泰康养老，这家曾作为专业养老保险公司中的佼佼者，首家总资产突破千亿的养老保险公司，如今却深陷巨额亏损的泥潭，面临着前所未有的困境。从昔日的行业标杆到如今的困境重重，泰康养老的窘境引发了市场的广泛关注和讨论。深入剖析泰康养老的亏损原因、当前面临的挑战以及未来可能的转型方向，我们可以看清一个更为全面的泰康养老。
从盈利到巨额亏损的转变
泰康养老成立于2007年8月，是泰康保险集团旗下的专业养老保险公司。在其成立之初，凭借泰康保险集团的品牌和资源优势，泰康养老迅速发展壮大，业务范围覆盖医疗、能源、教育、银行、互联网、制造业等多个行业，累计服务企事业单位超过49万家。然而，近年来，泰康养老的财务状况却急转直下。
根据2024年第三季度偿付能力报告，2024前三季度，泰康养老的保险业务收入为193.59亿元，同比下滑13%；净利润为-16.94亿元，较2023年同期的-6.93亿元呈现断崖式下跌的趋势。
事实上，泰康养老的亏损问题早已显现。2019年，泰康养老的总营收首次突破百亿关口，达到118.64亿元，此后连续增长至2023年的275.78亿元。然而，在总营收不断增长的同时，净利润却起伏不定，2019年至2023年，泰康养老的净利润分别为8.89亿元、12.5亿元、-2.49亿元、1.2亿元和-9.75亿元，2023年更是大幅转亏。
进入2024年，泰康养老的亏损情况并未得到缓解，反而愈演愈烈。2024年上半年，其净亏损达到了14.76亿元，甚至超过了2023年的亏损规模。巨额亏损的背后，是泰康养老现金流的高度承压，为了挽回颓势，泰康保险集团曾三次向泰康养老“输血”，甚至连已到退休年纪的泰康保险集团创始人、董事长兼CEO陈东升也挂帅上阵，执掌泰康养老。
多因素叠加导致的困境
投资收益是保险公司利润的重要来源之一，而泰康养老的投资收益率近年来却急剧下滑。2023年第四季度，泰康养老的投资收益率骤降至-1.55%，尽管2024年上半年回正至0.64%，2024年前三季度继续增至1.54%，但亏损态势始终未得到根本性扭转。
投资收益率的下滑，直接影响了泰康养老的盈利能力，使其在面对市场竞争和业务拓展时捉襟见肘。
政策调整也是泰康养老亏损的重要原因之一。2023年12月，《养老保险公司监督管理暂行办法》正式出台，依据新政策，泰康养老需要在三年过渡期内逐步退出政府医保和团体保险中的短期健康险业务。
2023年，泰康养老短期健康险业务收入高达83.2亿元，占总营收的比例接近三成。短期健康险业务的退出，意味着泰康养老将失去一大块收入来源，而新的业务板块尚未完全成熟，这无疑加剧了其财务压力。
随着人口老龄化的加剧和人们对养老保障需求的不断增长，养老保险市场竞争愈发激烈。众多保险公司纷纷加大在养老领域的投入，推出各种创新产品和服务，以争夺市场份额。
泰康养老在面对激烈的市场竞争时，需要不断投入资金进行产品研发、市场推广和服务升级，以保持竞争力。然而，由于其自身盈利能力不足，这些投入反而加剧了其财务负担，使其陷入恶性循环。
内部管理问题已经根深蒂固
泰康养老在内部管理方面也存在诸多问题。2024年上半年，其保费业务收入同比下滑了20.93%，万能险账户流出资金达到10亿元，退保率高达97.5%，退保金额达14.3亿元。
居高不下的退保率不仅加剧了泰康养老的财务困境，也反映出其在客户服务和产品设计方面存在不足。此外，泰康养老还面临着合规问题的挑战。
2024年，泰康养老保险股份有限公司宁夏分公司、青岛分公司和吉林分公司等多家分支机构因违规经营、未按规定使用保险费率、未严格执行保险条款等问题被监管部门处罚，罚单频现的背后，折射出泰康养老在内部管控方面存在诸多漏洞，这不仅容易引发信任危机，而且还会引起监管部门更为严厉的制裁，并直接威胁到业务稳定性与可持续发展。
陈东升的翻身仗：老板亲自挂帅，能行？
陈东升亲自挂帅泰康养老董事长，显示出其对养老板块的重视和决心。他认为，寿险行业传统的“负债+投资”的二维结构模式面临重大挑战，特别是在老龄化加速、长寿时代即将来临的背景下，覆盖全生命周期的医养康宁服务，应当成为以人为本的寿险业的新主业。
泰康养老也在依照陈东升的理念进行布局，将实体的医养康宁服务与传统寿险结合，打造寿险支付+养老服务的创新商业模式。
然而，尽管制定了详细的发展策略，但从2024年前三季度的业绩来看，还没有起到立竿见影的效果。
泰康养老尚未找到可以填补短期健康险业务缺失的新业务板块，转型并非一蹴而就的事情，这也使得其未来发展前景被蒙上了一层阴影。如何在竞争白热化的市场中精准锚定既契合养老主业定位，又能迅速打开市场局面、实现规模增长的新业务，已成为泰康养老亟待解决的难题。
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