昨天跟大家说了，股债汇出现了非常矛盾的现象，人民币暴跌且债市暴涨的同时，股市居然也是大涨。
一般来说股债有跷跷板效应，特别是在当前市场对经济信心不足的背景下，债市暴涨一般都意味着对经济预期的悲观，而且也会对股市资金分流，股市是有压力的；汇率来说，人民币持续性贬值，外资会倾向于流出，导致A股抛压增大。
不过，上面说的是一般情况，金融学不像数学那样“一加一就是等于二”，是基于社会与人的学科，受人的预期影响，要具体问题具体分析，影响因素很多，要抓住核心矛盾。
就拿汇率来说，日元从2020年以来持续贬值，但不影响日本股市走牛。汇率有调节机制，人民币贬值短期确实会有资本流出的压力，但贬值有利于出口，能部分对冲加关税的影响。虽然近期人民币贬值未必是央行刻意引导的，但央行对人民币的调控肯定放松了。
对于昨天10年期国债收益率跌破2%，今日有银行接到央行下发的关于开展国债收益率突破2%的快速调研通知。今天国债期货收盘全线下跌 30年期主力合约跌0.31%。
之前和大家分析过，现在A股就是由政策的，不用怀疑，现在市场就是在做后面的zzj会议预期和经济工作会议预期，所以即使昨天债市暴涨、人民币暴跌，还是跌不下去。但如果人民币贬值的太狠，A股也会有回调压力。
今天早盘人民币继续走弱，一度跌破7.31关口，要知道22年10月那会儿，人民币最多也就贬值到7.37，这压力就很大了，A股午盘开盘就跳水了，然后1:40左右再次拉升。
到底发生了什么？首先是有关于会议的消息，只说了时间没说具体内容，时间无非是这几周，没多大意义。然后国家队可能也出手了，沪深300、科创50、中证1000等ETF密集放量。
再来看今天其它的重磅消息：
美国11月标普全球制造业PMI终值为49.7，创2024年6月以来终值新高，预期和初值均为48.8。美国11月ISM制造业PMI为48.4，高出市场预期的47.5。不得不说，美国经济确实有韧性，即使美十债收益率还在高位，制造业还是回暖了。
美联储官员释放偏鸽派言论，12月份有望继续降息。美联储理事沃勒表示，在缺乏数据意外的情况下，本人倾向于支持FOMC在12月降息；对通胀上升感到不太满意，但不想过度反应；政策利率与中性水平仍然“存在一段距离”。美联储威廉姆斯表示，货币政策仍然保持在紧缩状态；预计美国今年GDP将达到2.5%或更高；预计未来几个月失业率将在4%-4.25%之间；预计未来将会有更多的降息；预计通胀将继续逐渐回落至2%。
再加上美国上周“黑五”消费超预期，经济有韧性、通胀也下来了，再加上特朗普减税，金发姑娘的故事能讲下去了，美股似乎还能涨。
美国当地时间周一（12月2日），美国拜登政府发布了最新的对华半导体出口管制措施。除了将136家中国实体列入所谓“实体清单”，对24种半导体制造设备、3种软件工具和HBM芯片出口增加限制外，还悍然干涉中国与第三方国家的正常贸易。
昨晚半导体吹得震天响，但实际上今天半导体板块还是跌的，这意味着市场对“自主可控”的叙事越来越清醒了，我早就说了“口号式投资”不可取。
A股半导体、国产算力、信创这些板块估值都挺贵的，其背后的支撑就是国产替代，但能不能替代、还有多大替代空间决定了能否兑现。
比如中科曙光，就是因为“国产算力”这个口号涨了很多，但中科曙光过去一年的增长很一般，即使国内算力建设迎来建设期，AI服务器竞争很激烈、毛利很低。英伟达技术迭代很快，明年下半年GB300就要出货了，人家确实不能把最先进的卖给我们，但可以把落后一两代的产品阉割一下卖给我们，如果国内不能跟上迭代速度，软件生态又比不上英伟达，那国产算力还有竞争力吗？寒武纪也是同样的道理。国产算力维持高估值的唯一途径就是人家不卖给我们或者是我们出政策限制进口。
NV链今年估值只有20多倍，中科曙光接近60倍，一比就没啥性价比，如果不能兑现业绩只靠叙事，闪崩就很正常。要说英伟达算力过剩，那人家直接降价进国内市场，国产算力还有的玩吗？
商务部公告，禁止两用物项对美国军事用户或军事用途出口。原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口；对石墨两用物项对美国出口，实施更严格的最终用户和最终用途审查。
据华尔街见闻报道，《中国人口报》刊文：高校要发挥婚恋教育主阵地作用。
最后简单看下盘面，截至收盘，上证指数涨幅为0.44%，创业板指跌幅为0.44%，港股恒生指数涨幅为1%，恒生科技指数涨幅为0.27%。两市成交额小幅缩量至1.75万亿，涨跌基本各半，134家涨停，广博股份、日上集团、华胜天成等高位股纷纷炸板大幅跳水。
分行业来看，银行、公用事业、建筑装饰、综合、煤炭等行业领涨，电子、国防军工、传媒、美容护理、通信等行业领跌。
风险提示：
股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考
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