【导读】回顾假期大事，汇总十大券商最新研判
中国基金报记者 泰勒
兄弟姐妹们啊，回顾一下元旦假期的大事，以及看看券商分析师们的最新研判。
假期大事
1.灰犀牛！美国抓获马杜罗及其夫人并带离委内瑞拉
当地时间1月3日凌晨，美国对委内瑞拉首都加拉加斯等多个地点发动代号为“绝对决心行动”的军事空袭与地面突击，并推翻了委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗及其夫人西莉亚·弗洛雷斯，且将会接管该政权进行交接。
美国总统特朗普对美国媒体称，美国将深度介入委内瑞拉的石油产业。特朗普称，美国将“管理”委内瑞拉直至实施“安全”过渡。他还表示，马杜罗及其妻子都将面临美国司法审判。特朗普没有为美国的占领设定时间限制。他声称何时将委内瑞拉交还给委内瑞拉，将由美国决定。
中方呼吁美方确保马杜罗总统夫妇人身安全，立即释放马杜罗总统和夫人，停止颠覆委内瑞拉政权，通过对话谈判解决问题。
2.港股开门红！
1月2日，港股全线大涨，截至收盘，恒生指数涨2.76%，恒生科技指数涨4%。受到港股开年大涨的提振，美股市场的中概股也集体大涨。作为市场焦点，纳斯达克中国金龙指数单日大涨4.38%，创去年5月12日以来的最大单日涨幅。
3.公募三阶段降费改革全部平稳落地
《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》修订并正式发布，其中提到，将持有期超过7天但少于30天的赎回费收取标准，由现行0.7%提高至1%；对持有期超过一年的基金份额明确不得继续收取销售服务费。预计每年为投资者节省510亿元投资成本，公募基金综合费率水平下降约20%。
4.沃伦·巴菲特正式退休 卸任伯克希尔·哈撒韦首席执行官
当地时间2025年12月31日，著名投资人沃伦·巴菲特正式退休，卸任伯克希尔·哈撒韦首席执行官职务。沃伦·巴菲特现年95岁，常年担任知名投资公司伯克希尔-哈撒韦公司的首席执行官。2025年11月，其宣布将在年底辞去相关职务，但会继续担任董事会主席，并保留“相当数量”的股份。
5.国家集成电路基金在中芯国际H股的持股比例从4.79%升至9.25%
香港交易所信息显示，国家集成电路产业投资基金股份有限公司在中芯国际H股的持股比例于2025年12月29日从4.79%升至9.25%。
6.百度：计划分拆昆仑芯业务并于香港IPO
百度港交所公告，1月1日，昆仑芯已透过其联席保荐人以保密形式向香港联交所提交上市申请表格，以申请批准昆仑芯股份于香港联交所主板上市及买卖。目前的方案为建议分拆将通过昆仑芯股份的全球发售进行。
7.特斯拉全年交付数据出炉 以巨大劣势丢掉全球电车销冠王座
北京时间周五晚间，全球市值最高车企特斯拉公布2025年第四季度运营数据。毫无意外，特斯拉以巨大劣势丢掉“全球电车年度销量第一”宝座。根据特斯拉官网挂出的数据，去年全年交付163.61万辆。横向对比，中国电动车龙头比亚迪周五早些时候披露，2025年全年销售电动车225.67万辆，较2024年的176.49万辆增长27.86%。
8.上海大利好！推进低空经济产业，加快迈向“世界eVTOL之都”
近日，《上海市关于链接长三角加快建设低空经济先进制造业集群的若干措施》发布。
到2028年，上海低空经济核心产业规模达到800亿元左右，形成低空新型航空器完整产业链体系，建设低空经济国家先进制造业集群，加快迈向比较优势凸显的“世界eVTOL之都”。提升高端制造能级。瞄准主流技术方向，培育和招引10家eVTOL、工业级无人机、新能源通航飞机等整机领军企业，形成超500架新型航空器批量化制造能力，带动产业链实现新增投资200亿元以上。
9.飞天茅台上线“i茅台”渠道
