作者 ：发哥说新股
来源：格隆汇IPO研究院
明天，北交所迎来一家低价新股申购！
格隆汇获悉，方正阀门集团股份有限公司（以下简称“方正阀门”）将于12月17日申购，保荐机构为浙商证券股份有限公司。
方正阀门主要从事工业阀门的设计、制造和销售，目前已形成以球阀、闸阀、截止阀、止回阀、蝶阀及井口设备为主的若干产品系列，适用于石油、天然气、炼油、化工、电站、船舶等诸多领域。
方正阀门（920082.BJ）此次发行价格为3.51元/股，对应2023年扣非后的归母净利润摊薄后市盈率为8.39倍，低于行业最近一个月平均静态市盈率32.82倍，低于同行业可比公司2023年扣非前后孰低的归母净利润平均静态市盈率27.36倍。
截止12月16日，今年在A股上市的94家企业中仅1家在上市首日破发，1家收平，其余的92家首日全部收涨，上市首日开盘平均涨幅为226.45%，收盘平均涨幅为252.33%。
鉴于今年A股新股上市首日极少破发，且收益率非常亮眼，如果中签后在上市首日卖出，赚钱的概率很大，因此建议积极参与申购。
已开通北交所交易权限的合格投资者可以参与网上申购。每一个申购单位为100股，申购数量应当为100股或其整数倍，但申购上限不超过网上发行数量（含超额配售选择权）的5%，即158.17万股。
值得注意的是，方正阀门此次的发行价格创下今年A股新股发行价新低，此前发行价最低记录保持者是10月11日上市的铜冠矿建，铜冠矿建的发行价为4.33元/股，上市当天收盘涨幅达731.41%。
低价股由于参与门槛较低，更容易受到投资人炒作，因此上市当天波动相对更大。
今年低价股大部分集中在北交所，发行价最低的10家上市公司中有8家是北交所的公司。
01
温州家族合力创业，兄弟二人传承
追溯方正阀门的历史，这是一段温州家族合力创业和传承的故事。
方正阀门成立于2004年，总部位于浙江温州。目前公司的控股股东、实际控制人是方高远、方品田两兄弟，弟弟方高远出生于1990年，目前任董事长，哥哥方品田出生于1988年，目前任副董事长；二人分别持有方正阀门45.25%、44.69%的股份，合计持股89.94%，已签署一致行动协议。
2004年，兄弟二人的父亲方存正和母亲苏小英带着几个亲戚创办了公司。
2020年年初，方存正持有公司77.11%股权，方高远通过温州润工间接持有公司0.36%股权，方品田持有公司10.81%股权，父子三人合计持有公司88.28%股权，为共同实际控制人。
2020年11月方存正因病去世，2020年12月11日方高远、方品田签署《放弃继承权声明书》，放弃对股权遗产继承权，前述股权遗产全部由二人的母亲苏小英继承。
2020年12月28日，苏小英、方高远、方品田签署《赠与合同》并公证，苏小英将公司7850万股股权无偿赠与给方高远和方品田。方高远、方品田签署一致行动协议，目前合计持有公司89.94%股份，为公司实际控制人。
方高远、方品田兄弟在放弃股权遗产的继承权后，又无偿获得了母亲苏小英赠与的股权，一系列操作引起了监管层的关注。
监管机构在首轮问询函中要求公司说明，苏小英先继承方存正股权遗产再无偿赠给方高远、方品田的原因，是否存在税收筹划考虑，是否涉及个人所得税缴纳。
方正阀门回复称，遵照方存正的生前意愿，其所持公司股权归于方高远、方品田并使其兄弟二人直接持有的公司股权数额（即所拥有的公司表决权）相等，除公司股权外，其余财产由其配偶苏小英继承。
因方存正因病去世时未能立下遗嘱，考虑到方存正去世时，方高远仅通过温州润工间接持有公司0.43%股权，未直接持股，方品田直接持有公司10%股权，如直接继承，苏小英通过夫妻财产分割和继承取得的公司股份仍需要再向方高远、方品田进行股份转让后才能确保方品田、方高远所直接持有公司的股权数额相等；除公司股权外，方品田和方高远还需要将其继承所得的其他财产再转移给苏小英。
