最近打开行情软件，你大概率会有个疑问：怎么全世界的股市都在创新高？
美国道指逼近5万点大关，标普500、纳斯达克连创历史新高；日本日经225指数逼近纪录高点，东证指数直接刷出新纪录；韩国首尔综指突破4500点，SK海力士等龙头股股价创新高；欧洲的伦敦富时100、法国CAC40、德国DAX30同步走高，新兴市场指数也跟着创下历史峰值。
不止股市，金市更是疯狂。伦敦金现货价格一度触及4525.83美元/盎司，年内涨幅超70%，累计逾50次刷新历史新高，现在的金价比此前的历史顶点还要翻倍，全球金价市值已经冲到30万亿美元。曾经人人买得起的装饰金，如今成了普通人望而却步的高价品。
币市同样不遑多让，主流币种价格持续走高，各类加密资产衍生品交易量激增。除了房产、石油等重资产相对平稳，几乎所有金融资产都在狂飙，上演着一场历史级别的狂欢。
很多人看不懂这场狂欢，甚至觉得匪夷所思：经济复苏明明还很脆弱，地缘冲突不断，为什么资产价格反而越涨越猛？
真相可能超出你的认知：这不是一场普通的资产牛市，而是全球资金的集体救赎。与其说金融资产在狂欢，不如说现金资产正在被疯狂抛售。所有资产价格飙升的背后，都是现金持续贬值的倒逼，是全球流动性泛滥无处可去的必然结果，更是投资者对央行无节制印钞的无声反抗。
今天这篇文章，就带你穿透这场全球超级牛市的表象，搞懂三个核心问题：这场狂欢的底层驱动力是什么？为什么不同国家的资金会流向不同领域？普通投资者该如何应对这场流动性主导的资产重构？
全球金融资产的集体狂飙，有多疯狂？
先用一组数据，直观感受这场历史级别的资产狂欢有多震撼。
股市方面，全球主要股指几乎集体站上历史之巅。美股是这场狂欢的领头羊，过去三年累计上涨78%，道琼斯工业平均指数突破49000点，距离5万点仅一步之遥，标普500收于6944.82点，纳斯达克更是冲到23547.17点，三大指数同步刷新历史纪录。
亚洲市场同样火热，日经225指数持续走高，逼近去年创下的峰值，韩国首尔综指突破4500点大关，中国香港的科技股指数也升至去年11月以来的高点。欧洲市场不甘落后，英国富时100、法国CAC40、德国DAX30纷纷上涨，形成全球股市共振上涨的格局。
更值得注意的是，这场牛市的覆盖面极广。除了美、日、韩等发达市场，澳大利亚、新西兰、多伦多、墨西哥等多地股市都处于历史最高点，新兴市场主权总回报指数去年为投资者带来超过13%的回报，今年开年继续上涨，全球债券投资者对新兴市场的信心达到13年来最高水平。
金市的表现更是颠覆认知。作为传统避险资产，黄金今年以来累计逾50次刷新历史新高，伦敦金现货价格盘中触及4525.83美元/盎司，年内涨幅超70%。世界黄金协会数据显示，仅今年10月，全球官方黄金储备净增53吨，环比增长36%，截至10月底，全球央行年内累计净购金量达254吨，黄金ETF持仓量更是达到3932吨，支撑金价向5000美元/盎司冲刺。
币市则延续了高波动下的上涨态势，比特币、以太坊等主流币种价格屡创新高，带动各类山寨币集体走强，加密资产市场总市值突破2万亿美元，较去年同期翻倍。
对比之下，现金资产的贬值速度触目惊心。以美元为例，今年以来美元指数持续走弱，较年初下跌超8%，持有现金的投资者，仅汇率贬值就损失了近一成的购买力。如果再叠加全球普遍存在的通胀压力，现金的实际贬值幅度还要更大。
这种“金融资产狂欢+现金资产贬值”的强烈对比，传递出一个明确信号：全球资金正在疯狂逃离现金，涌入各类金融资产寻求保值增值。
流动性泛滥的必然结果，资金的被动救赎
很多人把这场资产牛市归因于AI技术突破、经济复苏等因素，但这些都只是表象。真正的底层驱动力，是全球范围内泛滥的流动性。
一切的根源，都要从央行的货币政策说起。2022年3月，美联储开启加息周期，试图遏制高通胀，但这一举措也让全球经济承压。数据显示，从美联储首次加息开始计算，最多3年半，美股和美国经济一般都会出现危机，而2022年3月至今已快接近4年，美股和美国经济已经处在“危机边缘”。
为了避免经济衰退和流动性冲击，美联储在2025年全面转鸽，9月重启降息，今年更是预计将有超过100个基点的降息空间。欧洲央行也同步推进流动性宽松，中国货币政策维持适度宽松并预留10bps政策利率调降空间，全球“财政+货币”双宽松格局逐步形成。
更关键的是，美国正处于债务周期顶点，2026年美联储大概率会开启QE“大放水”化债。2025年7月《大美丽法案》出台后，美国财政部半年时间累计新发美债约2万亿美元，之所以没有出现流动性冲击，就是因为美联储从8月份开始全面转鸽，并重启降息。
随着跨境资本加速流出美国，市场流动性偏紧，美联储不得不加大“类QE”政策力度，一旦美股和美国经济坠入“中大级别危机”，全面QE将成为必然选择。
央行持续放水，导致全球市场的流动性像洪水一样泛滥。这些多余的资金，必须找到去处。但问题是，当前全球经济复苏乏力，实体经济的投资回报率持续走低，制造业、服务业等实体领域根本消化不了这么多流动性。
当资金无法进入实体经济产生有效收益时，就只能流向金融市场，催生资产价格上涨。这就形成了一个恶性循环：央行放水→流动性泛滥→实体经济消化不了→资金涌入金融市场→资产价格上涨→现金持续贬值→更多资金逃离现金进入金融市场。
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