就在今天晚上，证监会就修改《证券发行与承销管理办法》部分条款向社会公开征求意见以及上交所就修订首发承销细则公开征求意见！本次修订，真主要针对科创板新股发行配售比例、限售比例、限售期限，特别是对于未实现盈利的科创板上市企业。
对于当下市场来说，困扰投资者的四大情形，减持、量化、融券变相T+0交易以及股指期货的月度交割。很多公司，在上市不久之后就开始进行减持，甚至出现了投资者最终把自己买成大股东的情形，减持必然会对市场产生重大的影响，长期是不利于企业的发展的，如果能够在发行新股的时候，就将此进行限制，从而可以提振市场的信心。
科创板未盈利企业可以采用约定限售方式，允许主承销商对网下发行证券设定不同档位的限售比例或限售期，同时规则按照不同发行规模明确了网下限售的最低比例。
针对于不同的投资者设定不同的限售比例以及限售期限，同时是由主承销商(通常为券商)进行设定的，监管设定了最低的限售比例。这个时候，一些投资者，特别是机构投资者，在申购新股的时候，或将更加的小心，更认真的去评估一家企业是否值得去持有！如果是进行配售，明确限售比例更高、限售期更长！
这与此前的配售是完全不同的，在此之前，基本上都是处于平均分配的状态，限售比例也相对较低。而修订后，约定限售的模式、实施差异化配售，有助于打破当前平均分配的格局。真正筛选出长期投资者、价值投资者，也将有利于形成市场化定价机制。
修订后，更能考验专业机构的定价能力，特别是针对未盈利的科创板企业，未来都充满太多的不确定性，在未来实现回报的多少，与当下的定价是分不开的，这一系列的修改，其实更多的是在鼓励专业机构成为科创板“耐心资本”，而不是投机取巧的行为。
市场认为，此次机制优化将带来三方面的积极作用：
1，进一步激发机构投资者的研究定价能力，鼓励专业机构成为科创板耐心资本、长期资本。一旦限售，投资者就很难在短时间内减持，只能成为耐心资本！
2，通过引入约定限售方式引导投资者基于新股中长期价值报价，促进新股合理定价。
3，带动提升券商承销定价能力。券商作为市场的看门人，其定价能力将直接决定投资者回报的多少，也影响着企业的融资额度。
在修订后，科创八条的影响之下，市场一定会更好的服务科技创新和新质生产力发展。
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