为达成方存正生前关于其遗产处理的意愿，且避免苏小英、方高远、方品田之间因公司股权和其他财产的继承和权属转移产生的复杂繁琐的程序，故采取了苏小英先继承方存正全部股权（方高远、方品田主动放弃），再无偿赠予给其儿子方高远、方品田的方式，上述安排不存在税收筹划考虑。
苏小英与方高远、方品田为母子关系，本次股权赠与为母子之间的无偿赠与，不存在股权转让所得。
02
专注于工业阀门领域，竞争较为激烈
经过20年的发展，方正阀门已形成以球阀、闸阀、截止阀、止回阀、蝶阀及井口设备为主的若干产品系列，适用于石油、天然气、炼油、化工、电站、船舶等诸多领域。
2024年1-6月，球阀、闸阀和井口设备的合计销售额占主营业务收入的比重达81.73%，是公司收入的主要来源。
工业阀门作为通用设备的重要品类在国民经济中有着广泛应用，是能源、石化、电力、冶金等行业装备、机械与管线等固定资产中的关键设备之一，其发展与宏观经济周期以及固定资产投资情况具有紧密的相关性。
2020年以来，全球宏观经济发展产生了较大波动，虽经历了一定程度的复苏，但整体仍存在不确定性和风险。目前，国际大宗商品价格持续走高，一定程度上刺激了石油天然气、化工、电力等行业的固定资产投资，带动了对工业阀门需求的持续增长。
根据GIA的预测，2026年全球工业阀门的市场规模将达到923亿美元，较2020年的732亿美元，增幅约为26.1%。根据GIA的预测数据，2026年中国阀门行业的市场规模将上升至182亿美元，2021至2026年间的年复合增长率为6.2%。
我国阀门行业生产企业众多，但普遍规模较小，产业集中度较低，市场竞争激烈。根据《中国通用机械工业年鉴2022-2023》，2022年，141家重点联系阀门企业实现收入547亿元，平均规模为3.88亿元，方正阀门2022年度实现营业收入 6.16亿元，高于重点联系企业的平均水平。
主要财务数据方面，2021年、2022年、2023年和2024年1-6月（报告期），公司营业收入分别为4.5亿元、6.16亿元、6.79亿元、4.06亿元；归母净利润分别为2275万元、4301万元、6059万元、3690万元。
2024年1-9月，公司实现营业收入5.83亿元，同比增长18.37%，2024年1-9月公司实现净利润5015.81万元，同比增长44.82%。
方正阀门预计2024年度营业收入约为7亿元至7.8亿元，同比增长幅度约为3.04%至14.82%；归母净利润约为6400万元至7100万元，同比增长幅度约为5.62%至17.18%；扣非后的归母净利润约为6500万元至7200万元，同比增长幅度约为10.72%至22.64%。
报告期各期，公司的综合毛利率分别为26.52%、25.90%、27.54%、27.01%，与同行业可比公司相比不存在明显差异。
方正阀门的主要客户包括Technical Supplies International Co.LLC、中国海洋石油、万华化学、Cunado Group、中国石油等。2024年1-6月境内销售收入的占比为56.45%，境外销售收入的占比为43.55%。
公司此次拟募资1.17亿元，主要用于新增3.08万台中高端工业阀门生产线技术改造项目、研究员升级改造项目和补充流动资金项目。
03
尾声
方正阀门所处的工业阀门行业已经处于成熟阶段，公司在报告期内的业绩相对较稳定，未来能否在竞争较为激烈的行业背景下持续稳健经营，让我们拭目以待。
（正文完）
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