自元旦起，飞天茅台等茅台酒上线i茅台渠道，其中2026年产飞天茅台售价1499元，元旦假期三天内有超10万名用户在i茅台平台下单购买。i茅台宣布自1月4日起至春节前，用户在i茅台渠道可购买2026年产飞天茅台数量由12瓶下调至6瓶。
10.两部门发布《关于促进电网高质量发展的指导意见》
到2030年，主干电网和配电网为重要基础、智能微电网为有益补充的新型电网平台初步建成，主配微网形成界面清晰、功能完善、运行智能、互动高效的有机整体。电网资源优化配置能力有效增强，“西电东送”规模超过4.2亿千瓦，新增省间电力互济能力4000万千瓦左右，支撑新能源发电量占比达到30%左右，接纳分布式新能源能力达到9亿千瓦，支撑充电基础设施超过4000万台，公共电网的基础作用充分发挥，智能微电网多元化发展，电力系统保持稳定运行，服务民生用电更加有力。
十大券商最新研判
1.中信证券：回顾与开年
从机构的赚钱效应来看，2025年在过去10年里能排到第三，过去20年里排到第六。在一个回头来看巨大的结构性牛市当中，实际上市场既享受了预期差带来的“估值的钱”，也挣到了“业绩的钱”。预期差来自于对中国自主科技能力的重估以及中美关系，而结构性的超预期业绩来自复杂贸易环境下外需的韧性以及AI推理需求爆发，这些因素站在2025年初来看并不是那么理所应当会发生。增量流动性只是预期差和业绩兑现过程中的结果，或者是用于后验的解释牛市形成的理由，投资者过于高估了增量资金对市场的影响。因此，我们亦不会将增量资金入市当作是2026年市场上一个新台阶的主要因素。我们认为2026年最大的预期差来自于外需与内需的平衡，对外“征税”、补贴内需应是大势所趋，今年是个重要的开端。站在开年，考虑到去年末的资金热度并不算高，人心思涨的环境下开年后市场震荡向上的概率更高。
2.申万宏源策略：开门红
排除经济下行风险后，一个“没有重大下行风险+有利因素可期”的窗口随之展开。我们继续提示，春季支撑风险偏好的时间窗口连续：2月春节前反弹是A股胜率最高的日历特征之一，同时这也是科技领域可能兑现重磅催化的窗口。3月全国两会可能会审议“十五五”规划正式稿，政策催化可能更加丰富。4月特朗普可能访华，中美经贸关系缓和确认期，也是稳定资本市场预期的关键窗口。上证综指连续阳线后，春季行情仍有纵深。
3.国金策略：躁动与变化
春季躁动在2025年12月过早形成了一致预期并被提前交易，此时市场应该乐观，但投资难度正在增加。值得思考的是，当前市场的内在驱动逻辑或已出现新的变化端倪：国内经济数据的超预期和政策的提前落地均将形成新的催化。而过去仅依赖海外流动性边际改善驱动的行情特征可能不具备延续性，叠加当下股票资产内部的分化，未来关注基本面信号更明确且波动率较低的资产或将是更好的选择。
推荐：1.AI投资与全球制造业复苏共振的工业资源品——铜、铝、锡、锂、原油及油运；2.具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链——电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车，以及国内制造业底部反转品种——化工（印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉）、晶圆制造等；3.抓住入境修复与居民增收叠加的消费回升通道——航空、酒店、免税、食品饮料；4.受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的非银（保险、券商）。
4.华安策略：1月A股市场研判及配置机会
