进入2024年，万泰生物的日子并没有好过起来，反而变得更糟了。
2024年前三季度，它的营收19.48亿元、归母净利润2.67亿元、扣非净利润4099.6万元，各同比下降了60.79%、85.25%和97.55%。
事实上，此前2023年，万泰营收就已腰斩，净利降幅超过7成。
这是一个极为不好的迹象，公司营收、净利降幅在扩大。
如若单季度来看，24Q3，它的归母净利润仅有616.86万元，同比暴降94.18%；更能反映公司主营的扣非净利润更是步入亏损，一把亏了2252.46万元。
这是公司净利同比第8个季度发生下滑。
代价是惨痛的。
万泰股价由2021年8月3日145.32元/股一路跌至2023年10月26日39.95元/股，区间最大跌幅72.51%。
截至目前，公司市值913亿元，仅为巅峰时期（2021.8.5,1790亿元）的51.02%。
曾经的“二价HPV茅”究竟怎么了？
“内卷”
万泰的危局，还得从沃泽惠的上市说起。
这款由沃森旗下控股公司上海泽润研发的双价HPV疫苗于2022年3月获批上市，较之万泰馨可宁®要晚27个月。
两个月后，沃泽惠进入市场就直接掀起了价格战：
以246元/支的单价中标南京政府采购，馨可宁®保持原有价格（329元/支）中标量就要少很多。
这一价格战中，沃泽惠较之馨可宁®要便宜1/4多（25.23%）。
到了2022年8月底，由默沙东研发的全球唯一一款九价HPV在国内扩龄，其适用人群从以往16-26岁女性拓展到9-45岁女性。
国产二价HPV疫苗覆盖低年龄段人群的优势消失。
影响很快就显现出来，22Q4万泰净利发生上市后首次下滑。
或许万泰当时也没有想到，这会是公司业绩下滑的开始。
以价换量？
九价扩龄还不到1年时间，万泰也没能抗住，果断加入价格战。
2023年7月，馨可宁®以116元/支的价格中标广东政府采购，相较原有价格便宜了64.74%。
到了2024年3月，“内卷”再度升级，在江苏政府采购中，馨可宁®将价格进一步降至86元/支并中标。
由此国产二价首次降到了百元以下。
这把沃森给逼急了，之后连放大招：
先是在5月的海南政府采购中将中标价降到63元/支，之后又在山东政府采购中将价格进一步降至27.5元/支。
一时之间，“HPV疫苗降至一杯奶茶钱”被送上热搜。
很明显，两家企业都想“以价换量”。
不过，结果却没能如愿。
你看啊，单是2023年来看，万泰疫苗销量就下滑了超过4成，同比-41.94%至1571.11万支。
它带来的另一个负反馈就是存货增大，同比暴增91.62%至2983.06万支。
事实上，就在2023年，沃森因对沃泽惠及其他疫苗产品存货、应收款项等相关资产就计提了2.51亿元减值准备。
这加剧了沃森净利的下滑（归母净利润同比-42.44%，扣非净利润同比-33.95%）。
今年前三季度，两家企业经营业绩变得更加糟糕。
万泰自不待言，沃森净利也已腰斩。
九价会是救命稻草吗？
真的是太卷了。
国产HPV疫苗上市至今，前后不过5年时间，二价苗就被卷“废掉”了。
已从“利润奶牛”彻底沦为“无利可图”，一门好生意就这么消逝了....
如此局面之下，万泰将宝押注在九价。
就在今年8月，它研发的九价HPV疫苗上市许可申请获得受理。
不过，目前国内九价市场亦难言乐观。
根据默沙东财报，24H1,HPV疫苗为其创造了约47亿美元营收，同比增速已放缓至7%；到了24Q3，其HPV疫苗销售额更是同比下滑约10%至23亿美元。在财报会上，默沙东CEO罗伯特·戴维斯表示，公司HPV疫苗销售额60%-70%来自中国，而今年其在中国的销售有所下降。
这表明女性HPV疫苗接种市场在过去几年里已经被大大透支，目前到了瓶颈期。
于是众多疫苗企业将新的增量瞄向了男性。
2024年11月，这家由中国前首富钟睒睒控制的公司一纸公告，其九价HPV疫苗男性临床试验申请获批。
只是默沙东在男性适应证上的研发进度仍大幅领先于国产HPV疫苗。
早在2021年底，默沙东便在国内启动了评价其九价HPV疫苗对中国男性保护效力、免疫原性和安全性的Ⅲ期临床试验。2023年9月，上市申请已获国家药监局受理。
万泰还是太慢了....
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