测系统的产品技术已经处于行业领先水平，也成功实现了部分Array制程和Cell制程产品的销售，并且还在AR/VR/MR、Micro-OLED等新型显示领域持续发力，成为国内检测领域的龙头企业，仍然还有国产替代的广阔空间。
随着新产品的进一步丰富，公司面板检测业务整体保持增长趋势，在手订单8.31亿元，2024年前三季度营收12.69亿元，在总营收中占比近70%，细分业务毛利率超过44%，市场竞争力依旧明显。
其次，半导体检测设备不断取得突破，国产替代空间广阔
根据机构研究发现，半导体工艺制程缩减一代，整体工艺中产生的致命缺陷数量就会增加50%。因此，随着芯片集成度不断提高，半导体检测设备越来越重要，市场需求量将会成倍增加。
我国半导体检测与量测设备市场规模在2023年已经达到42.3亿美元，最近几年复合增长率近30%，是全球市场增长最快的区域市场。
不过我国半导体检测设备市场前五大公司都是美日企业，市场占有率超过84%，设备国产化率仅有2%，国产替代空间非常广阔。
精测电子顺应半导体市场先进制程的发展趋势，公司核心产品已经覆盖1xnm及以上制程，并且成功获得下游客户订单，2024年前三季度营收也超过4亿元，细分业务营收占比也超过20%，截止2024年10月24日，公司在手订单16.9亿元，成长非常迅速。
另外，在国内新能源市场快速发展的背景下，公司还切入锂电池生产以及检测设备，主要用于锂电池电芯装配和检测等环节，不过最近几年锂电池市场竞争压力较大，下游客户节奏放缓，细分业务营收出现下降，好在在手订单也有6.93亿元，还有继续增长的机会。
整体来看，精测电子显示面板业务盈利能力稳定，面对国内半导体的蓬勃发展，公司快速介入半导体检测赛道，有望成为公司未来的主要业绩增长点。整体在手订单超过31亿元，2024年上半年也吸引了240多家机构。
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来源：飞鲸投研
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