最近，港股大幅杀跌。
恒生指数已跌破60日均线，下方已无支撑。
恒生指数日k
2024.8.20-2024.11.14
数据来源：雪球
股王腾讯，在刚刚发布财报的情况下，开盘上涨后被十日线压回，走出一根长上影线，
颇有反攻失败的味道。
腾讯日k
2024.8.20-2024.11.14
数据来源：雪球
恒生科技自高点下跌逾20%，已进入技术性熊市。
自9月24日牛市开启以来，港股明显跑输A股，近期更是下跌明显。
红线：沪深300 蓝线：恒生指数
2024.9.24-2024.11.14
数据来源：雪球
那港股为什么会出现大幅下跌的呢？
港股现阶段，又适不适合去抄底呢？
我的结论是，不建议去抄底，短期很可能还要跌。
港股是全世界最特殊的市场。
它的基本面，是由中国大陆的经济决定的。
毕竟港股的公司，大部分业务还是在国内。
而它的资金面，是由美联储决定的。
美联储的降息加息，都会对港股造成巨大影响。
而近期港股大幅下跌的原因，就是资金面出了问题。
具体来说，是两个。
第一个原因，是特朗普。
具体地说，是美元流动性。
虽然特朗普看起来疯疯癫癫的没人能把住他的脉，但是他上台之后有一件事是比较确定的：加关税。
而且，不是只针对中国加关税，是针对包括欧洲在内的全世界加关税。
那加关税，就会让美国的商品变贵，通胀重新抬头。
而通胀数据，又是美联储决定惊喜幅度的核心变量。
所以，这个逻辑链条是这样的：特朗普加关税———美国通胀抬头——美联储降息幅度不及预期——港股市场资金面收紧——港股下跌。
第二个原因，跟第一点有一定相关性。
汇率。
我们看图，自9月上旬以来，人民币汇率与港股走势出现趋同情况。
这说明，短期内，美元流动性是主导港股市场涨跌的核心。
为什么汇率汇明显影响港股市场呢？
因为港股市场用港币计价、用港币交易，但里头大量的公司赚的却是人民币。
比方说，腾讯卖了100块Q币，一开始换算成港币，能获得港币收入110元。
后来人民币跌了，腾讯还是卖了100块Q币，可港币收入就只有105元。
腾讯同样都是卖了100块Q币，但显示在财报上就是业绩下滑明显。
所以，美元兑人民币的汇率，会直接影响港股标的的市场价值。
一旦下跌过多，外资就会离开港股市场，甚至选择反手做空。
而最近，人民币汇率开始出现破位的情况：
美元兑人民币
数据来源：百度股市通
按照这个速度，再有一到两周的时间，人民币汇率就有可能跌出新低。
看看这几根大阳线，要是这是咱们A股港股的走势那该有多好。
也就是说，短期主导港股的走势的，是汇率。
想要预判港股未来走势，就要预判未来汇率的走势。
那么汇率会不会继续跌呢？
如果是在一个月前，我或许可以拍着胸脯说不会，因为央行会出手。
我们的央行，对汇率的重视成都非常高的。
在央行的《2024年第三季度中国货币政策执行报告 》 中，央行明确说“进一步降息面临着净息差和汇率内外部双重制约。”
信息来源 ：《2024年第三季度中国货币政策执行报告 》
降息刺激经济也不能不讲武德，经济再差，都要保证净息差和汇率的稳定。
所以，如果是在一个月前，我相信央行一定会出手稳住汇率，不让汇率出现一路下跌的趋势。
但现在情况不一样了。
特朗普当选了，而且明牌会加关税打贸易战。
这时候，人民币适当贬值，可以对冲特朗普加关税带来的成本，有利于我国出口型企业在贸易战中保住活路。
所以，现在央行对汇率的态度相较于三季度是否有变化、会不会因为贸易战而对汇率有额外的容忍度、容忍度是多少，这些问题，就不是我等草民能够知道的了。
但至少，这种不确定性本身就是一大利空。
我们认为，中短期A股大概率会比港股强，这个问题不大。
具体分析，今晚七点，派克斯研究院主理人会给大家直播聊市场。
重点，就会在对港股A股的后市预判上。
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P I C U S
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