宏观政策接续发力，建筑业PMI大幅改善指向投资止跌回稳值得期待，降准可能性提升与汇率升值、公募配置呵护微观流动性，开年积极因素持续增加，春季行情有望徐徐展开。配置上，首重弹性，寻找“有故事”“有业绩”方向。具体来说，AI产业链仍是最强主线，成长风格加速上涨和成长各行业共创新高可期。景气支撑和热门主题，如存储、储能链、军工、机械设备也需重视。
5.中信建投策略：为什么继续看好跨年行情
A股跨年行情如期展开，今年元旦市场面临的流动性环境和汇率环境明显好于前两年，多重利好推动港股大涨，A股有望迎来开门红行情。行业主要围绕半导体、AI和未来产业热点展开。行业重点关注：半导体、AI、非银、新能源，机械设备；中长期看好：有色（工业金属、小金属）、创新药等；主题重点关注：商业航天、核电、人形机器人、海南（免税）。
6.信达策略：春季行情可能缓步启动
这一次春节前市场位置不低，从历史经验来看，交易量下降到低位后恢复初期通常是缓涨。这一次春季行情可能是缓步启动，后续指数突破需要验证经济数据和居民热情能否继续加速。经济层面，一般来说当年12月和下一年1月经济预期大多平稳，但2~6月通常容易出现较大波动。资金层面，当前保险、私募等机构资金仍有较强的补仓动力，短期在演绎产业趋势强或者催化较多的主题，但主题行情的持续性需要验证实际的订单或业绩。我们认为市场中枢大幅回升需要等待居民和机构资金形成合力。
7.光大策略：对春季行情保持耐心
春季行情多数年份都存在，不过表现有明显差异。当前来看，12月下旬的上涨或许就是本轮春季行情的起点。不过需要注意的是，从历史规律来看，上证指数当年1月的涨跌幅与上一年12月的涨幅呈一定的“此消彼长”特征。即若上一年12月上证指数收涨，则当年1月上证指数通常收跌，反之亦然。整体来看，短期内经济数据仍面临一定的下行压力，我们认为未来市场可能需要政策注入新一轮的上涨动力。对于1月份指数的行情，投资者或许应该保持耐心。
8.国泰海通：一年之计在于春
中国股市有望跨越与站稳重要关口：1）美联储下任主席谜底即将揭晓，市场开始憧憬2026年美国降息的前景。海外流动性的宽松，叠加春节前结汇，有望推动人民币的稳定与升值。2）以A500ETF为代表的增量资金持续涌入，叠加险资“开门红”，配置需求进一步夯实流动性基础。3）决策层首次提出“推动投资止跌回稳”，求是网强调“改善和稳定房地产市场预期”，政策进一步发力提振增长的必要性抬升，“逆周期与跨周期调节”有望加码。总体上，随着经济转型加快、无风险收益下沉与资本市场改革，中国“转型牛”内在趋势确定。
9.中泰证券：如何判断当前市场科技主线的延续性
展望后市，我们对科技主线保持谨慎乐观，需布局有较强逻辑的细分领域。首先，从资金面演变看，当前科技行情有逢低布局机会。1月资金面可能受税期、信贷投放等影响而阶段性收紧，导致市场波动加大，形成逢低布局的窗口期。后续随着资金面季节性宽松及产业催化的持续，弹性较高的科技板块有望迎来主升行情。其次，在细分领域中，机器人板块有望迎来资金面与产业逻辑双重共振机会。最后，商业航天板块需重点警惕高位拥挤风险。
10.银河策略：元旦假期事件梳理及A股展望
节后来看，假期期间港股市场与人民币汇率走强表现有助于提振投资者信心，A股市场或将延续结构性行情。后续上行节奏还要观察政策预期与产业趋势突破。在上述因素支撑下，春季躁动行情可能提前开启。同时，仍需关注海外地缘风险等不确定性因素的短期扰动。展望2026年，“十五五”开局之年改革政策预期强化，人民币汇率向上等价格因素支撑流动性向好，市场信心有望得到提振。关注盈利修复逻辑下，具备业绩兑现能力的科技龙头、受益于价格水平回暖预期的周期板块。
编辑：嘉颖
校对：王玥
审核：许闻
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